国家软科学研究计划(2006GXQ3D170)
- 作品数：15 被引量：463H指数：9
- 相关作者：杨兴全吴昊旻张照南梅波孙杰更多>>
- 相关机构：石河子大学暨南大学新疆财经大学更多>>
- 发文基金：国家软科学研究计划国家社会科学基金重庆市教委科研基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 治理环境、现金持有量与公司价值--来自我国上市公司的证据被引量：20
- 2009年
- 本文基于我国A股上市公司2002～2006年数据,利用樊纲、王小鲁编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,实证研究了治理环境、现金持有量与公司价值的关系。研究结果表明,在其他条件相同的情况下,治理环境越好,公司持有越多的现金,而且现金持有和公司价值的相关性程度越高。
- 张照南杨兴全
- 关键词：治理环境现金持有量
- 行业产品市场竞争与上市公司债务融资选择实证研究被引量：10
- 2009年
- 以我国股权分置改革前五年沪深两市A股公司为样本,实证检验产品市场竞争战略与公司长、短期负债融资选择的关联,研究表明:产品市场竞争强度(HHI、CS、MIL)显著影响公司的长、短期负债选择,且该影响还具有显著的行业特征(竞争程度、管制影响)差异。由此可以得知长、短期负债能更好地刻画我国上市公司债务融资选择与其产品市场竞争影响的战略关联性;中国上市公司债务融资实践迥异于西方特征,即公司更青睐短期负债,且对短期负债具有"竞争型依赖",公司长期负债选择与其产品市场竞争的战略关联性偏弱。上市公司相对保守的债务融资中更保守的长期负债选择说明,我国上市公司资本结构管理仍很少虑及产品市场竞争影响效应,资本结构战略管理水平亟待提升。
- 吴昊旻王华
- 行业特征、产品市场竞争程度与上市公司现金持有量关系研究被引量：22
- 2007年
- 以我国上市公司为样本,研究了行业特征、产品市场竞争程度与公司现金持有量之间的关系。通过描述性统计发现,公司现金持有量在行业之间存在显著差异,产品市场竞争程度与公司现金持有量正相关。
- 杨兴全孙杰
- 关键词：现金持有量
- 融资环境、行业产品市场竞争与公司现金持有量研究述评被引量：4
- 2009年
- 行业产品市场竞争与融资环境等宏观动态变量可能对引起公司现金持有量变化的风险因素产生根本性影响,而且这种影响可能是互动的。在宏观动态背景中多变量交互作用下的公司现金持有行为可能具有不同的解释。受产业组织和资本结构理论,以及基于"公司(投资)—金融市场"动态权衡框架下的融资结构与现金流政策研究的启示,本文对行业产品市场竞争、风险管理、融资约束以及融资契约治理等创新视角为公司现金持有决策提供的"间接"证据进行了述评。
- 吴昊旻杨兴全
- 关键词：现金持有量融资约束
- 产品市场竞争动态与企业财务保守行为选择研究述评被引量：5
- 2009年
- 自20世纪80年代中期以来,产业组织理论与传统融资理论的交叉渗透为现代资本结构研究开辟了广阔视野,企业融资结构管理更加强调财务灵活性,即须基于产品市场竞争动态、公司战略、特殊的公司治理结构以及资本市场环境等因素进行综合权衡。财务保守由此作为一种能够适应企业当前情况以及未来投资机会的投融资战略选择行为而在最近的资本结构研究中颇受关注。本文基于产品市场竞争与公司资本结构互动关系,从两大方面的五种视角,对财务保守行为的相关研究予以述评。
- 吴昊旻
- 关键词：财务保守资本结构
- 制度背景、股权性质与公司持有现金价值被引量：161
- 2008年
- 本文借鉴Fama和French(1998)经典企业价值回归模型的思想,实证分析了我国上市公司持有现金的市场价值。结果表明,就我国上市公司整体而言,公司持有现金的价值小于账面价值。进一步研究表明,公司持有现金的价值受公司股权性质的影响,公司的国有股权性质降低了公司持有现金的价值。本文从公司持有现金价值的视角进一步说明我国投资者法律保护程度偏低,上市公司中代理问题严重,也为我国上市公司的自由现金流假说与掏空行为提供了证据。
- 杨兴全张照南
- 关键词：股权性质公司治理
- 融资约束、持有现金与公司投资——来自我国上市公司的经验证据被引量：13
- 2009年
- 文章以我国上市公司2000年～2006年的经验数据为样本,从我国市场化进程与公司最终控制人性质的制度背景出发,在研究我国上市公司融资约束的基础上,考察了公司持有现金的对冲效应。研究结果表明,我国所在地区市场化进程较低的公司与非国有公司存在融资约束。进一步分析发现,公司持有现金具有一定的对冲效应,而且这种对冲效应在融资约束公司中更重要。
- 杨兴全张照南
- 关键词：融资约束现金持有
- 债务期限、公司治理与企业价值——来自我国A股上市公司的经验证据被引量：17
- 2009年
- 本文基于我国A股上市公司数据,对债务期限的公司治理价值效应进行分析,同时利用Hausman检验方法对债务期限与治理效应载体(企业价值)进行内生性检验,发现其存在显著的内生性关系,并通过建立联立方程用2SLS方法来解决此问题。实证研究表明,在解决了内生性问题和控制相关变量后,债务期限对公司绩效有正效应,即长期债务的增加有利于企业价值的提升;在增长机会越多的企业,债务期限的价值效应更大,另外经过敏感性测试进一步验证研究结论的可靠性并证实了本文利用综合绩效指标的合理性。这些发现为改变我国债务期限结构失衡现状提供了宝贵的经验证据,最后本文对完善我国债务融资环境提出三点建议。
- 梅波
- 关键词：债务期限内生性
- 国有股权的有效性:来自中国上市公司的证据被引量：8
- 2009年
- 本文以控股权和股东性质共同影响下的股权结构的有效性为研究重点,考察了国有股权的有效性。研究发现,控股股东持股比例的增加有助于提高公司业绩,表现为利益协同效应;国有股权对公司业绩影响力的大小取决于其所持份额的多少以及是否为控股股东等因素,在股权相对分散时,国有股东与其他大股东相互制衡,对公司业绩产生积极影响,表现为"帮助之手";随着国有股比例增加并逐渐成为控股股东时,其政治干预程度增加,对公司业绩产生负面影响,表现为"攫取之手"。本文的研究结论有助于理解政府在微观经济中的角色,对上市公司国有股减持政策提供支持。
- 白俊王生年
- 关键词：股权结构公司业绩国有股权
- 行业特征、产品市场竞争与公司现金持有量——来自中国上市公司的经验证据被引量：49
- 2009年
- 本文以中国上市公司为样本,对行业特征与产品市场竞争对公司现金持有量的影响进行了检验。通过描述统计与回归检验发现,我国上市公司持有的现金在行业之间存在明显差异,产品市场竞争和产品的独特性程度与公司现金持有量正相关,说明产品市场竞争激烈与产品独特性程度高的公司持有更多现金,以保护其在产品市场中的竞争优势,避免经营风险。
- 杨兴全吴昊旻
- 关键词：现金持有量
