方意
- 作品数：81 被引量：1,851H指数：27
- 供职机构：中央财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理军事自动化与计算机技术社会学更多>>
- 保经济增长下限与非线性财政政策——基于偶然约束模型的分析被引量：10
- 2020年
- 中国财政政策具有非线性特征,在常规时期采取温和的逆周期刺激政策,而在非常规时期采取保经济增长下限的强刺激政策。本文借助偶然约束模型对此进行了分析。强刺激财政政策能够实现保增长,但挤出了私人部门投资,并导致需求结构中消费的占比下降、产业结构中工业的占比上升。十年来,政府投资的边际正外部性不断下降,工业的边际负外部性不断上升,导致"四万亿"政策虽维持了经济稳定却大幅抑制了经济效率,恶化了社会总福利。
- 彭俞超鄢莉莉方意
- 关键词：经济增长财政政策经济结构
- 中国实体经济与金融市场的风险溢出研究被引量：29
- 2021年
- 本文结合条件在险价值方法、事件分析法以及正交分解法构建一揽子模型,量化分析在外部冲击下实体经济内部及其与金融市场间的风险溢出机制。研究发现:首先,在外部冲击发生后,实体经济和金融市场的自身风险以及两者间的风险溢出显著增加,且与冲击直接关联部门的风险溢出增幅最大。其次,渠道分解显示,相比外部冲击的直接影响,风险溢出对实体经济和各金融市场风险的影响程度更强,甚至导致部分部门风险反复上升。最后,实体经济与金融市场存在风险溢出闭环,即外部冲击通过实体经济将风险依次传导至股票、货币及债券市场,而债券市场风险又会进一步向实体经济溢出。本文为正确认识外部冲击对中国实体经济和金融市场的全面影响、协调解决经济稳增长与金融防风险问题有重要意义。
- 方意和文佳荆中博
- 关键词：实体经济金融市场
- 货币政策与房地产价格冲击下的银行风险承担分析被引量：99
- 2015年
- 本文将有向无环图(DAG)、期望最大化(EM)与因素增强型向量自回归(FAVAR)模型相结合,分析了货币政策及房地产价格冲击下的银行风险承担问题。紧缩货币政策冲击主要导致银行被动风险承担的增加,而房价上涨冲击主要导致银行主动风险承担的增加。单家银行风险和动态银行风险承担分析以及纳入股票价格和汇率等资产价格的银行风险承担分析均表明结论是稳健的。经验分析结果证实了本文的方法相对于传统的FAVAR和VAR模型更有优势,且纳入银行部门的宏观经济模型能更好地解释宏观经济波动。基于研究结果,本文还制定了包含政策工具、操作指标、中介指标以及最终目标的金融稳定政策框架,并认为金融稳定政策依赖于金融周期,在上行周期应该关注房地产市场膨胀,在下行周期应该关注银行间市场紧缩。
- 方意
- 关键词：货币政策房地产价格银行风险承担
- 中美贸易摩擦对中国金融市场的溢出效应研究被引量：54
- 2019年
- 本文采用事件分析法量化分析中美贸易摩擦对中国股票市场、债券市场和外汇市场风险及跨市场之间风险传染的溢出效应。实证结果发现:第一,贸易摩擦在短期会造成中国各金融市场自身风险的上升。从统计显著性、经济显著性和影响持久度来看,不同市场具有不同的反应特征,且各市场之间存在“市场轮动”现象。第二,贸易摩擦对跨市场风险传染有显著且持久的溢出效应,共同风险敞口及投资者资产配置调整是该溢出效应产生的主要原因,且溢出效应方向的差异体现了资金向安全资产转移的特点。第三,按照贸易摩擦对股、债、汇三个金融市场产生显著溢出效应的先后顺序及溢出峰值由小到大的排序,可将中国金融市场划分为三个风险区,并依此维护金融稳定。
- 方意和文佳荆中博
- 关键词：中美贸易摩擦金融市场风险风险传染
- 中国碳市场一体化程度研究——基于中国试点省市样本数据的分析被引量：12
- 2017年
- 构建全国统一的碳市场迫在眉睫,深入研究中国碳市场的一体化程度问题能够为全国统一碳市场的构建提供理论支持。文章以中国试点省市碳市场数据为样本,基于价格传导机制视角,利用最新发展的有向无环图(DAG)等方法首次探讨了中国碳市场的一体化程度问题。研究结果表明:中国碳市场在一体化方面已取得一定成果,但整体一体化程度依然有待提高;湖北碳市场和广东碳市场影响其他试点省市碳市场的程度更高,中国碳市场局部中心化趋势凸显。文章从滚动时间窗口角度进一步论证了上述实证结果的稳健性。在此基础上,首次构建中国碳市场价格传导理论框架,通过经济基础说和市场传染说等理论进一步分析了中国碳市场之间相互影响的传导机理,并详细解释了中国碳市场整体一体化程度不高和局部中心化凸显的内在原因,可为全国统一碳市场的启动提供理论与实证支撑。基于上述实证结果,文章从五个方面给出了相关政策建议。
