袁卫秋
- 作品数：81 被引量：729H指数：15
- 供职机构：南京财经大学会计学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金江苏高校优势学科建设工程资助项目教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 信息披露质量与现金持有——来自深市A股上市公司的经验证据
- 2013年
- 本文以2006—2010年深市非金融类A股上市公司为研究对象,利用深交所公布的上市公司信息披露考评结果作为信息披露质量的衡量方法,考察了信息披露质量对现金持有量的影响。研究发现,上市公司的信息披露质量与现金持有量显著负相关,即在其他条件不变的情况下,信息披露质量越高,企业持有的现金越少。这就从一个新的角度说明了提高信息披露质量确实能够减轻企业面临的信息不对称问题,从而能够缓和企业面临的融资约束问题以及股东与管理者之间的委托代理问题。此外,研究还发现,行业竞争水平以及股权性质均对上市公司信息披露质量与现金持有量之间的关系具有显著的影响。
- 袁卫秋邹苏苏
- 关键词：信息披露质量信息不对称现金持有
- 企业投资无效率的形成机理及解决方法被引量：6
- 2005年
- 由于委托代理和信息不对称的原因,企业投资不可避免地存在无效率现象。为了缓和这一现象,企业应在对投资项目进行决策的同时对融资方式进行决策。这就意味着,企业的投资决策和融资决策是相互依赖的。
- 袁卫秋
- 关键词：委托代理信息不对称
- 宽松货币政策更能促进企业实体投资还是金融资产投资?被引量：1
- 2022年
- 实体经济是经济高质量发展的着力点,能否推动实体经济健康繁荣是衡量货币政策有效性的关键点。现有研究发现,宽松货币政策不仅促进了企业实体投资,也促进了企业金融资产投资,但究竟更能促进哪类投资还缺乏深入研究和经验证据,不利于全面客观地评价货币政策的有效性。本文认为:货币政策宽松带来的资金供给增长有利于企业实体投资和金融资产投资的增加,货币政策趋于宽松是在整体经济持续低迷情况下常用的逆周期调节手段,此时实物资产价格往往处于低估状态,而金融资产价格波动往往较大,因而,总体上宽松货币政策更能促进企业的实体投资。但是,由于货币政策本身对企业投资偏好的影响不大,投资不足的企业往往对实体投资保持谨慎,可能更多地利用资金增量进行金融资产配置,而偏好实体投资的过度投资企业则可能继续增加实体投资,进而加剧企业的非效率投资行为。以2008年—2020年沪深两市A股上市公司为样本,采用联立方程模型的分析发现,货币政策宽松程度提高会产生如下企业投资效应:(1)总体上看,同时促进企业的两类投资且对实体投资的促进作用更大;(2)促进投资不足企业的两类投资且对金融资产投资的促进作用更大,对过度投资企业的实体投资和金融资产投资分别具有促进和抑制作用;(3)促进国有企业的实体投资,促进非国有企业的两类投资且对金融资产投资的促进更为显著,对国有企业实体投资的促进作用比对非国有企业实体投资的促进作用更大;(4)促进东部地区企业的两类投资且对金融资产投资的促进作用更为显著,促进中西部地区企业的实体投资,对中西部地区企业实体投资的促进作用比对东部地区企业实体投资的促进作用更大。相比现有文献,本文主要进行了如下拓展和深化:一是将企业的实体投资和金融资产投资纳�
- 袁卫秋周萌
- 关键词：货币政策金融资产投资非效率投资联立方程模型
- 融资约束、流动性管理与企业投资——来自于沪深A股上市公司的经验证据被引量：1
- 2014年
- 文章以2007—2011年间沪深两市中的1183家上市公司为研究对象,通过对以往研究中采用的投资-现金流敏感性模型和现金-现金流敏感性模型进行适当的改造来进行实证检验。研究发现,面临融资约束的上市公司,一方面其投资-现金流敏感性弱于无融资约束的公司,另一方面其现金-现金流敏感性强于无融资约束的公司,同时其现金-现金流敏感性强于投资-现金流敏感性。这些结果共同表明面临融资约束的上市公司的确通过流动性——现金持有的管理来缓和其在现金流状况不佳时面临的投资不足问题,从而有助于提高公司投资效率与公司价值。
