张顺明
- 作品数：92 被引量：885H指数：11
- 供职机构：中国人民大学财政金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家杰出青年科学基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学文化科学更多>>
- 过度自信的CEO影响高新技术企业的研发效率吗?被引量：1
- 2017年
- 国内外学者高度重视CEO过度自信与企业创新投入与产出的数量关系,却忽视了其对企业研发效率的影响。通过构建关于研发团队行为的进化博弈模型,分析了CEO过度自信影响研发效率的作用机理,并通过手工收集2010~2015年中国高新技术企业研发数据,运用真正固定效应随机前沿模型和面板门限模型进行实证检验。结果表明,CEO过度自信对研发效率的影响显著存在基于自由探索氛围的单门限效应,只有自由探索氛围跨过9%左右的门限,过度自信的CEO才能激发研发团队努力探索,提升研发效率。研究结论深化了过度自信的相关理论,揭示了自由探索氛围对研发效率的影响,且有助于政府部门制定高新技术企业硕博士人才比例认证标准。
- 卢君生张顺明朱艳阳
- 关键词：门限效应
- 基于文本大数据分析的会计和金融研究综述被引量：13
- 2020年
- 作为一种非结构化®数据,文本大数据最近十年深刻影响会计学和金融学研究.这种影响体现在两类文献:第一类以信息为中心,将文本分析技术用于信息的品质(可读性)和数量(文本信息含量)、信息披露和市场异象等方面的研究;第二类与信息无关,主要是利用文本大数据分析技术构建全新指标,例如基于文本分析的公司竞争力、创新和经济政策不确定性等新变量,梳理上述文献研究脉络,揭示文本分析技术的优缺点,并且指出在会计和金融领域应用文本大数据技术的研究面临的挑战和机遇.
- 马长峰陈志娟张顺明
- 关键词：可读性欺诈
- 不确定环境下行为决策理论述评被引量：15
- 2015年
- 按照历史脉络梳理行为决策理论研究文献,可将其理论发展大致归为三个阶段:20世纪50~70年代以期望效用理论为基础的信息判断和选择阶段;70~80年代将行为变量嵌入理性决策模型的阶段,产生了非期望效用理论;80年代末至今的暧昧主观不确定情景下现代决策理论研究阶段。随着行为决策理论的不断发展与完善,非期望效用和暧昧期望效用理论在经济、金融领域中有着广泛的应用,进而推动了经济和金融学科的进一步发展。
- 刘婧颖张顺明
- 关键词：行为决策理论不确定性
- 什么驱动内部人交易?--逆向策略、惯性策略还是优势信息
- 本文以2007-2012年沪深股票市场上市公司为样本米研究驱动中国上市公司内部人交易的原因。本文实证结果发现：(1)内部人是逆向投资者，内部人买入比例与公司账面市值比正相关，而与公司前期收益率负相关。(2)内部人是惯性投...
- 陈习定张芳芳张顺明
- 关键词：内部人交易惯性策略
- 参数暧昧环境下投资者决策与管制措施研究--基于随机禀赋与风险资产之间相关系数暧昧性的视角被引量：3
- 2020年
- 假定金融市场中简单投资者具有暧昧厌恶偏好,在期末获得1个单位随机禀赋(非金融资产收益),而当前时刻他们对随机禀赋与风险资产未来收益之间的相关系数存在暧昧性,考察这种暧昧性对资产定价和社会福利的影响.研究表明:相关系数暧昧性将导致投资者有限参与和资产定价扭曲•如果随机禀赋与风险资产负相关,且风险资产权益溢价为正,则简单投资者的超额收益为正;如果不相关,或者风险资产权益溢价为零,则简单投资者无法获得超额收益;其它情况下简单投资者的超额收益为负.为缓解参数暧昧性,提高投资者参与市场的积极性,市场管理者可能实施提高复杂投资者的准入门槛、增强信息披露等管制措施.进一步研究发现,提高复杂投资者的准入门槛将减少其投资者占比,降低社会福利水平;而加强信息披露,提高市场透明度的措施可以提高社会福利水平.
