覃家琦
- 作品数：51 被引量：420H指数：12
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- 相关领域：经济管理政治法律哲学宗教社会学更多>>
- 中国IPO市场周期:基于投资者情绪与政府择时发行的分析被引量：53
- 2010年
- 本文使用1993年至2008年数据证实中国IPO市场存在显著的周期性。在政府对企业发行上市具有控制能力的背景下,我们通过分析政府在过度乐观的投资者情绪约束条件下的优化行为来解释周期形成机制。由于政府"运动员"和"裁判员"的双重身份,它实际对新股上市初期的价格负有隐性担保责任,为了维护声誉,面对过度乐观的市场情绪,政府倾向于按其认定的价值核准新股定价,发行价格并不能充分反映基于情绪的市场需求,但这种需求将立即反映在上市初期的交易价格中,这意味着IPO上市初期收益率的波动主要反映的是市场情绪的周期性波动;但情绪对市场指数形成冲击,在市场缺乏自我平衡能力的条件下,政府又将IPO数量作为调控市场指数、平衡情绪冲击的工具之一,结果形成了IPO数量的周期性波动。进一步的实证分析支持上述理论假说。
- 邵新建巫和懋覃家琦王道平
- 关键词：投资者情绪政府
- 公司价值模型在法人独立条件下的修正被引量：1
- 2007年
- 法律赋予公司法人以独立地位,独立于股东和债权人,从而公司法人的价值也应该独立于股东和债权人价值。但传统公司价值的MM模型、FCF模型、NPV模型、EVA模型都只考虑股东和债权人的价值,没有分离出公司法人的独立价值。本文试图对此进行修正,将法人的现金流分离出股东和债权人的所得,同时通过哈马达公式估算公司法人的独立折现率,由此公司法人的独立价值可以单独处理。
- 覃家琦李昊
- A+H双重上市与公司业绩关系的实证分析被引量：8
- 2010年
- 从纵向和横向两个维度,用单指标(ROA和托宾Q)和综合指标(采用主成分分析法将11个财务指标合成而得)两种比较方法,对2007年以前完成A+H双重上市的45家非金融类公司在A股市场上市后的业绩变化进行实证研究。单指标和综合指标的纵向比较发现,整体而言,双重上市后公司业绩并未得到提高。为每一家双重上市公司按一定规则选取单纯A股上市公司作为对照样本,继续采取单指标和综合指标进行横向比较。结果表明,双重上市第1年的ROA明显低于对照组,双重上市后各年的综合业绩均值也没有表现出显著优势;而从托宾Q值看,双重上市公司明显不如对照组。在中国特殊的制度背景下,双重上市的积极效应难以发挥,导致双重上市难以提高公司业绩。
- 覃家琦刘建明
- 关键词：公司业绩单变量分析主成分分析
- 基础货币投放渠道变迁、资金来源竞争与银行理财产品的崛起被引量：27
- 2020年
- 商业银行理财产品在2008年后迅速崛起,构成了中国式影子银行系统的重要基石。基于171家商业银行在2004—2018年间的面板数据,本文系统研究了理财产品崛起背后的驱动机制。理论分析和实证检验表明:从资产配置的角度看,银行通过打造理财产品的表外投资通道替换传统信贷通道,可以应对日趋严格的资本金监管要求;银行实际的资本充足率相对监管层强制要求的目标充足率差距越大,其创造的理财产品数量越多。中国的基础货币投放渠道逐渐由外汇占款主导转向各类央行再贷款,后者的结构性偏向导致小银行吸纳基础货币的能力相对以公开市场操作一级交易商为代表的大银行显著下降,进而推动小银行通过发行定价市场化的理财产品竞争资金。在利率市场化的大背景下,各类非银行金融机构发行的资管产品基本实现了定价市场化,而银行存款利率依然受到管制或窗口指导,这迫使银行通过发行理财产品与非银行机构竞争资金来源;针对非银行金融机构牌照的管制越松,其对银行形成的外部资金竞争压力越大,这将进一步强化银行理财产品与市场价差之间的正向关系。本文不仅为探索银行理财产品的扩张机制提供了新的理论视角,也能为改进影子银行、理财产品的监管政策提供新的启示。
