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中国资本市场20年内幕交易行为案例综述被引量：16: 2017年; 文章对1994-2015年中国证券监管机构和司法机关查处的内幕交易案件的特征进行了档案式归纳分析。研究发现,中国资本市场内幕交易案件呈现以下特点:(1)对内幕交易的处罚以行政处罚为主,民事赔偿基本处于缺位状态。(2)内幕交易违规主体以法定内幕人为主,但有向非法定内幕人扩散的趋势,且呈现裙带化、复杂化、公职化等特点;并购重组领域仍是内幕交易发生的"重灾区";内幕交易的利益驱动力强,违法获利金额高。(3)内幕交易稽查执法力度不断增强,案件办理效率显著提升,但内幕交易处罚力度偏轻,威慑力不强。(4)从时间序列上看,不同时期的执法环境不同,执法效果也不同,但整体的内幕交易执法力度和效率均呈快速上升态势。此外,随着我国证券市场的发展,内幕交易的具体行为模式不断发生变化并呈现出新特点、新趋势,这对内幕交易行为监管提出了新挑战。因此,文章还深入剖析了两类具有代表性的新型内幕交易行为的特点,并提出了相应的监管对策。; 彭志肖土盛赵园; 关键词：内幕交易内幕信息内幕交易监管

上市公司并购重组与内幕交易行为研究被引量：9: 2018年; 本文以2009~2014年我国上市公司并购重组事件为样本,研究了并购重组过程中的内幕交易存在性及其影响因素。结果显示,公司并购重组过程中,普遍存在信息提前泄露与内幕交易问题,股票价格和交易量在并购重组公告前后发生明显的异常波动。进一步研究发现,预期内幕交易的收益越高、并购重组交易金额越大,内幕交易越严重;公司在并购重组信息披露前停牌越早、证监会对内幕交易的稽查执法力度越大,越有助于抑制内幕交易行为。此外,本文研究结果主要存在于并购重组成功的子样本中,而对于并购重组失败的样本,知情人进行内幕交易的动机较弱。本文的研究结论对资本市场内幕交易监管实务具有一定的实践指导意义。; 彭志肖土盛; 关键词：并购重组内幕交易上市公司

量化投资和高频交易:风险、挑战及监管被引量：26: 2016年; 量化投资和高频交易在改善市场流动性的同时,也可能带来较大的市场风险。2013年光大证券"乌龙指"事件就是一个典型案例。量化投资和高频交易蕴含着较高的技术风险、策略模型风险和操作风险,对交易所的订单处理能力、资本市场的稳定性及有效监管带来挑战。目前,我国证券公司在内部风险控制尤其是授权管理方面存在缺陷,交易所的市场预警和异常交易处置机制还有待完善,国家尚未出台法律法规授权监管部门对异常程序化交易和高频交易进行规制。为引导量化投资和高频交易有序发展,应确立公平交易、定性监管、分类监管的监管原则,建立市场机构、交易所和清算部门三道风险防线,推行交易所、地方证监局和证监会"三位一体"的监管模式,实施算法报备制度、交易所对异常情况加强监控和响应、设置订单最低存续时间等监管措施。; 彭志; 关键词：金融市场创新资本市场监管程序化交易算法交易

看门人机制为何失灵?——论中介机构之归位尽责被引量：12: 2015年; 资本市场的中介服务机构如审计机构、保荐机构、律师事务所、评估机构和信用评级机构等通常被称为资本市场的"看门人",这些中介机构凭借自己的职业声誉为广大投资者把守着第一道关口。然而,无论国内外,看门人机制失灵问题都普遍存在。我国目前正步入金融体制改革的深水区,中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。本文基于对我国几起上市公司财务造假案例的分析,运用看门人相关理论探讨我国资本市场看门人机制失灵的原因,阐述了"IPO新政自中介机构改革始,中介结构改革自归位尽责始"的观点,并提出提高中介机构准入门槛、加强行业规范和自律建设、改变看门人的委托代理链条、明确中介机构之间的职责划分、强化法律威慑、推进法律救济机制建设等建议。; 彭志; 关键词：资本市场声誉资本

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彭志