国家自然科学基金(70972129)
- 作品数：9 被引量：1,413H指数：9
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- 相关机构：中国人民大学河南财经政法大学中国银行更多>>
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 机构投资者、企业产权与薪酬契约被引量：101
- 2010年
- 本文以中国沪、深两市2001～2008年的上市公司为研究样本,从国有企业和民营企业角度研究了机构投资者对公司薪酬契约的影响。研究结果表明:中国的机构投资者在民营企业中起到了显著的治理作用,它能够显著提高民营企业的"业绩—薪酬"敏感性、降低民营企业的薪酬"粘性";没有发现机构投资者在国有企业中的治理作用。这一结论表明,机构投资者治理作用的发挥需要合适的治理环境。本文的研究不仅丰富了机构投资者和薪酬契约研究领域的内容,而且对中国的相关监管部门也具有借鉴意义。
- 张敏姜付秀
- 关键词：机构持股企业产权薪酬激励
- 市场化进程与资本结构动态调整被引量：316
- 2011年
- 本文以沪深证券市场1999-2008年A股上市公司为研究样本，从资本结构的调整速度和实际资本结构偏离目标资本结构的程度两个方面，考察市场化程度及其变化对资本结构动态调整的影响。研究结果表明：市场化程度越高，资本结构的调整速度越快，且从市场化进程的动态角度来看，市场化程度提高的越快，资本结构的调整速度也越快。同时，市场化程度越高，资本结构偏离目标资本结构的程度会越低，而且从动态角度看，市场化程度提高的越快，资本结构偏离目标的程度也越低。区分企业性质和负债水平的进一步研究表明，市场化与资本结构动态调整之间的上述关系不受企业性质的影响；但在不同的负债水平下具有一定的差异性：在过度负债的情况下，该关系更稳健地显著存在。
- 姜付秀黄继承
- 关键词：市场化进程资本结构
- 在职消费、员工工资与企业绩效被引量：37
- 2010年
- 利用2003-2008年上市公司数据,本文研究了管理者在职消费和员工工资之间的关系,并深入探讨了以员工工资为传导机制条件下在职消费对企业绩效的影响。本文发现,无论在国有企业还是民营企业,在职消费和企业员工工资都显著正相关,这说明管理者在职消费的同时也提高了员工工资,实证支持了"高管吃肉,员工喝汤"的社会现象。同时,本文还进一步证明,对于国有企业来说,在职消费具有激励作用,不过在职消费的激励作用随着员工工资的增加而显著降低,这说明高管给员工发放较多工资并不是以实现股东财富最大化为目标,而是建立在高管损害股东利益的基础之上,经理层为了自身利益拉拢员工会增加企业的成本。对于民营企业来说,在职消费不存在这种作用机制。
- 李焰秦义虎黄继承
- 关键词：工资制度在职消费员工工资企业绩效
- 经理激励、负债与企业价值被引量：148
- 2011年
- 已有研究表明,经理薪酬与负债都会影响企业价值。然而,作为激励机制的薪酬与作为约束机制的负债在影响企业价值上究竟存在何种关系,尽管文献在理论方面有所探讨,但缺乏相应的实证证据支持。以中国沪深两市2002—2008年间的A股上市公司作为研究样本,本文的实证检验结果表明,无论是以薪酬衡量的显性激励还是以在职消费衡量的隐性激励,经理激励和负债在对企业价值的影响上具有显著的替代关系;同时,这一关系在不同性质的企业中,以及不同市场化水平下具有一定的差异性。本文所得出的研究结论不仅丰富了资本结构、委托代理等相关理论,对于现实中的企业决策也具有较强启示意义。
- 姜付秀黄继承
- 关键词：负债
- CEO和CFO任期交错是否可以降低盈余管理?被引量：103
- 2013年
