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中国虚拟经济与实体经济的关联性——基于规模和周期视角的实证研究被引量：76: 2017年; 虚拟经济与实体经济背离已成为全球经济体系的"典型化"特征之一,中国经济同样面临"脱实向虚"问题。基于GVAR模型,使用1992—2016年全球主要代表性国家的宏观经济和金融数据,在经济全球化框架下,从规模和周期两个层面重点检验中国虚拟经济与实体经济的关联性。研究结果表明:无论规模水平还是周期波动层面,均存在虚实背离特征;规模水平层面,虚拟经济对实体经济冲击反应具有惰性,对自身冲击反应更灵敏,对实体经济具有"挤出效应";周期波动层面,仅存在实体经济对虚拟经济的短期先导性,非线性格兰杰因果检验进一步验证了背离事实;在虚实背离之下,价格型货币政策能长期抑制虚拟经济与实体经济趋势性背离。这些分析对于习近平总书记指出的中国经济新常态下三大结构性失衡,给予了详实的实证研究支撑。; 苏治方彤尹力博; 关键词：虚拟经济实体经济货币政策

人民币加入SDR的国际影响——基于情景假设的量化测算被引量：18: 2015年; 2015年是人民币入选SDR货币篮子的重要窗口期,社会各界都密切关注人民币能否通过IMF审核加入SDR。纳入人民币的SDR货币篮子将产生怎样的变化,是否会对SDR债务国有所冲击?已有研究缺乏对上述问题的深入讨论。本文采用情景分析模型,在不同假设条件下量化测算不同时点人民币加入SDR货币篮子对SDR组成权重、价值稳定性和货币单位利率的冲击影响。研究发现:如果人民币能尽快加入货币篮子,对SDR美元价格的影响很小;实行更有弹性的浮动汇率制度能够减少人民币对SDR短期波动性造成的冲击:人民币的加入对SDR短期价值和长期均衡价值都不会产生趋势性冲击:纳入人民币对SDR货币单位利率产生的国际冲击不大,并不会明显增加SDR债务国的负担。; 苏治胡迪方彤; 关键词：特别提款权情景分析国际货币体系

量化宽松与国际大宗商品市场:溢出性、非对称性和长记忆性被引量：12: 2015年; 基于分整自回归条件异方差模型(FIGARCH),本文研究了考虑金融因素情况下量化宽松政策对国际大宗商品市场的直接影响,以及量化宽松通过金融市场对国际大宗商品市场的溢出效应。实证结果表明:量化宽松政策对国际大宗商品市场的影响主要表现为溢出性、非对称性和长记忆性,即金融市场的溢出效应在政策实施后得到加强,量化宽松政策对大宗商品市场有显著影响,且呈现行业性差异,大宗商品市场的典型长记忆特征得到显著增强,冲击造成的市场波动将持续较长时间。; 苏治尹力博方彤; 关键词：量化宽松长记忆性 FIGARCH模型

一种基于规则化方法的最优稀疏指数追踪模型设计被引量：8: 2016年; 本文将目前流行的规则化方法加入到传统指数追踪模型中,得到若干种稀疏而且稳定的资产组合,用于复制指数的收益率,并构建样本内外预测、模型一致性、资产组合稀疏性和BIC准则进行模型效果评价。基于对上证综指、沪深300指数和中证500指数的实证发现:图结构约束可以提升模型的样本外预测能力、模型一致性和资产组合稀疏性;ITM-adaL1在资产组合稀疏性上表现远好于其他模型;结合三种指数追踪,含有自适应L1罚函数以及图结构约束的指数追踪模型总体表现优于其他模型。本文的研究方法和结果对指数型基金管理公司、个人和投资机构者有较为重要的实际意义。; 苏治方彤秦磊

含有图结构约束的稀疏最小方差资产组合模型被引量：6: 2015年; 图结构是广泛用于描述生物学信息的一个重要方法。考虑到不同资产之间的相互影响作用,引入图结构来描述高维资产之间包含的信息,建立了一种基于图结构约束的最小方差资产组合模型,并且提供了一种有效的坐标下降优化算法。研究结果表明,基于图结构约束的资产组合模型在收益率、波动率和变量选取方面优于传统的资产组合模型,该模型对金融机构的投资决策有重要的实际意义。; 苏治秦磊方彤; 关键词：图结构

不确定性与资产价格动态演化的复杂机理研究——预测性、溢出性和非线性: 资产定价是金融学的经典问题之一,其在金融学中的地位,如同一般均衡理论在经济学中的地位,吸引无数的研究者与投资者为之疯狂。一系列研究与投资背后蕴含着深刻的金融学逻辑,如何解开资产定价背后的谜团,是研究者和投资者深入关注的焦...; 方彤; 关键词：不确定性资产定价股票市场非线性; 文献传递

人民币区域接受程度:指数构建与影响因子计量——以东盟及中国香港为例被引量：6: 2014年; 金融危机以来,改革现有的国际货币体系,逐步推进"去美元化"进程,已是国际社会共识。周边化及区域化是人民币国际化进程中的重要阶段,建立人民币区域接受程度监测指标体系,具有重要意义。本文基于对东盟及中国香港人民币使用情况的分析,提出人民币区域接受程度指数的构建框架并进行影响因子的计量分析,实证结果表明:(1)在政策推动及市场需求双重作用下,未来东盟人民币接受程度将持续提升,但短期内受经济政治影响会出现较大反复;(2)受政策推动、存款规模较小以及贬值预期影响,中国香港人民币贸易接受程度的提升快于金融接受程度,提高人民币存款占比有助于提升人民币接受程度;(3)中国香港经济状况对人民币接受程度的影响力要高于内地,反映出货币国际化是市场自发选择的过程;(4)由于货币替代影响双边货币政策效果,中国香港通胀水平、利率以及内地通胀水平会受中国香港人民币接受程度的反向影响。; 苏治李进方彤; 关键词：人民币货币替代

一种增强型指数追踪模型设计及应用被引量：7: 2017年; 研究目标:构建了可以调节追踪误差和超额收益的增强型指数追踪模型,并给出了广义最小角度回归算法(GLARS),用以计算调节参数作用下模型解的折中路径。研究方法:通过模拟数据和五组世界主要股票市场指数的历史数据,对本文提出的模型和算法与同类模型和算法进行了性能比较;同时追踪上证50指数构建若干稀疏且稳定的资产组合模型,通过信息比率等指标对投资组合进行评价。研究发现:本文构建的模型可用以构造权衡追踪效果和超额收益,且稀疏的资产组合,GLARS算法相对传统预设参数的算法具有良好的求解能力和计算速度。研究创新:引入调节参数平衡追踪效果和超额收益,并针对中国股票市场的特点,在增强型指数追踪模型施加非负约束;GLARS算法可遍历所有折中意义下的最优解。研究价值:本文提出的增强型指数追踪模型在国内具有较强适用性,在保证资产稀疏性的前提下可以得到超额收益,同时丰富了目前投资组合中的方法论研究。; 马景义单璐琪方彤

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方彤