类承曜
- 作品数：45 被引量：232H指数：9
- 供职机构：中国人民大学财政金融学院更多>>
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- 从跨境投融资视角看债券市场国际化
- 2023年
- 党的二十大报告提出,“推进高水平对外开放。依托我国超大规模市场优势,以国内大循环吸引全球资源要素,增强国内国际两个市场两种资源联动效应,提升贸易投资合作质量和水平。稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。”债券市场在金融体系中发挥着基础性作用:债券市场化交易形成的价格为金融资产定价提供了基准收益率;金融机构通过债券市场进行流动性管理;由于信息不对称问题较少,债券是更受企业和投资者欢迎的投融资工具。在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局和有序推进人民币国际化的大背景下,债券市场国际化有助于提高我国在全球范围内的资源配置效率和我国居民的整体福利水平。
- 类承曜
- 关键词：人民币国际化债券市场基准收益率流动性管理金融体系
- 服务和服务价格研究
- 类承曜
- 关键词：服务价格
- 债券评级模式与市场效率的实验室比较被引量：1
- 2024年
- 本文通过理论分析结合经济学实验的方式,比较了“发行人指定”和“投资人指定”两种评级模式。两种模式的评级费用支付方均为发行人,唯一区别在于评级公司由谁指定。研究发现,理论上在自由竞争的评级市场环境中,发行人指定模式会使评级公司有意愿虚高评级,而在投资人指定模式下,评级公司有意愿压低评级。本文进一步采取了经济学实验的方式,系统比较两种模式的差别,并深入剖析了导致这种差异产生的潜在原因。实验结果验证了发行人指定模式下的评级虚高现象,但并未找到投资人指定评级模式下压低评级的证据。
- 严冬郑家坤王婧类承曜
- 关键词：债券评级经济学实验
- 封闭式基金的投资风格的实证研究——以动态的视角被引量：1
- 2011年
- 本文回顾了Sharpe(1992)的资产因子回归模型,并用于分析我国的封闭式基金的投资风格。研究发现,样本基金中实际投资风格偏离了宣称的投资风格,同一个基金投资风格前后不一致,而且样本基金存在着投资风格趋同的现象。而且通过动态的视角,说明了该模型被忽略的价值。
- 类承曜李志洋
- 关键词：封闭式基金
- 波兰养老金体制改革经验及对我国的启示
- 2001年
- 一、波兰养老金体制改革的主要内容 波兰养老金体制改革的最主要原因就是建立在现收现付基础上的旧的养老金体制难以为继。1996年波兰政府决定设立专门的机构负责养老金体制的改革,改革的方向是建立多支柱养老保险体制,将原来确定受益制改为确定缴费制。
- 类承曜
- 关键词：养老金
- 我国地方政府债务增长的原因:制度性解释框架被引量：28
- 2011年
- 导论虽然《预算法》禁止地方政府发债,但现实中地方各级政府负债存量规模巨大。引起了社会各界广泛关注。根据不同的口径和方法,国内外研究机构测算的中国地方政府债总规模,在1万亿～10万亿元之间。央行的统计显示,截至2009年5月末,全国地方政府的负债超过5万亿元。地方政府债务的结构非常复杂,既有显性债务,也有隐性债务,而且规模非常不透明。近年来,各级地方政府为满足地方财力需要特别是为了完成经济刺激计划,通过设立政府下属的投融资公司从银行体系申请贷款或者发行城投债,成为地方政府债务迅猛增长的最主要原因。自20世纪90年代以来,地方政府债务危机在世界各国频繁爆发。经济学家日益关注地方政府过度举债问题。
- 类承曜
- 关键词：地方政府债务地方政府举债
- 货币政策中不同利率之间的传导机制及对经济的影响——基于VAR格兰杰因果检验的实证研究被引量：5
- 2018年
- 我国货币政策中不同利率关系错综复杂,因此厘清政策利率、金融市场利率和实体经济利率的传导机制及其对经济的影响尤为重要。文章选取利率和宏观经济数据,运用VAR格兰杰因果检验研究其作用机制。实证结果表明,我国利率传导由金融市场分别向中央和实体经济进行;十年国债收益率、DR007和SHIBOR3M等金融市场利率作为格兰杰原因解释固定资产投资、CPI和PPI等宏观指标变动;进一步的,控制市场收益率后,金融市场利率对经济指标的解释更加显著,企业投资应更关注市场回报率和借款成本之间的关系;此外,实证结果也表明货币政策制定过程也要考虑中美利率关系的影响。
- 类承曜魏开朗
- 关键词：利率货币政策格兰杰检验
- 非传统货币政策与债券市场稳定——抵押品渠道的传导机制研究被引量：1
- 2024年
- 本文基于中国债券市场微观结构和流动性负反馈循环理论,利用中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围这一准自然实验,以及货币市场、债券市场日度数据,通过运用双重差分模型、ARIMAX模型,探讨以抵押品为基础的非传统货币政策工具在缓解债券市场风险,阻止下跌趋势蔓延方面的有效性和作用机制。本文发现,一方面,扩容政策能显著降低债券收益率,提振债券市场整体流动性和活跃度,进而遏制了负反馈机制下的“损失螺旋”;另一方面,扩容政策的实施也促进了宏观流动性向下传导,优化了债券市场流动性的总量和结构,进而遏制了负反馈机制下的“保证金螺旋”蔓延。这一结论解释了“中国化”制度背景下非传统货币政策工具稳定金融市场的内涵逻辑,增添了金融市场渠道传导的实证证据。本文的研究结论也带来一些启示:作为市场最后的流动性提供者,中国人民银行应当充分利用以抵押品为基础的非常规货币政策工具在缓解特定局部风险时的准确和高效特点,通过灵活调整质押率更好地稳定市场。
- 类承曜白剑秋李戎
- 关键词：抵押品非传统货币政策
- 我国公司债券市场发展中的几个重要问题被引量：6
- 2003年
- 本文通过实证分析指出,我国债券市场非常落后,已经成为妨碍我国金融体制健康发展的重要因素。本文进一步分析了制约我国公司债券市场发展的关键因素,并对我国发展公司债券市场提出了政策建议。
- 类承曜
- 关键词：信息经济学金融学公司债券
- 国债税收问题研究及优化建议被引量：3
- 2021年
- 我国债券市场的税收制度相对复杂,国债免税政策影响国债的流动性和市场的有效性,进而影响价格机制发挥作用。建议改革国债税收制度,以增强国债的流动性,并以此推动国债收益率曲线更好地发挥利率基准作用。
- 类承曜
- 关键词：国债收益率流动性