- 何俊勇郭荣怡张顺明石丽娜
- 关键词：社会福利水平
- 数字迷信与金融资产价格异象——中国证券市场“代码折溢价效应”研究被引量：7
- 2015年
- 中国文化中的数字迷信是否会影响投资者的选股行为而使得代码吉利的股票价格偏高?本文将这种可能出现的价格异象称为代码折溢价效应。通过对中国证券市场上不同代码尾号的上市首日表现的实证研究,本文得出中国证券市场曾经出现过显著的代码效应,但在近几年不复显著的结论,并且剖析了这种现象的原因。代码效应的消失从一定程度上反映了数字迷信的逐步破除和投资者素质的不断增强,亦可作为中国证券市场有效性增强这一结论的佐证。
- 张顺明唐唯
- 商业信用、融资约束及效率影响被引量：238
- 2010年
- 本文从生产函数的角度检验商业信用通过什么机制影响何种效率,文章提出一个区别于以往文献的两阶段计量分析方法:在第一阶段,以我国176家上市公司1999—2006年的数据为样本,采用随机前沿模型"一阶段"方法,验证了商业信用对融资约束的显著缓解作用。在第二阶段,采用MalmquistDEA方法进行了效率的计量和分解,结果表明融资约束对规模效率的影响最大。结论认为:商业信用通过缓解融资约束促进规模效率的提高;通过资源配置机制实现比银行借款更大的规模效率。
- 石晓军张顺明
- 关键词：商业信用融资约束随机前沿函数数据包络
- 中国能源进口政策分析:基于CGE视角被引量：3
- 2015年
- 30多年来,中国经济高速增长,能源净进口急剧增加,能源原材料进口关税税率持续下调.为了研究中国能源进口政策,本文建立一般经济均衡模型进行深入细致分析.我们利用2010年国家统计数据,设定2010年为基准均衡,考察能源关税税率政策和能源净进口政策,调整能源关税税率或者调整能源净进口量对各产业生产产出、劳动力投入、资本投入、能源投入、总收入、社会福利等经济指标产生深远的影响甚至影响到各产业之间结构性调整.适当降低能源关税税率或者适当提高能源净进口一方面会引起国内第一产业和第二产业的劳动力投入、资本投入和能源投入(进而生产产出)向第三产业发生转移,促进第三产业的发展,有利于中国经济产业结构的调整;另一方面对收窄中国贸易顺差影响显著.最后我们利用CES形式的生产函数和效用函数进行敏感性分析,表明结果是稳健的.
- 魏文婉张顺明
- 关键词：CGE
- 光滑暧昧模型下的不透明交易和管制措施研究被引量：7
- 2017年
- 本文假定透明交易者对额外投资机会回报率的标准差(方差,投资风险)存在暧昧,这种认知暧昧性抑制了透明交易者的投资行为,会导致风险资产溢价过高及社会福利损失.透明交易者是暧昧厌恶的投资者,其投资决策依据光滑暧昧厌恶模型,需求函数呈现连续且光滑的特征.而不透明交易者,通过支付一定的信息获取成本获得私有信息而具有信息优势,他们是标准的风险厌恶的投资者.通过构建理性预期均衡,本文的研究发现:初始资产严格为正的透明交易者将获得严格为正的超额收益;提高信息获取成本将减少不透明交易者的比例,从而增加风险资产溢价,降低福利水平,因而不是一项好的管制措施;而旨在提高市场透明度降低交易者暧昧性的举措总有利于提高福利水平.
- 何俊勇张顺明
- 关键词：信息不对称理性预期均衡
- 模仿内部人交易能获利吗?--基于中国股票市场的实证研究
- 本文以2007-2012年沪深股票市场上市公司为样本来研究外部人模仿内部人交易(买入并持有一年)能否获利。本文实证结果发现：外部人模仿内部人买入可获得正的超常收益，模仿内部人买入所获得的收益主要由规模较小的公司驱动；总体...
- 陈习定张芳芳张顺明
- 关键词：内部人交易股票市场
