- 新三板市场做市股票流动性风险动态特征分析被引量：1
- 2018年
- 本文选取2014年至2016年新三板做市股票日交易数据,采用GARCH和TGARCH模型捕捉做市股票市场流动性风险动态特征。分析结果表明:做市股票市场流动性风险呈现集聚性、长期记忆性及非对称性,集聚性指做市股票流动性风险有集聚持续倾向,长期记忆性指前期扰动会影响后期结果,非对称性主要表现为"好"消息给市场带来的冲击没有"坏"消息给市场带来的冲击大。同时,利用非平衡面板数据实证发现交易越活跃的股票,其流动性风险越大。建议政府加强市场制度建设,增强投资者信心,在提高市场流动性的同时,要降低流动性风险。当流动性发生波动时,政府应及时干预市场,消除风险放大的可能,以持续、系列组合的方式出台相关利好政策。
- 刘惠好汪洁琼
- 关键词：做市商
- 人民币汇率波动性的实证分析
- 2017年
- 人民币汇率频繁波动,分析其动态特征具备理论和现实意义。以2013年1月至2015年7月间美元兑人民币中间汇率为分析对象,利用GARCH族模型得出人民币汇率的波动存在杠杆效应,即坏消息引起的汇率波动大于好消息引起的波动。
- 汪洁琼
- 关键词：人民币GARCH汇率波动性实证分析人民币汇率收益率
- 做市商制度的引入改善了新三板市场的流动性吗?--基于PSM-DID模型分析被引量：2
- 2018年
- 为提升市场流动性,新三板市场于2014年8月引入做市商制度。为检验做市商引入后的市场效果,本文选取换手率、买卖价差、有效流速等流动性指标进行检验。首先,采用PSM-DID方法比较个股在做市商制度引入前后三个月的流动性情况,识别做市商制度对新三板个股流动性水平产生的净效应。其次,利用面板数据模型比较做市商制度引入后做市交易与协议交易个股的流动性。实证结果显示,该制度引入后,做市交易股票流动性水平高于协议交易股票流动性水平,说明该制度的引入改善了个股流动性。最后,本文检验了做市券商数量对个股流动性的影响,发现个股流动性随做市商数量增加而上升,到达某个临界值后开始下降。据此,本文建议增加做市商数量,允许非券商类专业金融机构做市及推出竞价交易制度。
- 刘惠好汪洁琼
- 关键词：做市商
