高金窑
- 作品数：12 被引量：43H指数：5
- 供职机构：山东大学经济学院金融学系更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金山东大学自主创新基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 模型不确定性条件下的Robust投资行为与资产定价
- 本文通过建立一个具有异质模型不确定性偏好的世代交叠模型，研究了模型不确定性偏好对资产定价的影响。研究发现模型不确定性偏好与资产价格成反比，且均衡价格表现出过度波动、均值回归以及序列相关的市场特征。其次，从静态以及动态两个...
- 高金窑李仲飞
- 关键词：证券市场金融投资资产定价股票溢价
- 文献传递
- 模型不确定性条件下稳健投资行为与资产定价被引量：4
- 2009年
- 不确定性在很早以前就引起了经济学界的重视.本文通过一个异质偏好下的世代交叠模型,研究了模型不确定性偏好对资产定价的影响.结果发现,均衡时的资产价格与模型不确定性偏好成反比,并且随市场上稳健投资者数量的增加而降低.另外,本文的结论能够解释股票溢价之谜.
- 高金窑李仲飞
- 关键词：资产定价
- 我国证券投资基金预测能力的决定因素研究被引量：4
- 2012年
- 基金预测能力是评价基金业绩的重要指标。本文利用扩展的T-M模型与H-M模型实证检验了基金的预测能力,发现有近45%的基金具有显著的选股能力,另近25%的基金具有显著的负择时能力。在基金预测能力检验的基础上,本文从基金特征、基金经理特征及基金家族特征入手探讨了影响基金预测能力的因素。通过Logit模型回归发现,基金公司规模、基金经理薪酬占总费用的比例及"自下而上"的资产配置理念对基金的选股能力具有显著的正面影响,而基金自身规模对选股能力具有负面效果。从择时能力上看,基金年限与基金经理薪酬占总费用的比例对基金的负择时具有显著"贡献",而基金公司规模对基金的负择时具有显著抑制作用。此外,没有发现基金经理特征影响基金预测能力的证据。
- 高金窑张晓雪
- 关键词：基金业绩选股能力
- 奈特不确定性与非流动资产定价:理论与实证被引量：10
- 2013年
- 如何评价非流通股的价值是理解我国资本市场效率的关键。面对数倍于国外市场的非流通股折价现象,本文认为除了交易限制所造成的风险非分散化之外,长期的信息不透明或不对称所引发的奈特不确定性是造成我国非流通股折价的主要原因。通过理论分析发现,奈特不确定性显著提高了非流动资产的折价率,并且流动性约束进一步放大了其折价效果;这源于奈特不确定性无法对冲,并且对投资者的资产配置策略及消费策略具有一阶效应与"累积"效应。实证结果支持本文的理论预期,并且奈特不确定性的影响效果在控制了其它信息渠道及各种理论解释之后仍然显著。实证结果还表明,传统意义上的风险指标波动率无法解释我国的非流通股折价现象;而市场投机与价格泡沫对非流通股折价具有显著影响。
- 高金窑
- 关键词：非流动资产资产定价
- 模型不确定下的最优资产配置被引量：6
- 2008年
- 模型不确定性是近期的一个研究热点。该文运用相对熵控制模型的不确定性程度,研究了模型不确定下的均值-方差资产配置问题,并得出了Robust资产配置策略。通过分析投资者的Robust策略,我们发现最优的风险资产投资比例随模型不确定性程度的增加而减少。文章还把模型不确定性推广到了动态情形,并分析了模型不确定性的跨期作用,发现未来时期的模型不确定性程度会影响到投资者当期的资产配置策略。最后,文章以算例的形式运用我国股票市场数据对Robust配置策略的性质进行了检验。
- 李仲飞高金窑
- 关键词：资产配置
- 研究领域:投资组合管理模型不确定性、流动性约束与动态投资消费策略
- 在利用折现熵对动态情形下模型不确定性进行度量的基础上，本文求解了模型不确定性条件下的Merton问题。通过在投资者的初始财富中引入非流动性资产，本文又分析了模型不确定性条件下带流动性约束的投资消费问题，并求出了最优的投资...
- 高金窑李仲飞
- 现代金融学的理论演化与实证检验——《金融学期刊》引用次数最高的50篇文献回顾被引量：4
- 2016年
- 作为金融学领域首屈一指的期刊,《金融学期刊》发表了一系列具有影响力的论文;其中,在引用率最高的50篇论文中,有4篇论文的研究成果已经获得了诺贝尔经济学奖。这50篇论文在内容上涵盖了投资组合、行为金融、资本结构、公司治理、资产定价以及市场有效性等多个领域,充分展示了文献作者群对重大现实问题的思考和分析,并勾勒出了现代金融学的理论大厦。通过对这些经典文献的再回顾,既可以展示学科的演化历史,同时也可以揭示学科未来的发展方向。
- 高金窑秦凤鸣
- 关键词：资产定价公司治理有效市场假说
- 模型不确定性条件下的一般均衡定价被引量：8
- 2011年
- 在CIR模型基础上,通过引入折现熵,研究了模型不确定性条件下的一般均衡定价问题:并导出了模型不确定性条件下的无风险利率定价方程、跨期资本资产定价模型、基于消费的资本资产定价模型、金融资产定价公式及包含不确定性成分的随机折现因子.研究发现,随着投资者的不确定性规避偏好的提高,均衡时的无风险利率随之降低,风险资产的溢价水平却随之提高,因此文章结论可以同时解释无风险利率之谜与风险溢价之谜.
- 李仲飞高金窑
- 关键词：资产定价
- 证券投资基金的择时与风格转换——基于市场流动性视角的研究被引量：5
- 2019年
- 本文在四因子模型基础上实证研究中国证券投资基金的流动性择时能力与风格转换能力。结果表明,中国的证券投资基金不具有流动性择时能力,同时也不具有市场收益择时能力与市场波动择时能力;但是中国的证券投资基金表现出显著的流动性风格转换能力;市场流动性好时证券投资基金倾向于提高大盘股和价值凤的权重,降低小盘股和成长股的权重。
- 高金窑王庆瑜
- 关键词：证券投资基金
- 股权分置改革对价比率研究
- 针对股权分置改革的现状,本文系统的分析了股权分置对价的理论依据,并把对价的因素分为三部分。一是历史对价:在对股权分置进行定性分析与实证研究的基础上,通过建立与分析股权分置下的IPO定价模型解决了“圈钱与合理溢价”的争论,...
- 高金窑
- 关键词：股权分置对价IPO溢价
- 文献传递
