吴卫华
- 作品数：9 被引量：117H指数：5
- 供职机构：西安交通大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金陕西省软科学研究计划陕西省教育厅人文社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 合格境外机构投资者:投资者还是投机者?被引量：18
- 2011年
- 本文通过收集2006～2009年A股上市公司年报和半年报中十大股东和十大流通股东的数据，从财务和治理特征出发，分析QFII在A股市场中所起的作用。统计结果表明，QFII持股公司的盈利能力、运营能力和公司治理质量都优于无QFII持股的公司。进一步的回归分析表明，QFII持股能在一定程度上改善公司财务业绩。上述结果说明QFII在甄别和提高上市公司质量方面发挥了投资者而非投机者作用，因而有利于我国资本市场健康平稳发展。
- 吴卫华万迪昉蔡地
- 关键词：合格境外机构投资者公司治理公司业绩
- CEO权力、董事会治理与公司冒险倾向被引量：20
- 2014年
- 从CEO风险规避行为视角出发,实证研究了CEO权力对上市公司冒险倾向的影响,并检验了董事会治理机制对公司冒险倾向和CEO权力之间关系的调节作用。研究发现:上市公司冒险倾向与CEO权力之间负相关,企业高管权力过大会加重代理问题,降低高管风险承担意愿,公司表现出较低的冒险倾向;董事会独立性并不明显影响公司冒险倾向与CEO权力之间的关系;董事会持股对公司冒险倾向与CEO权力之间的关系起到负向调节作用,董事会持股比例越高,则公司冒险倾向与CEO权力之间的负相关关系越弱。因此,通过改善董事会治理机制,能够缓解管理层过度保守的经营行为,提高股东价值。
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- 关键词：CEO权力公司治理
- 税收对企业研发投入的影响:挤出效应与避税激励——来自中国创业板上市公司的经验证据被引量：50
- 2013年
- 以2008—2011年中国创业板上市公司为样本,通过研究税收对企业创新活动的影响,为税收政策影响经济增长提供微观经验证据.实证结果发现,企业税收负担改变研发投资现金流敏感性.前期税收负担越高的企业,研发投资与现金流之间的敏感性越强;税收负担越高的企业,报告的研发投入强度也越高.实证结果说明,税收负担挤出创业板上市公司研发投资,同时也强化企业利用税收优惠政策进行避税的激励.挤出效应削弱企业创新能力,避税激励导致企业报告的研发投入强度偏离其真实研发投入水平.
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- 关键词：信息不对称融资约束税收负担
- 高新技术企业R＆D投入强度与企业业绩--基于会计和市场业绩对比的激励契约设计被引量：11
- 2014年
- 以2009～2012年中国创业板高新技术上市公司的面板数据作为样本,使用会计和市场业绩计量指标,研究了高新技术企业业绩与R＆D投入之间的关系.结果表明高新技术企业业绩与其R＆D投入强度之间存在倒U型关系,随着R＆D投入强度的增加,公司业绩先逐渐上升而后逐步下降.进一步的研究还发现：（1）实现最高市场业绩时的R＆D投入强度要高于会计业绩最高时的R＆D投入强度;（2）与业绩下降时相比,上升阶段业绩对R＆D投入强度的敏感性更高;（3）市场业绩对R＆D投入强度的敏感性高于会计业绩对R＆D投入强度的敏感性.因此,企业需根据其要实现的会计或市场业绩权衡R＆D投入强度.基于市场业绩的激励政策更有利于企业加大R＆D投入,提高研发投资活动效率.
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- 关键词：公司业绩激励契约
- 国际信用评级监管改革对我国信用评级行业的启示被引量：4
- 2013年
- 信用评级机构虚高评级以及频繁下调主权评级等行为造成并加剧了金融市场动荡,各国政府以及实务界要求加强信用评级监管。美国明确了SEC对信用评级的监管责任,要求促进信用评级业的竞争,并认为评级机构应当适用于与审计师类似的法律责任和公共监管。欧盟对信用评级的监管也由"遵守或解释"模式转向行政监督。我国需要优化配置政府监管与评级机构对金融市场风险的监管权力界限,发挥各自监管优势,利用信用评级降低信用违约发生的概率,防止金融网络传播或放大信用风险;避免法规对信用评级的援引,激励大型金融机构发挥其在风险管理中的判断能力;加强对结构性金融产品基础资产信用风险和具体契约特征相关风险评级监管;探索利用"双评级"、投资者付费等模式以及评级机构声誉机制等提高信用评级的准确性,促进我国信用评级业的发展。
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- 关键词：信用评级
- 我国中小企业直接融资市场金融契约选择的实验研究被引量：4
- 2013年
- 本文通过控制项目自然状态来模拟私有信息环境,通过控制投融资双方的角色比例来体现谈判力,以此来研究两者对直接融资市场上中小企业融资契约选择偏好的影响。实验结果表明:(1)私有信息对融资方的契约选择有显著影响,当双方谈判力均等且融资方具有项目好(坏)状态的私有信息时,融资方最倾向于选择标准债务(股权)契约;(2)在控制私有信息的前提下,投资方拥有谈判力将会导致选择可转债的融资方比例增大;(3)在融资方具有私有信息且投资方拥有谈判力的前提下,投资方谈判力越大,则融资方私有信息对自身契约选择的影响越小。以上研究为消除我国中小企业直接融资市场的信息不对称所带来的负面影响提供了理论支持。
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- 关键词：中小企业融资融资契约谈判力
- 合格境外机构投资者对A股市场的影响及改善研究
- 本文通过收集2006-2009年A股上市公司年报和半年报中十大股东和十大流通股东的数据，从QFII持股公司的财务和公司治理特征出发，分析其在A股市场中所起的作用和对上市公司业绩的改善。实证研究结果表明，QFII持股公司在...
- 吴卫华万迪昉蔡地
- 关键词：上市公司公司治理公司业绩
- QFII持股与上市公司的现金股利政策——来自2008～2011年中国A股上市公司的证据被引量：10
- 2012年
- 通过搜集2008～2011年我国A股上市公司年报中十大股东和十大流通股东的数据,研究了QFII持股比例与上市公司现金股利政策之间的关系。实证结果表明:QFII偏好现金分红的公司,而现金分红的公司也能够吸引QFII持股;QFII持股能够促进上市公司提高现金股利支付率,但是具有更高现金股利支付率的上市公司并不能吸引更多的QFII持股。这表明,QFII在改善我国上市公司现金股利政策方面起到了积极的作用,引入QFII制度有助于我国证券市场的健康稳定发展。
- 吴卫华万迪昉
- 关键词：股利政策现金分红股利支付率
- 研发信息披露能提高中小企业债务融资水平吗?--来自2010-2013年新三板高新技术型中小企业的证据
- 信息不对称是阻碍高新技术中小企业获得债务融资的重要因素。基于2010-2013年新三板高新技术中小企业披露的研发信息数据，运用分层回归法实证分析了高新技术中小企业披露的R&D投入和R&D项目进展信息对债务融资水平的影响。...
- 吴卫华万迪防吴祖光
- 关键词：信息不对称债务融资
