张宗新
- 作品数：123 被引量：2,203H指数：29
- 供职机构：复旦大学经济学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学社会学理学更多>>
- “天赋异禀”、“熟能生巧”还是“日久生情”——基于中国证券分析师预测能力的经验证据被引量：8
- 2017年
- 本文选取2001—2013年证券分析师的预测数据作为研究样本,研究证券分析师的预测能力随时间变化的现象及机理。实证检验表明:(1)分析师的预测能力随着经验积累而显著提高;(2)"新财富"最佳分析师较之于一般分析师并未表现出更强的预测能力(即并不存在"天赋异禀");(3)证券分析师预测能力随经验积累而提高并非由于研究能力的提升(即"熟能生巧"),而是通过所在证券公司的平台与所跟进的公司建立了良好的合作关系(即"日久生情")。本文不仅丰富了关于影响证券分析师预测能力因素的相关实证研究,同时创造性地进一步剖析了证券分析师预测能力随经验积累提高的内在机理,其结论对于理解分析师学习成长机制、促进中小投资者保护以及推动中国证券市场理性发展具有重要意义。
- 张宗新姚佩怡
- 关键词：证券分析师
- 东西部金融联动与西部经济发展
- 2005年
- 根据我国区域金融资源配置状况，开展东西部金融合作非常必要，也十分可行。东西部金融联动，不仅可以促进西部经济发展，而且可以实现东西部经济“双赢”。
- 张宗新孙秀琳
- 关键词：金融资源西部大开发地方金融固定资产投资
- 上海场外交易市场(OTC)发展模式与路径研究被引量：7
- 2010年
- 发展OTC市场,是打造无缝隙资本市场体系和上海国际金融中心建设的重要环节。多层次资本市场包括主板市场、创业板市场和场外交易市场,三者相互补充、渗透,为实体经济发展提供资本支持。上海推进OTC市场建设,是积极扶持广大中小高科技企业成长的需要,可为主板和创业板市场提供"预备市场"及退市通道,以形成无缝对接的资本市场体系。上海OTC市场发展模式选择,应包括OTC市场体系、交易机制、转板及退市、监管设计等方面。
- 张宗新徐冰玉
- 关键词：资本市场体系场外交易市场三板市场
- 科创板IPO改革效应被引量：3
- 2020年
- 注册制改革是中国资本市场基础性制度改革的重中之重作为基础性制度重大创新的载体,科创板并试点注册制改革是中国资本市场制度性改革的重要里程碑。2019年6月13日,科创板在陆家嘴论坛正式开板;7月22日,首批25家科创企业正式挂牌上市,这预示着我国第一个以信息披露为核心的发行体制正式落地。
- 张宗新吴钊颖
- 关键词：挂牌上市中国资本市场陆家嘴论坛信息披露
- 马克思主义融资思想探析被引量：1
- 2002年
- 信用是金融活动的制度基础，马克思主义经济学对融资理论的阐述是以信用制度一般为基点。在社会化大生产条件下，单个资本已经突破了私人资本家的界限，表现为社会资本形态，正是资本主义的信用制度推动着社会资本的形成：借贷资本向现实资本的转化；股份资本产生；资本的积聚与集中；国家信用成为经济建设的有力杠杆。在此基础上，马克思对社会再生产过程的价值储蓄向现实资本的转化进行分析，论证了资本形成是经济发展的“第一推动”。
- 张宗新
- 关键词：马克思主义信用制度融资信用
- 盲目炒作还是慧眼识珠?——基于中国证券投资基金信息挖掘行为的实证分析被引量：45
- 2014年
