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公募债券融资、关系型承销与会计稳健性被引量：3: 2016年; 基于我国公募债券市场,本文考察了主承销商与发债企业建立的业务合作关系(我们称之为关系型承销)与会计稳健性之间的替代作用。我们选取2008年至2014年我国非金融上市企业的1917笔公募债券融资数据,实证研究发现:关系型承销与会计稳健性之间具有替代作用,即关系型承销水平越高的发债企业,其会计稳健性越低;与非国有企业相比,关系型承销与会计稳健性的替代作用在国有企业更强。结果表明,在公募债券市场,关系型承销和会计稳健性都可以视为债权人的利益保护机制,关系型承销降低了对发债企业会计稳健性的需求,而且这种现象在国有企业更为明显。本研究从关系型承销的角度补充了有关会计稳健性的替代机制的理论成果。; 吕怀立钟宇翔林艳艳; 关键词：会计稳健性国有企业

卖空机制能否提升应计信息的定价效率——来自融资融券的经验证据被引量：5: 2014年; 制度层面的退市监管（李远鹏和牛建军,2007）和牛熊市特征（宋云玲和李志文,2009）会影响到投资者基于应计信息的定价效率,导致我国证券市场出现应计异象。本文选取2007—2013年我国沪深A股市场的样本数据,研究2010年3月31日推出的允许投资者融资融券的卖空机制是否影响到股票的定价效率。在实证研究中,本文采用Mishkin检验和Sloan（1996）的投资组合检验发现卖空机制能够降低应计被高估的程度。但是,当我们进一步将应计分解为异常应计和正常应计后,Mishkin检验和Xie（2001）的投资组合检验发现卖空机制并没有提升投资者基于异常应计的定价效率。因此,在卖空机制推出后,虽然投资者能够有效识别应计的持续性,并给予正确定价,但他们仍然无法对异常应计的持续性给予正确定价。本研究首次验证了交易机制对应计异象的影响,即除了李远鹏和牛建军（2007）的退市监管,以及宋云玲和李志文（2009）的牛熊市特征之外,卖空机制也同样影响我国证券市场的应计异象。; 吕怀立李婉丽钟宇翔; 关键词：卖空机制融资融券

发审制度、交易机制与盈余信息的债券定价功能被引量：10: 2016年; 基于我国债券市场特殊的发审制度和交易机制,本文分别从发行抑价和市后表现两个视角考察了盈余信息(包括盈余持续性和盈余信息的季度变化)在非金融上市公司债券定价中的作用。研究发现:在一级发行市场,盈余持续性具有定价功能,表现为发债企业的盈余持续性越高,债券的发行抑价水平越低;在二级交易市场,盈余信息的季度变化同样具有定价功能,表现为发债企业的季度增量盈余和季度增量现金流与投资者累计异常超额收益呈正相关,而季度增量应计与累计异常超额收益呈负相关。进一步研究发现,盈余信息的定价功能在不同的发审制度和交易机制下差异显著,具体而言:盈余持续性在"注册制"(相对于"核准制")的发审制度下以及盈余信息的变化在"公开竞价"(相对于"集中询价")的交易机制下的定价功能更强。; 吕怀立钟宇翔李婉丽; 关键词：发行抑价盈余持续性交易机制

管理层短视、会计稳健性与企业创新抑制被引量：114: 2017年; 基于上市公司的专利数据,本文研究了会计稳健性对企业创新能力的影响。分别以发明专利申请数和授权率来衡量企业的创新能力,实证研究发现,会计稳健性越高,企业发明专利申请数越低,发明专利授权率也越低,这表明会计稳健性会抑制企业的创新能力。在进一步检验中还发现,会计稳健性对企业创新的抑制作用会受到管理层短视的影响。本文通过选取三个衡量管理层短视的代理变量——管理层持股、机构投资者持股和企业长期负债发现,管理层越短视,会计稳健性对创新的抑制作用越明显。在进行了一系列稳健性检验之后,实证结果保持不变。本文的结论对于理解会计稳健性在企业创新活动中的作用及如何降低会计稳健性对企业的负面影响具有重要的理论和现实意义。; 钟宇翔吕怀立李婉丽; 关键词：会计稳健性管理层持股机构投资者

债券融资与会计稳健性——基于PSM方法的检验被引量：11: 2016年; 本文以发行公司债券的上市公司为研究样本,在我国的特殊制度背景下研究了发行公司债券对上市公司会计稳健性的影响。结合我国发行公司债券的政策规定以及债务契约设计,利用倾向得分匹配(PSM)方法,实证结果表明:债券发行前,由于我国制度背景的特殊性,为了达到债券发行条件,上市公司会通过盈余管理的方法提高盈利水平,从而降低会计稳健性;而在债券发行之后,由于债券契约里并没有直接包含基于会计信息的条款,导致会计稳健性不能提高债务契约效率,会计稳健性并没有显著提高。; 钟宇翔李婉丽; 关键词：会计稳健性债务契约盈余管理

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钟宇翔