- 袁卫秋
- 关键词：融资约束流动性管理
- 上市公司财务风险与宏观经济关系的实证研究
- 2004年
- 现代财务管理以风险控制为中心。本文从上市公司的财务报表出发,利用主成分分析的方法研究财务风险,同时用面板数据的方法研究了上市公司的财务风险与宏观经济状况的关系。在对1997-2000年的上市公司的财务风险研究后发现,上市公司的短期负债风险和盈利能力风险在其财务总风险中的比重与宏观经济的形势密切相关。
- 袁卫秋
- 关键词：上市公司财务风险主成分分析法财务指标财务分析
- 上市公司债务期限结构的实证研究——来自汽车制造业的证据被引量：68
- 2005年
- 我国证券市场上公司债券的缺位不仅直接影响债务类型,还间接影响着债务期限结构。银行贷款融资存在着预算软约束问题,而公司债券适中的收益和风险程度,不仅能使债务约束硬化,有利于保障债权人利益,也能降低企业的债务融资成本。因此,当前首先应改变银行债务融资单一类型,开辟新的债务融资渠道;其次应改变债务期限结构中的短期债务融资倾向,鼓励发行中长期债券。
- 袁卫秋
- 关键词：上市公司债务期限结构实证研究汽车制造业税收理论信息不对称理论
- 企业生命周期、银行信贷与商业信用——基于中国上市公司的实证研究被引量：6
- 2017年
- 本文通过建立固定效应模型对1225家上市公司10年期的样本数据进行研究分析,探讨不同生命周期对银行信贷与商业信用之间关系的影响。研究发现,在不同的企业生命周期中,上市公司商业信用呈现出不同的特征,具体表现为:在成熟期企业商业信用规模最大,衰退期次之,成长期商业信用规模最小;而关于银行信贷与商业信用的互动关系,在不同企业生命周期中也表现出不同的变化,在成长期和成熟期,银行信贷与商业信用为替代性关系;在衰退期时,两者为互补性关系。本文研究内容不仅丰富了有关银行信贷与商业信用关系的研究,同时为上市公司以及货币当局在制定相关决策时提供了一些参考。
- 袁卫秋张宇华王海姣
- 关键词：企业生命周期商业信用银行信贷
- 货币政策、财务柔性与企业投资被引量：9
- 2016年
- 基于不同货币政策环境下，利用中国沪深A股上市公司2007～2014年的有关财务数据，对公司储备的财务柔性与其投资之间的关系进行了实证分析。研究发现：第一，在货币政策紧缩时期，由于融资约束程度增大，企业投资一现金流敏感度更高，且投资水平下降。第二，在货币政策紧缩时期，事先储备了较强财务柔性的企业，不受外部融资约束影响，其投资水平更高。第三，在货币政策宽松时期，无论是现金柔性或负债柔性企业，还是双重柔性企业，均存在过度投资现象。这些研究结果表明，企业应根据不同的货币政策环境相机调整其财务柔性水平，从而避免企业一方面由于财务柔性不足导致在货币紧缩时期企业投资不足，另一方面由于财务柔性过度导致货币宽松时期投资过度。
- 袁卫秋黄旭
- 关键词：货币紧缩货币宽松财务柔性
- 套期保值动机研究综述被引量：3
- 2006年
- MM定理告诉人们,在一个完美的市场中,企业是没有必要进行套期保值的。然而现实市场是很不完美的,因此,企业的套期保值就不是无关紧要的。企业套期保值动机的研究告诉人们,套期保值并不总是源于价值最大化。基于企业价值最大化的套期保值行为将提升企业的市场价值,而基于管理者利益最大化的套期保值行为将降低企业的市场价值。有鉴于此,对于企业的套期保值动机,投资者及其他相关利益者理应明辨。
- 袁卫秋
- 关键词：套期保值
- 上市公司的债务期限与偿债能力研究被引量：2
- 2007年
- 本文利用2001年至2004年908家上市公司的有关数据对其债务期限进行了实证研究。研究结果表明,上市公司的债务期限相当偏短,但这种偏短的债务期限并没有给其造成财务危机压力,同时这种很短的债务期限也并非是由于上市公司缺乏借入长期债务的能力,而是其主动选择的结果,这就从另一个角度说明了我国上市公司对股权融资的偏好。此外,上市公司的偿债能力对其债务期限的选择具有一定的影响,但这种影响微乎其微,尤其是长期偿债能力几乎没有影响。
- 袁卫秋
- 关键词：上市公司债务期限偿债能力
