国家自然科学基金(71002074)
- 作品数：7 被引量：69H指数：4
- 相关作者：王正位朱武祥赵冬青卢杰王思敏更多>>
- 相关机构：清华大学北京师范大学中国人民银行更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 过度投资的理论与实证研究：综述与反思被引量：5
- 2014年
- 企业过度投资问题(over investment)是公司金融学术界比较关注的一个研究领域。本文梳理了企业过度投资行为的研究文献,包括理论、形成机理和衡量企业过度投资水平的两种实证研究方法,指出了现有研究中普遍存在的问题和不足,提出了未来研究方向。
- 刘津宇王正位朱武祥
- 关键词：过度投资代理问题信息不对称过度自信
- 股票市场融资管制与公司最优资本结构被引量：47
- 2011年
- 资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的“供给方效应”日益受到公司金融学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制，给企业融资和资本结构带来了供给方约束。本文选取了1993～2007年期间A股市场发生过股权再融资的上市公司为研究对象，研究股票再融资管制政策变更对上市公司资本结构的影响。结果表明，股票再融资管制政策的变更，是影响上市公司资本结构的重要因素；股票市场估值的“市场时机”并不是影响上市公司资本结构的显著因素。
- 王正位王思敏朱武祥
- 关键词：最优资本结构
- 独立董事比例、股价信息与独立董事制度改革实证研究被引量：2
- 2013年
- 我国独立董事制度的有效性一直是学术界关注的重点,但以往关于独立董事的研究主要集中在独立董事与企业业绩的关系上。本文着眼于独立董事与公司股票私有信息含量之间的关系,以新的视角判断独立董事的有效性。通过实证分析,本文发现:(1)独立董事在向外部投资者传递信息方面起到了积极作用;(2)证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的实施,在向外部投资者传递信息方面起到了积极作用,同时本文提出了相关建议。
- 王正位卢杰
- 关键词：上市公司独立董事制度信息披露
- 管理层乐观与可转债融资——模型与福记食品案例研究被引量：9
- 2013年
- 本文构建了一个基于管理者乐观的数理模型,通过数理推导,证明了当公司存在破产成本、管理层对公司经营乐观的情况下,可转债可以是最优的融资选择。福记食品是一个使用可转债融资的典型案例,本文对福记食品三次发行可转债的现象进行了深入分析,发现传统公司金融理论很难解释其连续进行可转债发行的融资选择,而本文基于管理者乐观的模型则能很好地解释福记食品的可转债发行行为。本文用行为公司金融解释上市公司的可转债发行,丰富了公司金融领域的相关研究。
- 王正位朱武祥赵冬青马菁蕴
- 关键词：可转债
- 股权融资管制与公司资本结构:模型与模拟
- 2016年
- 股权融资管制带来的摩擦会如何影响公司的资本结构及资本结构调整?本文建立了股权融资管制摩擦模型,并使用计算机实验模拟的方法,研究股权再融资管制带来的摩擦对公司目标资本结构以及资本结构调整的影响,同时探讨资本结构调整速度模型的适用性。研究发现,外部股权融资管制程度不仅影响公司的目标资本结构,也影响公司资本结构调整的速度,研究结论为观测资本市场融资摩擦提供了一种独特视角。此外,观察分析当前使用的资本结构调整模型,本文发现该模型忽略了变量之间的强约束条件,会导致模型设定偏误。
- 王正位朱武祥赵冬青
- 关键词：公司金融计算机模拟资本结构资本结构调整
- 我国ST股票超额收益的实证研究
- 2012年
- ST股票的收益研究是投资者必须面对的一个现实问题。本文选取1998年4月至2007年12月间被实施特别处理的股票样本,对其股价表现进行了实证研究。文章研究发现,尽管总体上ST股票总体上能获得超额收益,但是不同子样本之间差别很大;分析发现资产重组是ST股票超额收益的最大动力,而ST公司的持续时间和上市地点也相当显著地影响公司的超额收益,此外,ST公司中存在显著的市值效应,但不存在显著的市净率乘数效应,而公司的财务基本面、股权集中度和股权流通比例均不能有效地对ST公司超额收益的截面差异做出有效解释。
- 王正位卢杰
- 关键词：ST股票
- 股权融资管制与公司融资行为被引量：6
- 2013年
- 论文通过一个模型研究了股权融资管制对公司融资行为的影响。模型研究结果表明:从公司价值的角度,公司未来股权融资管制带来的不确定性给公司带来了价值损失,不确定性越大,给公司带来的损失越大;从公司的融资额角度来看,如果公司事前预期未来融资的不确定性,那么公司在当前融资时就会做出战略性调整,下一期进行外部股权融资的可能性越小,则当前的股权融资额越多。接下来,本文搜集了我国上市公司股权再融资的数据进行了相关经验研究,为模型提供了相关支持。本文的结果给股权融资偏好以及财务柔性提供了新的解释。
- 王正位朱武祥
- 关键词：股权融资股权融资偏好财务柔性
