王少林
- 作品数：10 被引量：77H指数：5
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- 中国经济新常态的量化识别与形成原因被引量：2
- 2017年
- 新常态指经济增长速度出现了结构性变化并呈现新的稳态形式,是当前和未来一段时间我国经济发展的国家战略判断。文章尝试基于条件马尔可夫状态转移模型对自从改革开放以来中国经济进行划分,量化识别中国经济进入新常态的历史时刻,为从经验分析角度深入分析新常态奠定基础。实证结果显示,1995年第2季度至2005年第4季度为中国经济旧常态时期,2008年第1季度至今为中国经济新常态时期,其余为过渡期。此外,文章进一步应用时变参数模型从要素禀赋视角探讨了中国经济新常态形成原因,发现各要素对经济增长的作用强度并未发生较大改变,经济新常态的形成主要源自于就业人口与全要素生产率的增长率下降。
- 王少林
- 关键词：全要素生产率要素禀赋
- 中国货币政策与股票市场互动关系的测算——基于FAVAR-BL方法的分析被引量：31
- 2015年
- 科学测算货币政策与股票价格变动的数量关系,是理解中国宏观经济与金融市场互动机制的重要视角。本文将新近发展的因子扩展向量自回归模型(FAVAR)和BL结构冲击识别方法结合起来,建立了更具合理性和可靠性的FAVAR-BL模型框架;前者引入共同因子克服了传统VAR模型遗漏大量经济信息的缺陷,后者长短期约束兼具的技术使得脉冲响应能够刻画货币政策与股票价格的同期和长期动态相依特征。测算结果显示,在同期关系中,利率非预期地提高100个基点,真实股票指数会下跌大约8%,真实股票指数非预期地上升1%会导致利率提高大约1个基点;随着时间的推移,前者的强度衰减态势明显快于后者。这表明我国货币政策与股票市场之间存在非对称的互动关系,其中货币政策变动对股票市场具有较强的同期影响,但持续时间较短;股票市场变动对货币政策则是同期影响强度较小、长期影响持续时间长。
- 王少林林建浩杨燊荣
- 关键词：货币政策股票市场FAVAR模型
- 通货膨胀预期驱动因素的时变性研究被引量：2
- 2017年
- 预期是人们未来经济行为的重要依据,而如何引导预期则成为各国央行的重要议题。在测算我国通货膨胀预期的基础上,通过设定时变参数模型,识别通货膨胀预期的驱动因素,深入探讨央行实际政策操作对通货膨胀预期的影响。实证结果表明,影响我国居民通货膨胀预期的主要因素是数量型货币政策、价格型货币政策和实际通货膨胀率。但是:第一,价格型货币政策短期内并不能发挥逆向调控作用,反而会恶化通胀预期;第二,通胀预期驱动因素不管在数量上还是作用强度都存在时变性,特别是汇率在汇改之后不再影响通胀预期;第三,房价与输入性通胀不是居民通胀预期的影响因素。
- 王少林林建浩
- 关键词：通货膨胀预期货币政策时变参数模型
- 中国数量型货币政策有效性的时变性研究被引量：13
- 2015年
- 基于VAR模型测度货币政策的有效性是常用研究范式,构建概率时变斜率系数、随机波动率以及扩展因子的VAR模型以考察中国数量型货币政策有效性的时变演化特征。实证结果发现:第一,货币供给增长的产出效应存在明显的时变性,在1999-2006年期间虽然不存在长期产出效应,但短期产出效应非常显著,而在2007-2013年期间短期产出效应却出现将近50%的下降,数量型货币政策的有效性呈逐渐减弱态势;第二,相比产出效应,数量型货币政策的价格效应更为显著、稳定和持久。
- 王少林李仲达林建浩
- 关键词：有效性时变特征
- 中国价格型货币政策的系统性与非系统性时变效应研究被引量：6
- 2016年
