国家社会科学基金(08BJY155)
- 作品数：35 被引量：233H指数：8
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- 全球金融危机下的股票市场波动跳跃研究——基于高频数据的中美比较分析被引量：12
- 2012年
- 本文以雷曼破产日至2009年1月底这段时期内上证综指、恒生指数以及S&P500指数的日内高频数据作为研究对象,采用跳跃显著性检验方法和扩展HAR模型,对波动跳跃特征进行了实证研究。结果表明:雷曼危机导致股市波动的显著提高,但中国内地股市受到的影响最小;中国香港股市成为波动跳跃发生频率最高、跳跃幅度最大的市场,且波动跳跃主要发生在夜间休市时间内;雷曼危机使得波动率模型的预测精度大大降低,股市风险变得更加难以预测,对于新兴市场来说这一现象更加明显。
- 西村友作孙便霞门明
- 关键词：已实现波动率跳跃扩散过程
- 股市有免费午餐吗——一个基于随机过程的理论分析被引量：2
- 2011年
- 关于股市是否存在"免费午餐",理论存在着截然不同的观点。一些经济学家依据"有效市场假说",认为"天下没有免费的午餐"。然而,近年来人们逐渐认识到,在有关金融市场的理论模型中,某些形式巧妙的"免费午餐"是可以得到的。这一结果与基本的经济学原理相冲突,一些经济学家对解释这一有趣的问题做出了努力。本文从股票回报率随机波动的假设出发,利用伊滕定理,在关于投资组合回报率大于政府债券回报率的概率计算基础上,推导出股市存在免费午餐的条件,并对每一因素进行了分析和概率计算。在此基础上,对投资者提出了理性投资建议。
- 门明门天碧
- 关键词：随机游走投资回报率
- 我国股指期货和现货市场的信息溢出效应研究——基于转融券实施的1分钟高频数据被引量：5
- 2013年
- 转融券是我国证券市场金融制度的重大创新。本文选取了转融券实施前后的2013年2月19日～2013年3月15日区间的沪深300股指期货和沪深300现货指数1分钟的交易数据,通过建立基于t分布的VECM-MVGARCH-BEKK模型,对股指期货和现货市场的信息溢出效应进行了实证研究。结果表明:转融券前,股指期货市场和现货市场之间存在双向均值溢出效应,并且只存在现货市场对股指期货市场的单向短期波动溢出效应;转融券后,只存在股指期货市场对现货市场的单向均值溢出效应,而且只存在股指期货市场对现货市场的单向短期波动溢出效应;转融券实施前后股指期货和现货市场之间均不存在长期波动溢出效应。
- 罗荣华门明
- 关键词：波动溢出效应股指期货现货市场
- 关联储缩表影响研究——基于宏观和微观角度被引量：2
- 2018年
- 从宏观角度对美联储缩表的长期影响和短期影响进行了深入分析,接着从微观角度对美元、美债、美股所受缩表影响进行了深入剖析,最后研究了缩表对中国的影响。研究表明:美联储缩表短期影响有限,但长期影响不容忽视。
- 蒋先玲王炳楠何泰森
- 特朗普税改的影响及其应对策略被引量：2
- 2018年
- 2017年12月15日,美国参议院在特朗普税改议案中,共和党最终以51:49的微弱优势通过税改方案。通过对该减税方案的酝酿过程及其对美国的短期、长期影响和对中国的影响等几个方面进行探析,可以看到美国特朗普税改的预计效果并不如前,但是结合着税改以及未来特朗普新经济改革政策的落地,美联储加息周期的临近仍可能对我国经济造成不良影响,因此,必须正视特朗普税改过程中潜在的风险,防范系统性风险的发生。
- 王炳楠于泓斌何泰森
- 关键词：系统性风险
- 征收碳税对二氧化碳减排及宏观经济的影响分析被引量：45
- 2011年