- 近年来基金的一些市场炒作行为引致了舆论对其投资行为和专业能力的质疑。本文通过对基金信息挖掘机制的考察来分析上述异质行为背后的本质和逻辑。通过区分不同信息特点的上市公司和不同层面的公司信息,研究结果表明,中国证券投资基金总体上显现出一定的信息挖掘能力,但其信息挖掘行为存在结构性差异。对于信息环境较好和基本面波动较小的大市值公司样本而言,基金挖掘关注了与公司价值相关的基本面信息,并通过较强的信息挖掘能力获取了私有信息,是真正的"知情交易者"。但对小市值公司而言,尽管基金对公司特质信息进行了挖掘,但并没有体现出对基本面信息的关注,说明基金对小市值公司的投资更多是基于信息噪音的市场炒作。本文的研究结果有助于更加清晰地定位以基金为代表的机构投资者的市场性质和专业能力。
- 张宗新杨通旻
- 关键词：信息挖掘私有信息
- 注册制新股发行市场化改革成效及其优化研究被引量：13
- 2022年
- 本文系统评估注册制新股发行市场化改革成效,深入挖掘全面推行新股发行市场化定价的内在逻辑和深层次阻力,以此探究健全注册制IPO市场化询价、定价和承销机制优化的政策路径。研究发现:(1)新股发行市场化改革有效引导了投资者询价行为,提升了IPO定价效率和市场运行效率;(2)"激励约束相容"的新股询价与定价机制仍部分缺位,市场化充分博弈的IPO定价均衡机制尚未真正形成;(3)强化保荐机构监管,提高投行执业质量,是破解IPO市场化改革"堵点"与"阻力点"的关键环节。基于注册制新股发行改革绩效的系统评估和问题剖析,本文提出加快建立市场化充分博弈均衡定价机制、完善询价机构估值定价依据管理、强化网下投资者分类监管及投行业务全链条监管等制度优化建议。
- 东北证券-复旦大学课题组董晨张宗新
- 关键词：IPO定价效率
- 科创属性向市场传递了科技型公司的价值吗?--基于科创板的经验研究被引量：14
- 2022年
- 科创属性能否有效评判科创企业的科技“硬核性”,发挥其对科创企业市场价值的评估和战略引导作用,直接决定了科创板能否坚守“硬科技”定位。本文采用科创板上市公司面板数据,探究科创属性如何影响科技企业的市场价值,并从上市公司内外部的视角揭示其潜在影响渠道。实证研究表明:(1)高研发投入强度能显著提升科创板企业的市场价值,而专利数量与研发人员规模对科创板企业市场价值的提升作用有待显现;(2)科创属性尚未通过明显改善科创板企业的经营业绩显著提升其市场价值;(3)高科创属性的科创板企业能够通过吸引投资者关注,显著提升企业的市场价值。本文建议,应继续完善和细化科创板属性定量评价指标体系,严把科创属性审核关,引导市场对科技企业形成合理的价值评估,提升科创板的资源配置效率。
- 张宗新孔让峰
- 关键词：投资者关注
- 基金流量与基金投资行为——基于动态面板数据模型的实证研究被引量：38
- 2012年
- 本文通过引入基金流量变量,对中国证券投资基金是否稳定市场这一争议性命题进行解析,挖掘中国基金经理投资行为"异质性"背后的基金申赎行为因素,试图从基金流量引发基金经理资产配置动态调整的视角对中国证券投资基金"是否行为理性"这一重要命题进行重新诠释。在实证过程中,本文构建动态面板模型对2006～2010年股票型开放式基金季度数据进行估计,检验结果表明我国证券投资基金投资行为受到基金流量的显著影响,基金持有人行为对基金经理投资行为具有冲击效应,并直接影响到基金经理的策略选择和资产组合调整。结合研究结论,本文提出推进中国版"401K"计划,优化基金持有人结构,合理引导基金投资者行为,减小基金异常申赎行为对市场波动性的传递效应等政策建议。
- 张宗新缪婧倩
- 关键词：基金流量基金投资行为
- 论公共产品供给的“价格陷阱”被引量：11
- 2002年
- 公共产品的垄断性供给是社会主义市场经济建立中需要解决的重要问题之一 ,在近几年成为学术界乃至社会各界的关注热点。我国公共产品定价之所以陷入“价格陷阱” ,根本原因在于供给的国家行政垄断。因此 ,在借鉴当代西方国家最新管制理论的基础上 ,只有打破政府垄断机制 ,形成合理的定价机制 ,才能提高公共产品供给效率 。
- 姚力张宗新
- 关键词：公共产品价格陷阱
