谢海滨
- 作品数：22 被引量：120H指数：7
- 供职机构：对外经济贸易大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 双因子随机条件极差模型及其实证研究被引量：2
- 2020年
- 对波动率的建模和估计传统上主要基于由收盘价计算得到的收益率信息,而基于包含更多日内价格变动信息的价格极差对波动率的研究却相对较少.对经典的针对价格极差动态性建模的条件自回归极差(CARR)模型进行扩展,借鉴随机波动率(SV)模型的建模思路,同时考虑波动率的长记忆特征,引入Gamma分布刻画价格极差新息的分布,构建了双因子随机条件极差(2FSCR)模型来描述价格极差的动态性.进一步,基于连续粒子滤波算法,给出了2FSCR模型参数的极大似然估计方法,并通过蒙特卡罗模拟实验表明了该估计方法的有效性.采用上证综合指数(SSE)、深证成份指数(SZSE)、香港恒生指数(HSI)和美国标普500指数(SPX)数据进行了实证研究,结果表明:2FSCR模型相比CARR模型以及单因子的SCR模型都具有更好的数据拟合效果.进一步的模型诊断分析表明,2FSCR模型相比CARR模型和SCR模型能够更好地刻画价格极差新息的尾部分布,能够更充分地捕获波动率的动态特征(时变性、聚集性与长记忆性).采用滚动窗方法对波动率进行预测,利用价格极差与已实现波动率作为比较基准对模型的预测能力进行了比较分析,结果表明:2FSCR模型相比CARR模型和SCR模型都具有更为优越的波动率预测效果.
- 吴鑫育谢海滨汪寿阳
- 基于非对称双成份CARR模型的波动率预测被引量：2
- 2021年
- 研究表明,基于日内(高低价)数据构建的价格极差测度相比日度收益率包含更多关于真实波动率的信息,同时,波动率具有聚集性、非对称性和长记忆性等丰富、复杂的典型特征,综合考虑这些特征对波动率进行建模与预测非常重要。本文在对价格极差建模的CARR模型的基础上,对其进行扩展,构建了双成份CARR(CCARR)模型来对波动率进行预测。该模型假设价格极差的条件均值由两个成份组成,即长期成份与短期成份.该模型能够捕获波动率长记忆性,且容易进一步扩展为非对称CCARR(ACCARR)模型来捕获杠杆效应(波动率非对称性)。(A)CCARR模型具有较高的建模灵活性,且易于实现。采用上证综合指数、香港恒生指数、日本Nikkei225指数、法国CAC40指数和德国DAX指数数据进行实证分析,以价格极差与已实现波动率(RV)作为比较基准,四种预测评价指标及Mincer-Zarnowitz检验结果表明:杠杆效应与双成份极差(波动率)都对样本外波动率预测具有重要影响,且杠杆效应相比双成份极差对于样本外波动率预测的影响更大;考虑了杠杆效应的双成份ACCARR模型具有最好的样本外波动率预测效果,其次是ACARR模型,CARR模型表现最差。
- 吴鑫育谢海滨李心丹
- 关键词：波动率长记忆
- 基于双成分已实现EGARCH模型的VaR度量研究被引量：5
- 2021年
- 在对资产收益率和已实现波动率测度同时建模的已实现EGARCH模型的基础上,将资产收益率的波动率分解为两个成分:长期成分与短期成分,并引入偏斜t分布描述资产收益率的分布,构建了双成分已实现EGARCH模型对VaR进行测度.构建的模型充分利用了高频与低频数据信息,能够迅速捕捉大的市场波动,同时能够捕获波动率非对称性(杠杆效应)与长记忆性,充分刻画资产收益率的偏斜、尖峰厚尾分布特征,具有较高的建模灵活性,且易于实现.采用上证综合指数和深证成分指数日内高频数据,对双成分已实现EGARCH模型进行了实证研究,结果表明:沪深股市波动率具有高度的持续性以及显著的杠杆效应,且杠杆效应主要体现在短期波动率成分中;双成分已实现EGARCH模型相比单成分已实现波动率模型—已实现GARCH模型和已实现EGARCH模型不仅具有更好的样本内数据拟合效果,而且具有更为优越的样本外VaR预测效果.
- 吴鑫育谢海滨李心丹
- 关键词：长记忆VAR
- 基于信息分解视角的香港股市运行效率研究被引量：3
- 2017年
- 利用极值将收益率分解成利好和利空消息冲击的合成,本文实证研究了香港股市对信息的反应效率.基于恒生指数的实证研究发现:1.坏消息对香港股市的冲击持续性要强于好消息;2.线性格兰杰因果检验显示,坏消息对市场的冲击会影响好消息对市场的冲击,反之则不成立,表明好消息和坏消息之间存在非对称的冲击特征;3.好消息和坏消息对市场的冲击具有明显的阶段性差异.牛市中好消息对市场的冲击强度超过坏消息,而在熊市中坏消息对市场具有更强的冲击.总之,基于信息分解的建模方法显示,信息对香港股市的冲击具有显著的时滞性,香港股市具有较强的样本内可预测性.香港股票市场并未达到弱势有效.