- 征收碳税是控制温室气体排放、应对气候变化的有效措施。深入研究碳税税制的设计、最优税率的选择及征收碳税对宏观经济的影响,有着重要的理论和现实意义。本文基于2007年投入产出表,采用动态碳税调整机制构建多目标最优碳税投入产出模型,以总产出减少幅度与CPI上涨幅度为约束条件,模拟实现CO2减排量最大化及政府消费净额最大化时应选择的最优碳税税率,并分析征收碳税对宏观经济中CO2排放量、化石能源消费量、总产出、居民消费价格指数的影响,以及对各部门CO2排放量、产出、产品价格指数的影响。主要结论表明:在第一组约束条件下,应该选择的最优碳税定额税率为8.84元/吨,以此税率征收,可获得CO2减排3.92%的环境收益,但需付出总产出下降0.99%和CPI上涨2.96%的经济成本;在第二组约束条件下,应选择的最优碳税税率为17.99元/吨,以此税率征收,可获得CO2减排7.67%的环境收益,但需付出总产出下降1.96%和CPI上涨5.99%的经济成本。此外,两组约束条件下的其余模拟结果,也为政府相关部门平衡节能减排与经济冲击提供了更多参考,有助于碳税政策的稳步实施。
- 杨超王锋门明
- 关键词：CO2排放征收碳税
- 基于国际视角的美联储缩表影响研究被引量：1
- 2017年
- 金融危机过后,美联储三轮QE为全球市场注入了巨额流动性,QE的退出及美联储加息和缩表预期也必然会对市场造成重要影响。本文首先对美联储缩表背景、原因、方式、规模进行论述,随后从短期、宏观、微观角度对其影响进行深入分析,最后研究了美联储缩表对中国的影响。研究发现,美联储预期缩表规模为2017-2022年达到GDP的16%,2022年以后目标为GDP的6%。由于对国内经济形势和特朗普政府政策执行力度的担忧,缩表短期不会对市场造成太大影响,但长期影响不容忽视。缩表会显著影响国债长端收益,同时市场流动性会大幅减少,对股市也有较大影响,美元会因此更加坚挺,由此造成新兴市场资本流失。
- 蒋先玲王炳楠何泰森
- 关键词：美国经济流动性
- 基于VAR模型下的金融发展在促进我国实体经济发展中的效果研究被引量：2
- 2017年
- 本文在控制了政府支出、固定资产投资、进出口和人力资本对经济增长的影响后,研究了金融发展促进我国实体经济发展的效果。研究结果表明:第一,金融发展与经济增长之间存在长期稳定的均衡关系,其中金融发展规模和股票市场发展抑制了经济增长,而金融发展效率和债券市场发展则促进了经济增长。第二,金融发展不是经济增长的长期格兰杰原因,金融发展促进我国实体经济发展的长效机制还没有形成;只存在金融发展规模和股票市场发展是经济增长的单向短期格兰杰原因。另外,短期的经济增长还得益于政府财政支出、固定资产投资和进出口,政府这只"有形的手"干预经济的痕迹明显。文章最后还提出了有价值的政策建议。
- 刘晓玲罗荣华
- 关键词：金融发展实体经济VAR模型
- 人民币汇率变动对国内价格的传递效应被引量：7
- 2009年
- 利用自回归分布滞后(ARDL)模型,研究了人民币名义有效汇率的价格传递效应。实证研究结果表明,人民币汇率波动对我国物价水平的传递是不完全的,而且传递效应较小;人民币汇率波动对国内物价的传递效应存在差异,无论是从短期还是从长期来看,人民币汇率变动对PPI的传递效应都要大于对CPI的传递效应;人民币汇率波动对我国物价水平的传递存在滞后性,汇率波动对CPI的传递效应在8个月后接近于零,而对PPI传递效应的滞后期相对较长。这些实证研究结论对于我国的汇率政策制定和宏观经济调控具有重要的启示意义。
- 杨宇俊门明李伟平
- 关键词：名义有效汇率汇率传递效应自回归分布滞后模型消费者价格指数生产者价格指数
- 小额农贷资产证券化的可行性研究
- 2016年
- 近年来,农村小额贷款呈现出的新特点使小额农贷基本适应资产证券化的基础资产要求。文章着重分析将资产证券化这一金融创新工具运用到农业生产中,不仅将打破农业发展中的资金瓶颈,还可以有效盘活商业银行的信贷资产和农业企业资产,缓解农村地下金融的压力。文章在分析小额农贷资产证券化的含义和适用性上,着重讨论了农村小额信贷的新特点,小额农贷证券化的产品设计及其经济效应,最后提出发展我国小额农业贷款资产证券化的措施建议。
- 邢珺杨柳
- 关键词：小额农贷资产证券化融资
