张剑
- 作品数：15 被引量：152H指数：5
- 供职机构：四川农业大学经济学院更多>>
- 发文基金：四川省教育厅科学研究项目国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 区域金融成长差异的现状及改善对策被引量：3
- 2011年
- 在我国区域经济发展不平衡的背后,与之相伴而生的是区域金融发展的不平衡。区域金融发展差距的扩大和非均衡问题已成为影响我国经济社会和谐发展的重要因素。区域金融成长差异是综合性的不平衡,区域银行业、证券业和保险业均呈现空间发展的不平衡。因此,要基于系统的区域思考,通过培育区域金融生态环境、加快区域金融机构重构、发展良性区际金融关系和深化区域金融体制改革,从而达到整体改善区域金融成长差异的目的。
- 张汉飞张剑
- 关键词：区域金融金融生态
- 新股发行分配机制改革与定价效率研究——基于一个自然实验的视角被引量：5
- 2013年
- 本文利用2009年至2011年首次公开发行并在主板、中小板块和创业板上市交易的公司相关数据,通过一个自然实验过程,利用双重差分模型消除了不同板块之间由于不可观测的异质性所导致的内生性问题,考察了新股发行询价制度第二阶段分配机制改革对新股发行定价效率的影响,并指出进一步完善主承销商自主配售权是未来发行制度改革的方向。实证结果表明,在控制不同板块异质性条件下,第二阶段分配机制改革取消超额申购平均配售有助于提升中小板IPO发行定价效率,而对创业板没有产生显著影响。影响创业板IPO发行抑价的仍然是二级市场上的非理性因素。
- 李涵张剑
- 关键词：IPO双重差分模型
- 新股发行制度改革:市场化,还是去市场化?——基于双边随机前沿与异质性随机前沿分析被引量：7
- 2017年
- 文章使用2006年6月至2015年6月中小板708家IPO公司为研究样本,利用双边随机前沿模型与异质性随机前沿模型对询价制下新股四次发行制度改革与新股发行定价效率做出了实证检验,使用双边SFA研究结果表明,参与网下询价的投资者其影响发行价格的能力要高于发行人,二者议价能力之差为正;使用异质性SFA实证表明,询价制下新股一级市场定价存在显著的上边界现象;2012年5月第三次IPO发行制度改革后,我国IPO定价进入了看似"有效"的"无效率"状态。IPO发行制度的改革引入了更为严格的发行价格管制,"监管红线"的出现导致投资者在一级市场和二级市场都无法对新股充分表达意见,询价制解决新股发行过程中的信息不对称问题无法实现。
- 张剑李后建
- 关键词：IPO定价效率
- 中国询价制度下询价对象的报价行为——基于IPO网下申购报价特征的实证分析被引量：6
- 2014年
- 利用2010—2012年中国A股443家询价对象的45630组详细报价的微观数据,构建了"信息优势"询价对象与"信息劣势"询价对象的平均报价之差的代理变量,使用Ordered-probit模型,对中国询价制度下A股市场中是否存在"赢者诅咒"假说进行了检验。进而利用询价阶段的详细报价数据,构建了3个衡量机构投资者审慎报价的代理变量,实证检验了中国第三阶段新股发行制度改革对询价对象报价行为的影响。研究结果表明:"信息优势"投资者与"信息劣势"投资者的平均报价之差与IPO首日抑价率成正比;中国证监会于2012年5月实施新股发行制度改革,显著提高了询价对象报价的审慎程度;导致新股发行抑价率高的主要因素仍是二级市场炒作。
- 张剑
- 关键词：新股发行制度报价行为
- 政治效能感、政治参与和家庭高风险投资决策——基于CGSS 2010的实证研究被引量：5
- 2017年
- 本文利用CGSS2010中国综合社会调查数据实证分析了异质性政治参与、政治能效感和家庭高风险资产决策之间的因果关系及作用机制问题。研究发现,居民的政治参与行为有助于家庭参与高风险资产参与决策,居民不同的政治参与类型对家庭参与高风险资产决策存在差异化影响:居民的"抗争类政治参与"、"意见反馈类政治参与"能够显著的提升其家庭参与高风险资产参与决策的概率,而"投票类政治参与"并不显著对家庭参与高风险投资产生影响。进一步的分析表明,居民的教育程度能够显著地弱化了政治参与和政治效能感对家庭高风险活动的边际影响;同时本文分析了居民政治效能感、政治参对家庭高风险投资决策的影响渠道,结果表明政治参与通过媒体信息获取路径提升了家庭高风险投资参与决策概率。
