林忠国
- 作品数：4 被引量：84H指数：3
- 供职机构：北京航空航天大学经济管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 股价波动非同步性——信息还是噪音?被引量：60
- 2012年
- 股价波动非同步性代表信息还是噪音是现代金融学的热点问题.本文首先构建公司层面信息指标和噪音指标,然后利用非平衡面板数据回归发现中国上市公司股价非同步性与信息(或噪音)之间存在U型关系.最后通过盈余公告效应和股价信息含量检验表明股价非同步性整体表现为噪音,即高非同步性公司具有较强的盈余公告后漂移以及股价较少反应当期和未来盈余信息.与信息解释不同,本文认为不能简单地将股价非同步性视为公司层面信息的度量.
- 林忠国韩立岩李伟
- 关键词：噪音交易盈余公告效应股价信息含量
- 机构交易的正面效应:波动率和市场效率的视角
- 本文采用非平衡面板数据两阶段最小二乘方法考察不同类型的机构交易对波动率和市 场效率的影响。对多数机构而言，保险公司除外，机构交易有助于公司私有信息融入股价， 使股价更加贴近基本价值，提高了信息效率和降低了波动率。股价信息...
- 林忠国韩立岩
- 关键词：波动率特质波动率信息交易概率
- 机构交易的正面效应:波动率和市场效率的视角被引量：19
- 2011年
- 机构投资者能否稳定市场和改善市场效率尚无定论.通过检验不同类型机构投资者的交易行为对波动率和信息效率的影响,基于非平衡面板数据两阶段最小二乘回归模型提供了新的证据.除保险公司以外的机构投资者的交易行为有助于公司私有信息融入股价,使股价更加贴近基本价值,进而提高信息效率和降低波动率.股价信息含量的稳健性检验进一步证实了机构投资者全体和基金的交易行为使股价反映更多的当期和未来盈余信息.整体而言,机构投资者确实起到了稳定市场和改善市场效率的作用,但保险公司在降低波动率和提高信息效率方面没有显著作用.
- 林忠国韩立岩
- 关键词：波动率特质波动率信息交易概率
- 不确定环境下的期权价格上下界研究被引量：5
- 2011年
- 传统的期权定价理论总是建立在标的资产价格分布的严格假设下,而没有考虑分布的不确定性。本文对标的资产价格分布的严格假设进行放松,分别在仅知到期日标的资产价格的前二阶矩及前三阶矩,而不知道其具体分布的条件下,对期权进行定价。由于信息不充分及分布不确定,推导出的期权价格为一个区间。我们针对有限信息条件下求解期权价格上下界的问题,建立数学规划模型,并将其转化为对偶规划问题进行求解。对此上下界和Black-Scholes价格进行对比分析后发现,Black-Scholes价格介于此上下界之间,相对于采用前二阶矩推导的上下界,采用前三阶矩信息推导的上下界更窄。在使用香港恒生指数权证数据进行的时序分析及横截面分析中发现,市场价格确实介于上下界之间,上下界区间随波动率及剩余存续期的减小而缩小。采用本文的定价方法,不需要对资产价格分布进行严格假设,故可提高定价模型的稳健性,有助于投资者结合期权价格上下界及自己的主观判断进行投资决策。
- 韩立岩李伟林忠国
- 关键词：KNIGHT不确定性对偶规划风险中性定价
