国家自然科学基金(70821061)
- 作品数：42 被引量：530H指数：11
- 相关作者：刘志新韩立岩黄海军马健张力健更多>>
- 相关机构：北京航空航天大学上海证券交易所北京银行股份有限公司更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”国家教育部博士点基金更多>>
- 相关领域：经济管理交通运输工程文化科学自动化与计算机技术更多>>
- 基于最小下偏矩的动态期货跳跃套期保值策略
- 2012年
- 下偏矩作为风险的度量更适用于风险规避者。推导出考虑跳跃、对冲现货资产的最小下偏矩动态套期保值比率的估计量并构造套保策略。在实证中以中国沪深300指数为例运用股指期货构建套保组合,发现加入共跳因素后,无论对于多头还是空头套期保值者,对冲下偏风险的套保效率都有明显提升。
- 任光宇韩立岩
- 关键词：下偏矩
- 模型不确定性下的最优利率规则被引量：1
- 2014年
- 在一个封闭后瞻宏观经济模型的基础上,构建包含64个模型的模型空间来刻画模型不确定性,利用贝叶斯模型平均方法求解模型不确定性下的最优利率规则并与单个模型下的最优利率规则进行比较。研究表明,模型不确定性下的最优利率规则比基于单个模型的最优利率规则更加稳健;模型不确定性是央行普遍实行保守的货币政策的原因之一。
- 郝晓辉刘志新田建强
- 关键词：最优利率规则
- 考虑早晚高峰出行链的出行方式选择均衡与定价机制被引量：30
- 2013年
- 考虑从生活区与工作区之间的早晚高峰出行链,研究三种出行方式:地铁直达,停车换乘和全程驾车.基于瓶颈理论,建立了分层Logit模型刻画出行者的交通方式决策行为,利用弹性需求下的出行方式选择均衡等式,进一步讨论了四种机制下的地铁票价和停车收费策略.研究结果表明,地铁和换乘停车场由政府经营,采用低票价的政策吸引出行者,而工作区停车场由公司经营,实行高停车费的政策,不仅能有效鼓励停车换乘,提高公交出行分担率,并且能实现系统净收益最大.算例结果从理论上支持了当前北京施行的差别化停车收费政策.
- 卢晓珊黄海军刘天亮邓齐
- 关键词：价格竞争出行链
- 基于Logistic的上市公司产融结合风险预警模型研究被引量：15
- 2012年
- 产融结合是产业资本与金融资本发展到一定阶段的必然结果,在为企业带来协同效应的同时,也容易引发利益冲突、财务断链、风险传染等一系列风险。本文以非金融上市公司参股金融机构为视角,采用因子分析和Logistic回归,构建我国企业产融结合风险预警模型,并对该模型进行实证检验。研究结果表明,产业扩张速度、财务费用占比与产融结合后陷入财务困境正相关;企业偿债能力越强、盈利水平越高、营运能力越强,产融结合后陷入财务困境的概率越低。
- 文柯
- 关键词：产融结合LOGISTIC风险预警
- 管理者—投资者意见分歧与我国上市公司投资行为被引量：1
- 2011年
- 引入管理者—投资者意见分歧理论,考察管理者与外部投资者对同一信息做出不同解读造成的双方估值差异如何影响上市公司投资行为。基于公司实际业绩与分析师预测业绩之差构造两个意见分歧替代变量,利用我国A股上市公司2004～2008年的面板数据进行实证分析。结果显示:管理者—投资者意见分歧与上市公司实际投资负相关;且意见分歧程度越高,公司过度投资越少,投资不足不受影响。这表明我国上市公司外部投资者反对意见对公司管理者形成一定约束,双方意见分歧有助于提升公司价值。
- 许玥刘志新
- 关键词：公司投资行为过度投资
- 上市银行经营绩效与货币政策信贷传导有效性被引量：1
- 2013年
- 利用我国上市银行2005～2012年季度数据,建立面板数据模型,从盈利能力、成本效率及资产质量三个角度对我国银行经营绩效与货币政策信贷传导的关系进行实证研究。结果显示,我国商业银行盈利能力与银行的信贷行为显著相关,信贷量能够显著影响银行盈利能力,反过来,银行盈利状况越差,信贷增速越大;银行成本效率和资产质量与信贷行为没有显著相关;银行经营绩效对货币政策传导作用显著,盈利能力越弱、成本效率越高、资产质量越差,货币政策传导效果越好。
- 庞欣刘志新孙欧
- 关键词：上市银行经营绩效货币政策信贷渠道
- 投资者-管理者异质信念、公司融资决策及股价效应被引量：8
- 2012年
- 通过考察投资者-管理者异质信念与融资成本及管理者自由度(autonomy)的关系,分析投资者-管理者异质信念对公司股权债权融资选择的影响,以及这种影响下不同融资方式的股价效应;使用Probit回归方法和2005-2010年沪深A股再融资数据,对分析结论进行实证检验。结果表明:投资者-管理者异质信念较小时,公司倾向于发行股权,其股价效应显著为负,且股价效应与投资者-管理者异质信念正相关;投资者-管理者异质信念较大时,公司倾向于发行债权,其股价效应不显著。
- 马健刘志新张力健
- 关键词：异质信念融资决策股价效应
- 现金价值与公司资本结构被引量：1
- 2011年
- 在金融风险凸起的环境中,现金流控制至关重要。现金持有虽可保证债务偿还,更可抓住投资机会,但同时带来持有机会成本,两方面的平衡成为决策的出发点。考察了资本结构对现金边际价值的影响,揭示权益投资者对公司现金资产的价值评价。结果表明:现金边际价值随着现金持有量的增加而减小,随着杠杆的增大而减小,随着融资约束的出现而增大;中国上市公司的现金边际价值明显低于美国公司,说明中国证券市场的效率具有提高的潜力。
- 乔发栋刘博研韩立岩
- 关键词：现金价值融资约束资本结构
- 基于Logistic的上市公司产融结合风险预警模型研究
- 产融结合是产业资本与金融资本发展到一定阶段的必然结果,在为企业带来协同效应的同时,也容易引发利益冲突、财务断链、风险传染等一系列风险。本文以非金融上市公司参股金融机构为视角,采用因子分析和Logistic回归,构建我国企...
- 文柯
- 关键词：产融结合LOGISTIC风险预警
- 文献传递
- 异质信念、融资决策与投资收益被引量：24
- 2013年
- 放松现代公司融资理论的同质信念假设,在异质信念下构建公司股权债权融资模型,分析公司融资决策与投资者及管理者信念的关系,讨论异质信念下投资者和原股东的投资收益及公司过度投资.模型结论表明:投资者相对于管理者的信念越高,投资者间异质信念越大,则公司越倾向于发行股权融资;投资者相对于管理者的信念越高,投资者间异质信念越大,则股权融资的公司越可能发生过度投资,而债权融资公司的过度投资不受影响.以沪深A股2005-2010年再融资公司为样本,对模型结论进行实证检验,检验结果支持模型结论,并利用结论,从异质信念视角,解释我国上市公司股权融资偏好、过度投资等异象.
- 马健刘志新张力健
- 关键词：异质信念融资决策
