巫和懋
- 作品数：26 被引量：1,395H指数：12
- 供职机构：中欧国际工商学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 人力资本投资与跨越“中等收入陷阱”被引量：11
- 2014年
- 中国已经进入中等收入国家的行列,面临着跨越"中等收入陷阱"的挑战。当前中国经济增长正从依靠投资扩张和低成本劳动力供给,转向依靠技术技能积累创新和劳动者价值创造能力的提高。中国亟需转变传统的经济增长方式,而人力资本投资可以发挥重大作用。通过对典型国家和地区的分析发现,以高等教育占比来衡量的人力资本水平与跨越"中等收入陷阱"的成功与否及时间长短有着密切联系。未来中国应加强人力资本投资,提高国民教育水平,加快实现经济发展阶段的跨越。
- 巫和懋冯仕亮
- 关键词：经济增长方式转变中等收入陷阱人力资本投资高等教育
- 银行资产证券化的风险自留监管:作用机制和福利效果被引量：39
- 2014年
- 本文首先建立了一个两期模型的理论框架,分析当银行将信息不透明的资产通过证券化卖给连续统个市场投资者时,风险自留监管的效果。基本模型的分析发现:首先,单一风险自留比例不具有普适性;最优风险自留比例与基础资产的风险收益特征、交易双方的风险态度都密切相关。其次,风险自留监管会降低差资产证券化数量的有效信息含量,从而加剧逆向选择程度;而对于好资产,又存在发信号成本。本文进而从道德风险的角度证明,银行的风险态度会影响单一风险自留要求是否能够提高银行监督贷款的激励。因此,在实施风险自留监管时,政府应当结合银行和投资者的风险规避程度等具体情况有针对性地进行,从而比单一风险自留监管更好地提高社会福利。
- 郭桂霞巫和懋魏旭王勇
- 关键词：道德风险
- 中国IPO市场周期:基于投资者情绪与政府择时发行的分析被引量：53
- 2010年
- 本文使用1993年至2008年数据证实中国IPO市场存在显著的周期性。在政府对企业发行上市具有控制能力的背景下,我们通过分析政府在过度乐观的投资者情绪约束条件下的优化行为来解释周期形成机制。由于政府"运动员"和"裁判员"的双重身份,它实际对新股上市初期的价格负有隐性担保责任,为了维护声誉,面对过度乐观的市场情绪,政府倾向于按其认定的价值核准新股定价,发行价格并不能充分反映基于情绪的市场需求,但这种需求将立即反映在上市初期的交易价格中,这意味着IPO上市初期收益率的波动主要反映的是市场情绪的周期性波动;但情绪对市场指数形成冲击,在市场缺乏自我平衡能力的条件下,政府又将IPO数量作为调控市场指数、平衡情绪冲击的工具之一,结果形成了IPO数量的周期性波动。进一步的实证分析支持上述理论假说。
- 邵新建巫和懋覃家琦王道平
- 关键词：投资者情绪政府
- 公司治理与中小企业融资方式
- 与银行等债权融资方式相比,风险投资等股权资金提供者更偏好于直接参与公司治理,并且更多地集中在风险较高的高新技术产业。本文从债权和股权资金提供者收益结构的差异出发对这些现象提出理论分析:第一,债权资金提供者希望降低项目收益...
- 郭桂霞巫和懋
- 关键词：债权融资股权融资公司治理
- 金融危机与批发融资市场:美国的金融改革与对中国的启示
- 2018年
- 本文回顾十年前国际金融危机,认为作为批发融资(Wholesale Funding)市场主要管道的回购(Repo)市场是金融危机的重要源头。本文首先讨论美国回购市场在国际金融危机中呈现出的风险与制度缺失。其次,梳理美国近年来针对回购市场推出的各项重整改革措施。反观国内,我国回购市场的规模快速成长,其相对重要性已经逐渐赶上美国,2017年交易总额达872万亿元人民币,占中国债券市场总成交额的82%。通过比较中美回购市场的异同,本文对我国回购市场制度建设提出建议,作为未来发展的参考。
- 巫和懋李欣
- 关键词：回购
- 当前转变经济发展方式的形势与对策被引量：3
- 2012年
- 我国经济增长带来的结构性失衡使得经济增长的可持续性受到挑战,粗放型经济增长的代价成为转变经济发展方式的现实动力。然而转变经济发展方式面临诸多阻碍,为此应调整需求结构,优化产业结构,完善市场经济体制,加快城乡协调发展,强化人力资本和自主创新对经济增长的驱动作用。
- 孙永强巫和懋
- 关键词：经济增长经济发展转变经济发展方式
- 公司治理与中小企业融资方式
- 与银行等债权融资方式相比,风险投资等股权资金提供者更偏好于直接参与公司治理,并且更多地集中在风险较高的高新技术产业。本文从债权和股权资金提供者收益结构的差异出发对这些现象提出理论分析:第一,债权资金提供者希望降低项目收益...
- 郭桂霞巫和懋
- 关键词：债权融资股权融资公司治理
- 文献传递
- 我国“走出去”企业的最优融资模式选择——基于信息经济学的视角被引量：17
- 2016年
- 我国"走出去"企业具有显著的债权融资偏好,过度"杠杆化"运营累积了极高的信用风险。本文建立信息经济学理论模型,分析了企业拥有关于项目风险的私有信息时,能够最大化企业期望利润的均衡债务水平以及能够最大化社会福利的社会最优债务水平,并以此探讨企业过度债务依赖行为的微观机理。研究发现,项目风险越大,或东道国风险越大,或者税率较高,都会导致企业过度债务依赖现象越严重。本文的研究有助于针对"走出去"企业的过度"杠杆化"现象,为我国金融支持"一带一路"企业对外投资的政策体系提出建议。
- 郭桂霞赵岳巫和懋
- 关键词：信息不对称债权融资股权融资对外直接投资
- 沙普利、罗斯:2012获得诺贝尔经济学奖获得者
- 2012年
- 听到沙普利和罗斯获得诺贝尔经济学奖的消息，我很是激动了—下。在此之前，已经有媒体邀请我在第一时间讲评年度诺贝尔经济学奖，我觉得难当此任。现在听到沙普利这非常熟悉的名字，我却感到有话要说了，这不仅因为沙普利教授曾经是诺贝尔奖评选委员会忍痛割爱的学者，更因为他在哈佛大学本科学习期间，从军来到国统区，与中国军民并肩抗日，还因为破译密码立功受奖，是与中国人民休戚与共的一位老战士。
- 王则柯巫和懋
- 关键词：诺贝尔经济学奖获得者中国人民诺贝尔奖大学本科国统区
- 抵押贷款违约率对房价变化的分段响应：理论、证据和含义被引量：10
- 2010年
- 本文以个人违约因素分析为起点,对抵押贷款违约率和房价变化的关系进行理论分析,得出抵押贷款违约率关于房价变化具有分段响应特征的结论:在房价增长率低于某一临界水平的时候,抵押贷款违约率和房价增长率之间呈现负相关关系;而在增长率高于该临界水平的时候,两者呈现不相关的关系。之后,文章对于不同贷款-房价比率的抵押贷款响应的区别进行理论预言,并利用美国普通贷款和次级贷款违约率的数据对以上结论给出了实证支持。最后,本文深入分析了这一效应对于抵押贷款及其衍生产品风险管理的含义,并就我国当前在住房改革过程中银行风险控制提出了政策建议。
- 巫和懋张帆
- 关键词：抵押贷款违约率房价信用评级风险管理