- 本文建立了兼具随机波动率和时变参数的VAR模型,刻画经济系统中结构冲击和传导机制的时变性,并在同一框架内分析价格型货币政策的系统性和非系统性效应。研究结果显示:1对应于货币政策冲击,货币政策的非系统性效应在大波动时期存在"价格之谜"现象,在大稳定时期则出现政策冲击波动以及经济活动对其同向响应程度的双重下降现象,甚至在有些时段出现负向响应,其平抑经济波动的作用得到一定程度的体现。2系统性效应显示货币政策对于通货膨胀的响应强度整体呈消极特征,但存在一种向积极方向转变的动态学习模式,而且这种转变呈现不同状态的频繁转换。3反事实分析显示,货币政策系统性和非系统性效应虽然有所改善,但这并不是宏观经济从大波动向大稳定转变的主要原因。
- 林建浩王少林
- 关键词：货币政策非系统性时变特征
- 双重时变“泰勒规则”在中国货币政策操作中的检验被引量：10
- 2015年
- 本文在双重时变设定中考察泰勒规则在中国的适用性,一方面参数时变性体现的是央行对经济冲击的响应强度变化,另一方面货币政策目标维数的时变性体现的是央行在不同时期核心政策目标的转移。实证结果表明:(1)影响央行利率调整的政策目标维度存在时变性,尤其体现在汇率对利率调整的阶段性影响;(2)利率对通货膨胀的响应并不充分,不符合严格意义上的泰勒规则,但在通货紧缩时期,利率调整在一定程度上能缓解通货紧缩,利率对通货膨胀与通货紧缩的反应存在明显的不对称性。基于我国货币供给的内生性,本文建议,我国应该加快推进利率市场化进程,培育以利率为货币政策中间变量的金融环境。
- 王少林
- 关键词：时变参数
- 中国货币政策透明化的宏观经济效应——基于PTVP-SV-FAVAR模型的实证研究被引量：12
- 2014年
- 20世纪90年代以来,世界各国普遍追求货币政策的透明化,这一制度选择已成为央行实践的重要现象,考察货币政策透明化的宏观经济效应则是理论界和实务界的关注焦点。为对中国货币政策透明化进行实证分析,本文在传统VAR模型的基础上构建PTVP-SV-FAVAR模型:首先,设定概率时变的斜率系数以刻画转轨经济体中经济结构和经济主体行为的时变性;其次,引入随机波动率以捕捉经济结构冲击波动的时变性;最后,通过扩展因子的方法以最大程度地包含经济系统的完整信息。实证结果发现:(1)中国货币政策透明化在1998-2006年期间降低了通货膨胀水平,而在2007-2011年期间提高了通货膨胀水平;(2)货币政策透明化增强了通货膨胀持续性;(3)货币政策透明化在短期内降低产出增长,长期则是提高产出增长;(4)货币政策透明化有利于产出增长的稳定,但加剧了通货膨胀的波动,对通货膨胀波动的恶化效应在宏观经济不确定增强时期更为明显。
- 王少林林建浩李仲达
- 关键词：货币政策
- 货币政策透明度与央行通货膨胀偏好
- 本文在政府、央行和公众的博弈框架下,探讨了货币政策透明度与央行通货膨胀偏好之间的关系.研究发现,央行的货币政策透明度应该与其通货膨胀偏好相匹配.具体而言,当央行的平均通货膨胀偏好低于或者等于政府的通货膨胀偏好时,政府应该...
- 王少林
- 关键词：货币政策中央银行
- 文献传递
- 中国货币政策透明化的成因研究
- 2015年
- 成因分析是理解货币政策透明度的重要视角。基于此,本文从经济因素、政治因素和国别特殊因素等几个方面分析了中国货币政策透明化的成因。实证结果显示:经济因素是其变化的主因,国别特殊性因素亦具有较强影响,而政治因素作用并不强。
- 王少林
- 关键词：货币政策透明度宏观经济
- 中国货币政策透明化的综合效应被引量：3
- 2013年
- 货币政策透明化是过去20年大多数国家中央银行的一项重要制度选择,但近年来出现停滞的态势,因而需要检验这一制度选择的实际效果,为其进一步发展提供指导方向。测算中国货币政策透明度和宏观经济波动综合指标,并在此基础上,应用具有概率时变斜率系数与随机波动率的VAR模型(PTVP-SV-VAR)考察中国货币政策透明化对宏观经济波动的影响。实证发现,货币政策透明化显著地降低了中国综合宏观经济波动,这一效应没有随时间减弱,但在宏观经济的高波动时期有所下降。中国提高货币政策透明度,有利于整个宏观经济的稳定。
- 王美今王少林
- 关键词：货币政策透明度
