国家自然科学基金(71202020)
- 作品数：8 被引量：476H指数：7
- 相关作者：陆瑶施新政胡江燕李茶刘璐瑶更多>>
- 相关机构：清华大学中国东方资产管理公司密歇根大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金清华大学自主科研计划更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 公司治理改革、产品市场竞争与公司价值被引量：4
- 2016年
- 在基于对不同类型的委托-代理问题("盲目扩张"、"管理层安于现状"和"浪费、挪用企业资源以享受控制权收益")分析的基础上,采用倾向得分匹配法和倍差分析法分析了我国2001年实施的公司治理改革对上市公司价值的影响。研究发现,公司治理改革对上市公司价值的正影响在国有股份较多的企业中相对较弱。但是,产品市场竞争可以促进公司治理改革对提高国有企业价值的影响的有效性。上述发现表明,由于公司治理改革中包含的传统的公司治理机制对减少表现为"盲目扩张"和"浪费、挪用企业资源以享受控制权收益"的委托-代理问题更有效,而国有企业中更有可能存在表现为"管理层安于现状"的委托-代理问题。因此,公司治理改革对提高国有企业价值的影响比对提高民营企业价值的影响相对更弱。但是,由于产品市场竞争是解决"管理层安于现状"问题的有效机制,加强产品市场竞争有助于更好地发挥公司治理改革在解决国有企业中委托-代理问题的作用。
- 陆瑶施新政
- 关键词：公司治理改革国有股份
- “辛迪加”风险投资与企业创新被引量：75
- 2017年
- 本文以2000年至2012年间风险投资支持的上市公司为样本,研究了风险投资的联合投资对被投资公司创新能力的影响。研究表明:在接受了风险投资的上市公司中,被联合投资的公司比被单独投资的公司表现出更强的创新能力;联合投资机构数目越多,被投资公司的创新能力越强;风险投资的持股时间越长,"辛迪加"风险投资对企业创新的正影响越强。在用倾向得分匹配法和工具变量回归解决可能存在的内生性问题后,基本结论依然稳健。对"辛迪加"投资异质性的进一步分析发现:如果"辛迪加"成员的机构特点差异较大、投资形式差异较小,那么被投资的公司创新能力更强;领投机构的出资比例和机构规模越小,则被投资的公司创新能力受到联合投资的促进作用越大。本文的研究表明,为了提高风险投资基金的投资效率,公司与投资者还应充分重视风险投资的方式与形式。
- 陆瑶张叶青贾睿李健航
- 关键词：风险投资
- CEO与董事间“老乡”关系对公司违规行为的影响研究被引量：115
- 2016年
- 本文研究了中国特色的裙带关系——"老乡"关系对公司违规行为的影响。通过使用2000年至2013年沪深两市中所有上市公司的面板数据,运用Bivariate Probit模型回归发现,CEO与董事间的"老乡"关系会显著提高公司违规倾向,同时降低违规后被稽查出的概率。这种影响在控制了可能的内生性后依然显著。另外,本文还发现人们之间信任程度和风险偏好会显著增强"老乡"关系对公司违规的影响,而较高的股权集中度则会显著地减弱"老乡"关系的影响。本文的研究结论为公司违规稽查提供了一个重要的新线索。另外,该研究结论也提醒投资者和相关监管部门需提高对诸如裙带关系等软性公司治理因素的关注。
- 陆瑶胡江燕
- 关键词：裙带关系公司违规
- 劳动力保护与盈余管理——基于最低工资政策变动的实证分析被引量：88
- 2017年
- 本文以我国上市公司为样本,研究发现在控制了公司特征、地区经济发展和年份等变量,以及行业和省份或企业固定效应之后,最低工资水平的升高会显著提高上市公司的应计盈余管理水平和真实盈余管理水平。通过进一步分析发现,最低工资上调会显著增加企业的劳动力成本,但是不能增加企业的收入,因此降低了企业的账面利润,从而提高了进行盈余管理的动机。此外,本文还发现在劳动力缺乏的地区,劳动力密集程度高的公司,向产品市场转嫁成本能力低的公司和国有企业中,最低工资对盈余管理的影响更强。该研究结论有助于政府全面理性地预期最低工资标准调整后的经济影响,对于劳动力市场政策的调整与制定具有重要的借鉴意义。
- 陆瑶施新政刘璐瑶
- 关键词：最低工资盈余管理公司治理
- CEO与董事间的“老乡”关系对我国上市公司风险水平的影响被引量：119
- 2014年
- 本文使用2000～2009年沪深两市中所有上市公司数据，研究了CEO与董事会之间的“老乡”关系对公司风险水平的影响。结果发现，CEO与董事间的“老乡”关系对企业风险水平有显著正影响。在控制了“老乡”关系的内生性之后，这种正影响依然显著存在。进一步研究发现，“老乡”关系对非国有控股企业影响比对国有控股企业更强。相比其他地区，东北地区企业中“老乡”关系的影响更强。另外，存在较强“老乡”关系的公司更倾向于出现积极的兼并行为，并且公司的综合财务风险也更高。本文的研究表明，为进一步加强我国上市公司治理水平，上市公司、投资人以及政府应提高对公司内部裙带关系等软性因素的重视。
- 陆瑶胡江燕
- 关键词：裙带关系CEO权力公司治理
- CEO教育水平与公司绩效被引量：13
- 2015年
- 该文利用2003—2012年间全部A股上市公司数据,研究了CEO的受教育水平对公司绩效的影响。通过使用中国各省历年的高考录取率、文革对高考的影响以及CEO的生长环境作为CEO受教育水平的工具变量解决该变量的内生性后,发现CEO的学历可以显著提高企业在资本市场上的价值。然而,CEO的受教育水平对公司的盈利能力以及收入增长能力均无显著影响。该文的研究表明,CEO的学历可以提高资本市场对企业价值的预期,但是在短期内并不能直接提高企业的经营绩效。
- 陆瑶张鸣宇
- 关键词：公司绩效公司治理
- CEO对董事会的影响力与上市公司违规犯罪被引量：102
- 2016年
- 本文通过分析1999年至2012年所有A股上市公司的数据,研究了CEO对董事会的影响力对公司违规犯罪行为的影响。回归结果显示,CEO对董事会的影响力增加时,公司违规的可能性增加。在解决了CEO对董事会的影响力变量可能存在的内生性问题之后,该结论仍旧稳健。此外,本文还发现,公司所在地人与人之间信任程度越高,CEO对董事会的影响力对公司违规倾向的影响越弱;而所在地的风险偏好越高,这一影响则越强。最后,本文研究了CEO对董事会的影响力影响公司违规行为的一个潜在渠道——阻碍和延长稽查时间。本文的研究表明,作为重要的软性公司治理机制,上市公司、监察机构和投资者需对CEO对董事会的影响力给予重视。
- 陆瑶李茶
- 关键词：CEO权力董事会独立性
- 沪港通实施、资本流动与A-H股溢价被引量：8
- 2018年
- 本文研究沪港通的实施对A-H股溢价的影响。本文发现,在沪港通实施后的短期内,主要是香港和海外的投资者通过沪股通投资沪市股票,A-H股溢价增加。该现象不符合"一价定律"。从长期而言,内地投资者通过港股通投资香港股票,使得溢价回落。我们进而发现,同一家公司在沪市和港市上共同的信息对资金流向影响不大,但是单边市场上的特有信息对资金流向的影响明显,可以看出新兴市场投资者进入新开放市场存在着相对更长的"学习过程"。
- 陆瑶施新政杨博涵张叶青
- 关键词：一价定律信息不对称