- 谢晓闻方意李胜兰
- 关键词：价格传导机制有向无环图
- P2P借贷市场与股票市场间的溢出机制:中国股市2015年异常波动期间的证据被引量：9
- 2020年
- 本文认为,P2P借贷市场与股票市场之间存在两类溢出联动机制,即替代效应机制和互补效应机制。替代效应指的是P2P投资者资金配置导致两个市场行情呈现负相关;互补效应指的是P2P借款者杠杆融资导致两个市场行情正相关。在此基础上,本文利用事件分析法,量化研究了股市异常波动时期市场间溢出的具体表现。从P2P市场对股市溢出来看,P2P市场是拉动股市大幅上涨的重要资金渠道,但没有证据表明P2P市场是造成股市大幅下跌的直接原因。从股市对P2P市场溢出来看,股市大幅上涨对P2P市场的影响较弱,但股市大幅下跌会对P2P市场行情产生显著影响。上述现象均可由替代效应机制或互补效应机制进行解释,且这两类机制在不同股市周期和股票板块之间具有较大的异质性。
- 方意王晏如荆中博
- 关键词：股票市场收益
- 中国金融体系放大了实体经济风险吗被引量：31
- 2020年
- 金融体系平稳运行可以通过吸收风险来促进经济增长,金融体系发生风险则会通过溢出而拖累经济发展。基于此,本文利用二级行业指数构建实体经济与金融体系之间的风险溢出网络,从行业视角出发探讨金融体系在中国经济金融系统中的风险吸收和放大作用,研究结果如下。第一,整体来看,中国经济金融系统中的风险源头在于实体经济。金融体系在中国经济金融系统中具有风险吸收的作用,体现了金融体系的专业风险管理功能。金融体系风险吸收作用与实体经济风险实体经济风险是指实体经济内部各子行业之间的风险溢出效应。金融体系风险具有类似的概念。呈正相关关系,与金融体系风险呈负相关关系。此外,金融体系风险大于(小于)实体经济风险的程度越高,金融体系的风险放大(吸收)作用越强。第二,从金融子行业与实体经济之间的关联视角来看,银行业与实体经济之间的关系最密切、风险吸收能力最差。第三,从金融体系内部的关联来看,金融体系内部网络关联存在非对称性,多元金融业对银行业和保险业有更强的风险溢出效应,保险业对银行业有较强的风险溢出效应。这些结果本质上与金融体系功能的发挥、金融体系内部的关联以及金融体系和实体经济之间的关联有密切关系。
- 贾妍妍方意荆中博
- 关键词：金融体系实体经济
- 利率双轨制下我国金融市场基准利率的选择研究——基于有向无环图的分析被引量：13
- 2012年
- 基准利率的选择是我国利率市场化改革的重点。基于四种利率并结合"有向无环图"技术方法对我国金融市场基准利率选择进行的实证研究表明,在当前利率双轨制背景下,市场化利率还不能起到基准利率的作用,而以存款基准利率为代表的管制利率是我国金融市场的基准利率。对于市场化利率来说,Shibor比回购利率的基准利率属性更强。
- 方意赵胜民
- 关键词：利率双轨制基准利率选择利率市场化改革
- 中国货币市场基准利率的确立及其动态关系研究被引量：65
- 2012年
- 本文首次采用最新发展的有向无环图方法对中国货币市场基准利率的确立及其动态关系展开研究,并结合递归方差分解方法,量化地考察了利率市场化的成效。研究结果表明,存款利率是中国货币市场基准利率;Shibor与银行间质押式回购利率的基准利率属性随着利率市场化的推进而逐步增强;Shibor比银行间质押式回购利率的基准利率属性更强。本文结论符合当前金融市场实践,进一步推动Shibor基准地位,提高回购利率的基准属性与Shibor相竞争刻不容缓。
- 方意方明
- 关键词：基准利率有向无环图利率市场化
- 重大冲击下我国输入性金融风险测度研究被引量：5
- 2022年
- 防范输入性金融风险对我国维护金融稳定具有重要意义。本文分析了各类重大冲击下我国输入性金融风险的演变规律、作用渠道以及防控政策的实施效果。研究发现:关于演变规律,重大金融冲击或贸易摩擦事件发生时,需要防范来自全球股票市场的风险输入;公共卫生事件或地缘政治冲突发生时,全球债券和黄金市场的风险输入是我国金融市场波动的重要来源。关于作用渠道,重大金融冲击和贸易摩擦事件发生时,我国经济景气程度上升能抑制输入性金融风险,投资者负面情绪会加剧输入性金融风险恶化。关于政策应对,可采取价格型、结构型货币政策和外汇审慎政策应对输入性金融风险。
- 方意邵稚权