- 谢海滨顾霞魏云捷
- 关键词：极值香港股票市场
- 成品油价格管制能限制石油企业的垄断利润吗?被引量：3
- 2015年
- 文章同时运用新实证产业组织理论的垄断测度方法和财务分析方法,计算出中国三大石油企业在2008年一年所获得的垄断利润约为6 376-6 893亿元人民币,造成了消费者直接福利损失约1万亿元人民币。文章证实了之前学者的猜测:第一,三大石油企业确实通过垄断获取了超额利润;第二,计算结果和公开财务数据证实,三大石油企业通过内部采油部门向炼油部门转移利润来规避价格管制。目前国家采取的价格管制措施虽在成品油领域有效,但是不足以遏制原油开采环节的垄断行为。因此,文章建议应进一步推动石油天然气开采的市场化改革,取消形成垄断的审批限制和特权,引入竞争。
- 周末谢海滨黄雨婷
- 关键词：价格管制石油垄断利润利润转移
- 得分驱动乘性成分已实现CARR模型及其实证研究被引量：1
- 2023年
- 本文对条件自回归极差(CARR)模型进行扩展,引入基于高频数据的已实现测度,设定条件极差具有乘性成分结构:将条件极差乘性分解为长期(趋势)成分和短期(暂时)成分,并采用得分驱动方法设定这两个成分的动态性,构建了得分驱动乘性成分已实现CARR(SD-MCRCARR)模型。基于上证综合指数和深证成分指数高频数据的实证研究表明,SD-MCRCARR模型相比其他基准模型(包括SD-CARR模型、SD-RCARR模型和SD-MCCARR模型)具有更好的数据拟合效果。利用稳健的损失函数及模型置信集(MCS)检验作为判断准则,实证比较了SD-MCRCARR模型与其他基准模型对波动率的预测能力。实证结果表明:SD-MCRCARR模型相比其他基准模型具有更好的波动率预测能力,而且SD-MCRCARR模型优越的波动率预测能力具有关于不同预测窗口和预测期的稳健性。
- 吴鑫育谢海滨马超群
- 中国股票市场的石油效应之谜被引量：9
- 2012年
- 本文对股票市场是否具有可预测性进行探讨,通过石油价格的变动,进而预测上海证券交易所综合指数(SSEC)的收益率.检验结果显示,自2003年后,上证综指收益率存在显著的石油效应,这种中国所特有的石油效应之谜,既不能用有效市场假说来解释,也无法被信息反应不足假说所解释.
- 董坤谢海滨汪寿阳
- 关键词：中国股票市场羊群效应
- 我国房地产价格影响要素分析与趋势预测被引量：27
- 2010年
- 本文结合当前我国房地产市场的热点问题,应用多因素回归、状态空间模型及Kalman滤波等方法,对我国房地产价格走势进行预测;进而通过对房地产价格波动影响因素和时变性分析,得出对全国房地产市场走势的预期。由于金融危机后宏观经济不确定性增大,我们认为,2009年中期全国房地产价格指数将保持震荡下行趋势,全国房地产市场整体依然趋冷,本轮市场回调底部尚不明朗。
- 柳冬王雯珺谢海滨汪寿阳陆凤彬
- 关键词：房地产价格状态空间模型KALMAN滤波
- 央企上市公司高资金占用与低资产负债率之谜——基于融资性贸易视角的解读被引量：3
- 2021年
- 传统资金占用理论认为,资金占用会导致企业对外借贷,提高企业资产负债率。然而,2008—2016年数据显示,央企上市公司存在"高资金占用-低资产负债率"现象,与传统资金占用理论不符。本文研究了融资性贸易与2008年以后央企上市公司"高资金占用-低资产负债率"之谜的内在逻辑关系,结果显示:第一,开展融资性贸易会显著增加企业资金占用,但不会通过资金占用微观传导渠道造成资产负债率显著增加。第二,开展融资性贸易的企业会产生"双向自锁效应"。一方面,融资性贸易增加了资金占用;另一方面,融资性贸易负向调节,甚至阻断资金占用对企业对外借贷的正向影响。这与开展融资性贸易的企业资金占用的自发性和计划性有关,是导致央企上市公司"高资金占用-低资产负债率"的主要原因。本文的结论丰富了与企业资产负债率紧密相关的资金占用理论,验证了融资性贸易对资金占用理论微观机制的"双向自锁效应",为采用资产负债率作为主要变量的会计、金融等领域的研究提供了重要参考。同时,本文对融资性贸易与企业财务特征的解析,可以为政府识别融资性贸易企业,防范企业经营风险提供参考。
- 周末张宇杰谢海滨雷家骕
- 关键词：资产负债率
- 中国股市波动率预测研究:基于实时已实现EGARCH-MIDAS模型
- 2024年
- 本文构建了一个能够充分捕获高频数据信息、当前收益率信息以及波动率长记忆性的实时已实现EGARCH-MIDAS(RT-REGARCH-MIDAS)模型对中国股市波动率进行建模和预测.采用上证综合指数(SSEC)和深证成份指数(SZSEC)5分钟高频数据进行实证研究,结果表明:RT-REGARCH-MIDAS模型相比其它众多竞争模型具有更好的收益率数据拟合效果,能够更好地描述股市波动性.利用稳健的损失函数以及模型置信集(MCS)检验作为判断准则,实证比较了该模型与其它竞争模型对中国股市波动率的样本外预测能力.实证结果表明:捕获高频数据信息、当前收益率信息和波动率长记忆性对于股市波动率预测具有重要作用;在众多竞争模型中,RT-REGARCH-MIDAS模型具有最为优越的波动率预测能力.进一步,采用不同的已实现测度、不同的预测窗口、不同的MIDAS滞后阶数、不同的预测期以及样本外R2检验进行稳健性检验,证实了该模型优越的波动率预测能力具有稳健性.最后,通过考察模型波动择时策略发现,该模型能够获得相比其它模型显著更高的投资组合经济价值.
- 吴鑫育赵安谢海滨马超群
- 关键词：波动率预测