- 张剑李后建邹雨潇
- 关键词：政治效能感政治参与
- 企业创新对产能过剩的影响机制研究被引量：42
- 2017年
- 当前供给侧结构性改革的关键在于如何缓解产能过剩矛盾。以2012年世界银行提供的关于中国制造业企业营商环境质量调查数据为基础,就企业创新能否成为一个有效的战略手段化解产能过剩矛盾进行了检验。研究结果显示:企业创新能够有效地提高企业的产能利用率,因此可将企业创新视为化解产能过剩的有效途径。不仅以产品差异化为目的的产品创新有助于提高产能利用率,而且以降低产品成本为目的的大部分工艺创新也能有效地提高产能利用率。此外,还揭示了企业创新影响产能利用率的调节机制,即政府管制弱化了企业创新所发挥的去产能效应,而法治水平则强化了企业创新的去产能效应。进一步地,稳健性检验结果表明,企业创新的去产能效应在不同规模和不同产能利用率的企业中表现出差异性,对于大中型企业和产能利用率较高的企业而言,企业创新所发挥的去产能效应会更加显著。
- 李后建张剑
- 关键词：产能过剩政府管制
- 操纵性应计模型的一个改进——基于动态面板估计的实证分析被引量：2
- 2014年
- 使用动态面板对操纵性应计模型进行估计可以克服截面数据模型的内生性估计偏误。采用1999—2011年中国A股市场相关数据,对动态面板模型和其他模型的检测能力进行比较,结果表明:在对第Ⅱ类错误进行检验时,动态面板模型检测能力显著优于其他模型;在对第Ⅰ类错误、审计师意见检验时,动态面板模型检测能力与其他模型接近。
- 张剑
- 关键词：盈余管理动态面板上市公司
- 询价制度下询价对象报价行为的实证研究——基于IPO网下申购报价的特征分析
- 本文基于2010年11月至2012年10月,我国A股463家IPO公司,443家询价对象共45630组机详细报价与申购微观数据,检验了参与新股申购过程中询价对象报价行为特征。研究结果表明:具有信息优势的询价对象,其询价过...
- 张剑
- 关键词：发行制度改革
- 腐败与企业创新:润滑剂抑或绊脚石被引量：70
- 2015年
- 本文利用2012年世界银行关于中国企业运营的制度环境质量调查数据,从实证角度研究贿赂等腐败活动与企业创新之间的内在关系。研究发现,贿赂等腐败活动与企业创新之间存在一种倒U型的曲线关系,即一定程度的腐败是企业创新的"润滑剂",但更高程度的腐败是企业创新的"绊脚石"。这一发现与现有文献结论不同。此外,本文还揭示了腐败影响企业创新的两种渠道:政府担保和金融机构贷款。这暗示了一定程度的腐败实际上是企业寻求一种替代性保护机制的成本,其目的在于减少市场机制不完善对企业创新造成的负面冲击。进一步地,通过广义倾向匹配得分法分析发现,随着腐败水平从低分位点向高分位点的逐渐升高,贿赂等腐败活动对企业创新的促增效应逐渐弱化,超过特定分位点(20)时,贿赂等腐败活动会对企业创新产生抑制效应,且抑制效应逐渐强化。最后,稳健性分析的结果表明,腐败与企业创新之间的倒U型曲线关系非常稳健。
- 李后建张剑
- 关键词：腐败
- 中国IPO询价制下发行效率的随机前沿分析被引量：3
- 2014年
- 使用2006年6月至2012年11月中小板647家IPO公司为研究样本,利用随机前沿模型对询价制下新股三次发行制度改革与一级市场定价效率做实证检验,并对样本中的新股破发现象做出解释。研究结果表明,对全体样本而言,询价制下新股一级市场定价存在显著的上边界现象;2009年6月第一次改革前以及2012年5月第三次改革后,由于证监会对新股价格进行了"窗口指导"导致一级市场存在故意压价现象,新股一级市场定价不是完全有效的;二级市场低迷状况导致首日收盘价偏低是导致新股破发的主要原因。
- 张剑
- 关键词：新股发行随机前沿模型破发