- 本文以沪深证券市场2002～2010年A股上市公司为研究样本,检验了CEO和CFO任期交错对公司盈余管理的影响。实证检验的结果表明:CEO与CFO任期交错能够降低公司的盈余管理水平;两者任期错开的时间越长,该影响越大。同时,CEO和CFO任期交错只对公司正向盈余管理有影响,而对负向盈余管理的影响并不显著。上述结果并不受CEO任职时间早于还是晚于CFO的影响。进一步地,在区分CEO权力和公司产权性质的情况下,我们发现,CEO的权力影响了CEO和CFO任期交错对降低公司盈余管理水平的积极作用:当CEO权力较大时,两者任期交错对公司正向盈余管理的影响程度有所降低;同时,与国有控股企业相比,在非国有控股企业中任期交错对盈余管理的影响更为显著。本文的研究发现丰富了高层梯队理论、盈余管理等相关领域的文献;同时,对于如何降低公司盈余管理水平、以及CEO与CFO任命等人力资源管理决策也具有重要启示意义。
- 姜付秀朱冰唐凝
- 关键词：CFO
- 我国的信贷资源配置是有效的吗——基于我国上市公司投资效率视角的经验证据被引量：21
- 2010年
- 作为我国企业最主要的资金来源,信贷资金在我国的国民经济中扮演着极其重要的角色,因此信贷资源配置质量的高低无疑将对我国的经济发展产生重要影响。本文以我国上市公司为研究对象,从企业投资效率的角度研究了我国的信贷资源配置效率问题。本文发现,处于过度投资状态的企业获得了更多的长期贷款;而且过度投资程度越大,它们获得的长期贷款越多。进一步的研究结果表明,企业的过度投资或投资不足的程度越大,企业价值越低。上述结果表明,我国的信贷市场是低效的,更多的信贷资源流向了处于过度投资状态的企业,而这类企业的价值较低,说明我国银行的资源配置功能较差。本文的研究丰富了信贷配给研究领域的文献,同时也为我国银行的信贷决策和我国的银行改革提供了参考依据。
- 张敏王成方姜付秀
- 关键词：信贷市场
- 企业产权、管理者背景特征与投资效率被引量：252
- 2011年
- 本文以我国上市公司为研究样本,区分企业性质,实证检验了不同背景特征的管理者所选择的投资行为对企业绩效的影响。本文研究发现,在国有企业中,管理者的年龄、任期与投资规模之间呈显著负相关关系,并且这种投资行为对企业的投资效率有显著的负面影响。在非国有企业中,管理者年龄与企业的投资规模负相关,但是对企业的投资效率并没有显著影响;而管理者的财经类工作经历能够显著提高企业的投资规模并提高企业的投资效率。同时,我们发现管理者的性别、学历和教育专业对投资效率并没有显著影响。研究结论表明,不同的企业产权制度下管理者背景特征对企业投资效率的影响存在较大差异。本研究不仅丰富了管理者背景特征和企业投资研究领域的文献,而且对企业经理人员的选拔也有一定借鉴意义。
- 李焰秦义虎张肖飞
- 关键词：企业产权
- 产品市场竞争、公司治理与信息披露质量被引量：406
- 2010年
- 信息披露质量是保护投资者利益、维持资本市场健康发展的关键要素。本文以2003～2005年深交所上市公司数据,考察了产品市场竞争、公司治理与信息披露质量之间的关系。研究结果表明,公司治理结构的合理安排能够对信息披露产生促进作用,而产品市场竞争则对某些公司治理机制产生了互补或替代的作用。这一结论意味着,在中国当前的制度背景下,要提升信息披露质量、保护投资者利益,有必要继续完善上市公司的治理结构;与此同时,在中国公司治理整体上存在诸多问题、而相应改革进展缓慢这一既定的前提下,通过降低进入壁垒等方式加强产品市场竞争,也可以有效提升公司的信息披露质量。
- 伊志宏姜付秀秦义虎
- 关键词：公司治理信息披露质量
- 谁选择了财务经历的CEO?被引量：49
- 2012年
- 基于近些年来越来越多的公司聘请财务任职经历的高管担任CEO这一事实,本文以中国上市公司为例,从公司特征入手,考虑公司的发展目标,实证检验了财务经历CEO任命的影响因素。实证研究结果表明,在以发展为目标的非ST公司中,负债水平越低、盈利能力越差、成长机会越少和资本运作越频繁的公司,越倾向于任命具有财务经历的高管为CEO,显示出较强的"促发展"动机。而在以生存为目标的ST公司中,负债率越高、债务期限结构越短的公司任命财务经历的高管为CEO的可能性越大,"求生存"动机更为明显。这表明,公司特征对财务经历CEO的任命具有重要影响,而且这一影响依赖于公司的目标,公司特征、财务经历以及公司目标的匹配决定了CEO的任命。进一步地,从CEO变更的资本市场宣告效应看,公司特征与CEO财务经历的匹配得到了资本市场的认可。
- 姜付秀黄继承李丰也任梦杰
- 关键词：CEO
