上海市教育发展基金会“曙光计划”项目(11SG35)
- 作品数：4 被引量：586H指数：4
- 相关作者：靳庆鲁侯青川孔祥陈信元肖土盛更多>>
- 相关机构：上海财经大学中央财经大学香港科技大学更多>>
- 发文基金：上海市教育发展基金会“曙光计划”项目国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 机构投资者与分析师行为——基于定向增发解禁背景被引量：23
- 2015年
- 文章以上市公司定向增发解禁为背景,从利益冲突的角度检验了不同增发对象在解禁后交易动机的差异对解禁前分析师盈余预测乐观程度和准确性的影响。研究发现,定向增发股票解禁时,机构投资者出于抛售获利的动机向分析师施压,导致分析师在解禁前为其所持有的股票发布了更加乐观的盈余预测,而且这些乐观预测的准确性更低;而原股东在定向增发股票解禁后倾向于继续持有,分析师在解禁前没有发布乐观有偏的预测。进一步的研究显示,机构投资者即将解禁的股份占公司总股本的比例越高,在临近解禁日时,分析师对该上市公司的预测越乐观,准确性也越低。现有文献认为机构投资者对分析师的乐观倾向具有抑制作用,而文章的经验证据表明,机构投资者在涉及自身利益时会削弱这种抑制作用。
- 官峰靳庆鲁张佩佩
- 关键词：机构投资者
- 行业竞争、管理层投资决策与公司增长/清算期权价值被引量：93
- 2013年
- 本文首先考察了行业竞争对公司管理层投资决策的影响,结果显示,行业竞争显著增加了管理层的投资灵活性,并且有助于改善公司的投资效率。另外,本文还从实物期权的角度考察了行业竞争对公司增长和清算期权价值的影响。结果表明,行业竞争显著增加了公司增长和清算期权的价值。这些发现意味着,行业竞争作为公司经营环境的重要组成部分,影响了公司管理层的投资决策行为,并且这种影响最终体现在公司价值之中。
- 陈信元靳庆鲁肖土盛张国昌
- 经济发展、政府偏袒与公司发展——基于政府代理问题与公司代理问题的分析被引量：73
- 2015年
- 本文基于政府代理问题与公司代理问题,试图厘清宏观经济环境对微观企业行为影响的传导路径。本文发现,市场化进程较低时,政府代理问题突出表现为地方政府通过在资源配置中向国有企业倾斜以实现经济粗放型增长,使得国有企业在经济发展过程中以外延型增长为主,这具体表现为企业规模的扩张与经济发展之间的相关性更强。市场化进程提高,上述政府代理问题会有所缓解,非国有企业的制度安排更有助于减少公司代理问题,实现企业从外延型增长向内涵型增长转变,这具体表现为非国有企业盈利能力提高与经济发展之间的相关性更强。
- 侯青川靳庆鲁陈明端
- 关键词：经济发展
- 货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值被引量：411
- 2012年
- 本文首先考察了货币政策对民营企业融资约束和投资效率的影响。研究发现,宽松的货币政策减少了民营企业的融资约束,但对投资效率的影响则呈现非线性关系。本文进一步从实物期权的角度考察了货币政策对公司增长与清算期权价值的影响,结果表明:高盈利能力公司的增长期权价值在宽松货币政策时期更大,而低盈利能力公司的清算期权价值在紧缩货币政策时期更高。本文的研究结论有助于理解在不同的货币政策状态下,资本逐利这一经济规律的表现形式;同时,本文的经验证据还有助于从投资效率和公司价值的角度评价宏观经济政策对微观经济实体的影响,从而为决策部门制定恰当的经济政策、促进宏观经济体系的良好运转提供政策性建议。
- 靳庆鲁孔祥侯青川
- 关键词：货币政策融资约束
