天津大学管理与经济学部金融工程研究中心
- 作品数：95 被引量：1,366H指数：18
- 相关作者：康莉姚宁郝鹏余思婧姚锦更多>>
- 相关机构：同济大学经济与管理学院北京大学经济学院运城学院经济管理系金融与投资研究所更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家杰出青年科学基金高等学校优秀青年教师教学科研奖励计划更多>>
- 相关领域：经济管理社会学文化科学自动化与计算机技术更多>>
- 收益率厚尾分布、特质性波动与股票价格行为被引量：4
- 2017年
- 作为当前资产定价领域研究的热点问题之一,特质性波动与股票横截面收益间的正负向关系一直以来争议较大。不同于前人学者,在对特质性波动采用了更加科学的估计方法后,本文主要从收益率厚尾分布视角出发,在考虑到所有收益信息真实表达的前提下,全面考察了特质性波动率与股票横截面收益间的关系。研究表明,特质波动率与股票横截面收益率间的关系是存在分位数依赖的,"特质波动率之谜"仅存在于收益率较低的样本股票中。在收益率较高的股票中,特质波动率与股票收益呈正向关系,且随着股票收益率分位数的升高这种正向关系显著增强。这个结论与以往研究均不相同,本文也试图从投资者追捧所引致的媒体及舆论监督效应为这种复杂的关系提供了一种可能的合理统一解释。
- 王春峰姚守宇房振明
- 关键词：特质波动率股票横截面收益厚尾分布分位数回归
- 期权博弈理论的方法模型分析与发展被引量：304
- 2001年
- 针对传统企业项目投资估价和决策理论方法中存在的问题 ,结合国外最新研究成果 ,对期权定价理论和博弈论在企业项目投资估价和决策中应用的新方法——期权博弈理论方法进行分析研究 ,总结归纳出期权博弈方法的一般化分析框架 ,并对一些典型的模型进行综述 。
- 安瑛晖张维
- 关键词：实物期权期权博弈方法
- 多维条件方差偏度峰度建模被引量：4
- 2010年
- 为了考察多个市场或多个金融资产之间的高阶矩风险度量问题,有效地捕获收益率时间序列高阶矩动态特征,在考虑当前预期和波动性条件下,推导了高阶中心矩和协矩之间的关系,提出了能够有效解决维数灾祸问题的多维条件高阶矩模型.在多维S_U分布基础上,采用动态条件相关性(DCC)和自回归条件密度技术,通过智能优化算法对条件高阶矩模型的时变参数进行估计.实证研究结果表明,多维条件高阶矩模型较好的拟合了收益率时间序列高阶矩动态特征,与之前的高阶矩模型相比,能够有效解决高阶矩模型的维数灾祸问题,表明该模型能够捕捉到我国多个市场之间高阶矩风险特征,提高多维条件高阶矩模型测度能力.
- 王春峰庄泓刚房振明卢涛
- 关键词：高阶矩
- 基于流动性偏好的上市公司现金持有行为研究被引量：10
- 2010年
- 以流动性偏好理论为基础,通过理论模型推导出不同融资约束的公司会依据其现金流波动性进行有差异的现金持有行为决策;以2001~2006年间4 285个公司年数据为样本,实证检验并分析了中国上市公司融资约束、现金流波动性和现金持有量之间的相互关系。结果表明：在中国资本市场,融资约束公司的现金流波动性高于非融资约束公司,而现金持有量却低于非融资约束公司;前者现金持有量与现金流波动性显著正相关,而后者无显著相关性。
- 王春峰周敏房振明
- 关键词：流动性偏好融资约束现金持有
- 中国股市信息流、波动性与交易量关系被引量：12
- 2005年
- 基于混合分布假定(MDH),研究了中国股票市场信息流、回报的波动性和交易量之间动态关系。结果表明,基于回报序列与基于交易量序列推断出的信息流过程并不是一致的,反映了我国股票市场的回报波动性与交易量对信息流过程的反应并不是一个协调的过程。鉴于价格波动与交易量之间的关系反映了信息披露、信息传递、市场对信息的评估与消化机制的特性,这种非协调性也可能根源与信息作用机制的非均衡性。
