何青
- 作品数：21 被引量：270H指数：8
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- 融资政策与增长速度:来自企业层面的证据被引量：9
- 2008年
- 企业的融资政策对企业的增长速度具有决定性作用,恰当的融资方式安排能够减少股东与经理的代理成本、提高企业发展速度;通过降低资产消耗、提高生产水平、调整企业利润分配政策,企业也能够获得较快的增长速度。但对我国上市公司的实证研究表明,我国上市企业的增长速度与融资政策之间存在高度的依赖关系,从而企业持续快速的增长在现实中不太可能实现,股东和经理人对企业的发展速度和可以达到的规模都应该保持一个合理的预期。
- 何青
- 关键词：融资政策资本预算
- 现金流、融资约束与企业投资行为——基于制造行业细分竞争市场的研究被引量：20
- 2008年
- 传统投资理论认为,企业的现金流和融资约束对其投资行为具有决定性的影响,本文以我国上市公司为样本,考察在不同竞争市场条件下现金流及融资约束对企业投资行为的敏感性,揭示了不同竞争条件下企业的投资行为特征。研究结果表明,我国企业的现金流在不同行业间存在显著的差异,竞争程度越大的细分行业中企业的投资规模也越大;此外,不同竞争程度下融资约束对于企业投资行为的影响程度也不尽相同。
- 何青王冲
- 关键词：现金流融资约束
- 宏观经济环境对企业融资行为影响研究——一个理论框架和实证证据被引量：1
- 2014年
- 本文构建了一个包含宏观因素的最优资本结构模型,在此基础上以我国制造业上市公司为样本进行实证研究,探讨宏观经济变动如何影响我国企业的资本结构的调整及其向最优资本结构收敛问题。研究发现,宏观经济因素对企业资本结构水平存在显著影响,无论是否存在融资约束,企业的资本结构与宏观经济状况都表现出较强一致性;由于我国企业经营环境、公司治理和投融资方式与外国企业存在显著差异,我国企业账面价值表示的资本结构的动态调整,慢于市场价值表示的资本结构的调整速度,但无论是账面资本结构还是市值计量的资本结构,其调整速度都快于欧美企业的调整速度。
- 何青向磊
- 关键词：资本结构调整企业融资行为
- 提升我国R&D实力的途径探析被引量：4
- 2003年
- R&D是国家科技创新的基础和企业核心竞争力的源泉 ,R&D的投入在很大程度上决定了一国的R&D实力。近年来 ,美、日等发达国家和跨国大企业对R&D投入的力度都以百亿美元计 ;限于我国国力和企业实力 ,在短期内我国对R&D的直接投入达不到发达国家和跨国企业的水平。在以上这种现实的背景下 。
- 何青
- 我国上市公司的投资行为研究:基于新古典理论的检验被引量：13
- 2006年
- 从新古典投资理论出发,通过研究我国上市公司投资行为对资本成本的响应程度以及企业投资规模与利润水平的关联程度,笔者发现:(1)我国上市公司的投资行为总体上符合新古典经济理论所期望的利润最大化目标下的企业投资行为范式;(2)由于存在较大的资本存量调整成本,新古典经济理论倡导的干预投资的经济政策对我国企业的投资行为在长期内会发生调节作用,但短期内的作用非常有限。
- 何青
- 关键词：利润最大化资本成本
- 谁在推高企业债务融资成本——兼对政府融资的“资产组合效应”的检验被引量：61
- 2017年
- 本文以1999-2013年的中国A股上市企业作为研究对象,从"资产组合效应"理论出发,考察了政府融资行为对企业债务融资成本及其规模的影响。实证结果表明,无论是从政府债务发行增长速度角度,还是从发行量相对规模角度,政府的债务融资行为都会推高微观企业的债务融资成本,从而降低其债务融资规模。区分企业产权性质的进一步研究表明,相对于非国有企业,国有企业债务融资成本受政府融资行为因素的影响更大,印证了债务资产之间的替代性在上述两者关系中具有重要影响。
- 范小云方才何青
- 关键词：债务成本政府融资
- 融资约束、现金持有量与企业投资时机选择被引量：12
- 2013年
- 本文通过建立一个二阶段比较静态模型,研究企业融资约束、现金持有量与投资时机选择之间的关系。研究发现:现金持有量与企业投资时点选择不是呈现之前学者认为的U形关系而是单调关系,即在面临融资约束时,企业现期现金持有量水平越低,越倾向于推迟实施投资计划;企业现期现金持有量水平越高,越倾向于在现期实施投资计划。此外,现金持有量水平还决定了融资费用和现金波动性对投资时机的影响方向,当企业现期现金存量水平较低时,融资费用越高、现金波动越大的企业,倾向于延后执行投资机会,当企业现期现金存量水平较高时,融资费用越高、现金波动越大的企业,倾向于提前执行投资机会。
- 何青李皓鹏
- 关键词：融资约束
- 跨境双重上市与公司投资效率分析被引量：5
- 2009年
- 本文利用我国上市公司1993～2007年的9813个样本数据,采用数据包络分析方法探讨跨境双重上市能否提高公司的投资效率。研究结果表明,在A+H双重上市公司所涉及的九个行业中,制造业、电煤水业、信息技术业、银行保险业、房地产业、社会服务业的A+H公司的投资效率优于行业平均水平,占2007年底51家A+H公司的68.6%;但采掘业、建筑业、交通运输业的A+H公司的投资效率低于行业平均水平,占2007年底51家A+H公司的31.4%。大部分A+H公司的规模效率小于1但规模报酬递增,DEA表明这些公司应该继续扩大规模。大部分行业的上市公司(包括A+H公司)的效率均值都逼近或超过0.9,但各行业公司间的效率值比较接近。
- 覃家琦何青李嫦娟
- 我国企业投资决策方法选择的调查研究被引量：20
- 2005年
- 通过对大样本调查问卷的统计分析 ,揭示了我国企业所选择的投资决策方法和企业特征之间的关系。研究结果表明 ,我国企业最常用的投资决策方法是回收期法 ;最常使用的折现率是同期银行的贷款利率 ;
- 齐寅峰李胜楠黄福广李莉古志辉何青李翔王曼舒
- 关键词：投资决策方法企业管理
- 股东套利行为与企业融资方式选择被引量：6
- 2007年
- 股东的出资行为对企业融资方式的选择具有决定性作用。对于正常经营的企业,为了发挥债务资本的税蔽效应和杠杆作用,股东往往愿意企业负债经营,但是负债的对象不一定是普通债权人,很可能是股东自身;对于陷入财务危机的企业,为套牢普通债权人获得更多的企业重组收益,股东也愿意“自我负债”融资。通过债务性资本与替权益性资本的替换,股东总能够获得套利收益,但同时也损害了普通债权人和政府的收益,因而受到法律的限制。然而,在现实经济中股东的套利空间仍然存在,并对企业的融资方式选择,尤其是对债务资本产生了深远的影响。
- 郑瑞玺徐新华何青
- 关键词：套利机会股东行为融资方式