- 邵新建王兴春肖立晟覃家琦
- 关键词：银行理财产品资本充足率非银行金融机构
- 资产与企业资产的经济学分析——兼与葛家澍教授商榷被引量：8
- 2007年
- 本文试图从经济学的角度对资产和企业资产进行分析。研究认为,资产是指有用的、稀缺的、具有产权归属的资源;其形态包括人力资产和非人力资产;企业资产是指有用的、稀缺的、产权由企业拥有的资源,广义的企业资产形态包括人力资产和非人力资产;对于公司制企业,企业资产产权由公司法人所有;资本是指通过人类劳动生产出来的、用于价值增值过程的资产;而企业资本则是企业资产中用于价值增值的那部分资产。
- 覃家琦齐寅峰
- 关键词：资产企业资产经济学分析
- A股与H股市场价格发现及影响因子的实证研究被引量：3
- 2012年
- 文章利用Hasbrouck的信息份额模型对同时在A股市场和H股市场交叉上市的公司A股、H股的信息份额进行计算,结果表明,平均来看A股市场价格发现的贡献要高于H股市场,但H股市场也发挥了重要作用。随后选取了一系列市场指标进行了因子分析和得分计算,并与H股的信息份额进行了回归分析,发现信息不对称差异、流动性差异及投机性差异都不同程度地影响了公司H股的价格发现能力。
- 陈学胜覃家琦
- 关键词：信息传递信息份额价格发现
- 董事长特征与上市公司过度投资行为
- 本文采用超效率数据包络分析法来度量公司过度投资水平,并以2007年我国制造业上市公司为样本,实证检验了董事长特征对上市公司过度投资水平的影响。研究表明:我国2007年制造业上市公司存在明显的过度投资行为;董事长与总经理两...
- 覃家琦
- 关键词：过度投资数据包络分析
- 文献传递
- 论不对称信息条件下的企业融资被引量：7
- 2003年
- 作为经济学理论核心框架的阿罗—德布鲁模型假设信息完全与信息对称。但现实中普遍存在信息不对称性。如果在阿罗—德布鲁模型框架下研究不对称信息问题 ,那么企业融资将成为该研究的一个重要领域。本文对不对称信息条件下企业融资的几个简化模型进行了介绍 ,并作了简单总结。
- 覃家琦
- 关键词：不对称信息企业融资信息成本信号传递
- 增值税税收中性与企业现金持有被引量：13
- 2022年
- 本文将2018年颁布的留抵退税政策作为改善增值税税收中性的外生冲击,以2013—2020年非金融业上市公司数据,运用双重差分法探究留抵退税政策对企业现金持有的影响。研究发现:留抵退税政策缓解了留抵不退的非税收中性影响,降低了企业现金持有,资金来源分析验证了该政策对于企业资金状况的优化,上述结论在一系列检验后依旧成立。在截面差异层面,留抵退税政策兼具“资源效应”与“信号效应”,企业同时在税收禀赋维度和市场预期维度降低了现金持有,且对于极端持现企业影响更为显著。政策效果层面,留抵退税政策改善了企业生产经营周期上的高额持现行为,且对于纳税信用等级更高的企业影响更为显著。在经济后果层面,留抵退税政策下企业现金持有调整显著提升了经营绩效并降低了业绩波动,且对资本密度高的企业影响更大。本文从税收中性视角评估了留抵退税政策,丰富了留抵退税政策对企业行为影响的实证研究,为进一步完善留抵退税政策,优化现代财税金融体制提供了理论依据。
- 谢雁翔覃家琦覃家琦耿明阳
- 关键词：增值税税收中性企业现金持有
- 经济理论的形式化被引量：1
- 2003年
- 本文将经济理论从形成到发展的过程进行了完整而清晰的形式化,提出了历史理论、经验性理论、逻辑性理论、定义式理论、解释性理论等理论形式概念,给出了理论演变的阶梯循环图,并对相关一些实际问题如理论文献、数学工具、理论积累、计量经济学的性质、范式等进行了回答。
- 覃家琦王敬
- 关键词：经济理论形式化演绎逻辑归纳逻辑