- 蒋祥林王春峰吴晓霖
- 关键词：信息流交易量
- 债务与经济的周期关系研究及国际比较被引量：4
- 2015年
- 本文采用理论比较的方法,对债务与经济周期关系及趋势进行分析,以国际视角分析了美国、欧洲应对债务危机的路径,并提出了中国所处的阶段。本文认为,债务与经济周期关系及趋势可归纳为四个重要阶段,债务去杠杆化是实现经济复苏的必要条件。去杠杆最初阶段,经济会持续衰退,而在经济反弹后,去杠杆过程仍将继续。当前我国企业、政府部门需去杠杆,家庭部门加杠杆,预计"十三五"规划开始后我国经济会逐步有恢复迹象。相应政策建议是:立足所处债务与经济周期阶段采取"博弈式"杠杆政策;对债务削减周期的长期性和艰难性要有充分预期;不能放松信贷政策,人为改变经济周期的下行区间。
- 王春峰黄凝房振明
- 关键词：债务经济周期经济增长
- 中央银行风险的测量方法被引量：12
- 1998年
- 一、导言９０年代频繁发生的金融危机，使得央行的脆弱性（Ｖｕｌｎｅｒａｂｉｌｉｔｙ）研究引起了国际金融机构以及各国学者的强烈关注。所谓央行的脆弱性，是指一国央行维持其某一既定的货币体制的能力。危机实践表明，这种脆弱性一方面使得国家抵御外部冲击的能力下降...
- 王春峰康莉王世彤
- 关键词：中央银行脆弱性VAR方法
- 中国股市的过度反应与“政策市”现象实证研究被引量：30
- 2003年
- 股票市场的过度反应现象体现了市场的运行效率和特征。本文运用事件研究方法检验了中国股市对政策性信息的过度反应问题 ,针对中国股市的“政策市”观点进行了讨论。采用 4个典型的政策事件进行实证分析 ,结果表明 :中国股市对政策信息存在过度反应 ,市场尚未达到半强有效 ;与针对收益信息的同类研究结果相比 ,政策对市场具有更重要的影响作用 ,从而体现出较为明显的“政策市”特征。
- 王春峰李双成康莉
- 关键词：中国股市
- 内外部监督机制对上市公司财务欺诈有约束力吗?被引量：3
- 2018年
- 选取2007—2015年因发生财务欺诈被监管单位处罚的上市公司为样本,对我国市场监督机制对上市公司财务欺诈约束的有效性进行研究,并深入检验各项机制对不同类型财务欺诈行为的约束是否存在差异。结果表明,国内现有的监督机制对上市公司财务欺诈行为的约束并非全部有效,只有外部审计师能够有效约束两类欺诈行为,大股东治理对两类财务欺诈行为均无显著效果,其他机制只对其中一种欺诈行为有约束作用。
- 王春峰刘珊珊房振明
- 关键词：财务欺诈
- 中国股票市场的流动性供给与股价波动性问题研究——来自深圳市场订单簿逐笔数据的证据被引量：2
- 2020年
- 本文使用2016年4月1日至2016年6月30日的深圳市场订单簿逐笔交易数据动态重构了不同时刻的限价订单簿,构造了与传统深度指标相比更为全面的流动性度量指标,并对其与股价波动性的关系进行了实证研究。研究发现:度量流动性的供给情况不能仅依赖报价深度,还要综合考虑深层报价上的挂单量在订单簿中的分布,当可视报价上的挂单量较多时并不意味着此时整体流动性供给充足,因此流动性供给匮乏的问题在我国股票市场中常有发生。同时,与国外交易限制较弱的订单驱动型市场相比,中国股票市场限价订单簿中的报价分布离散程度更大,从而进一步导致了流动性供给难以集中于靠近订单簿顶端的报价上,增加了未来由于流动性供给匮乏而产生剧烈波动的可能。本文根据研究结论提出了相应的政策建议。
- 王春峰李思成房振明
- 关键词：中国股票市场股价波动性
