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因特网普及环境中证券营业部的选址布局及其优化被引量：1: 2012年; 利用横截面数据动态考察因特网普及和区域不均衡发展的竞争环境中证券公司营业部的选址和布局问题。首先分析因特网和区域因素影响区域证券交易的机理,然后利用回归分析研究因特网、区域因素以及城市特征等变量与区域证券成交规模之间的关系,再利用GIS方法等考察近年来新增证券营业部的选址布局情况。研究发现:因特网和区域经济因素对区域证券交易规模具有显著的正向影响;城市特征和城市所在的大区域与证券交易规模之间存在密切联系;实践中证券公司在选址时过于偏好省会城市、直辖市或证券交易所所在地,对竞争因素考虑不足,有必要进行调整。; 黄建欢王良健; 关键词：证券公司营业部因特网

因特网、网点空间布局和区域因素影响证券公司效率的机理被引量：3: 2011年; 研究因特网普及环境中的证券营业部空间布局等因素,以及影响证券公司投入产出效率的机理。逻辑分析各类因素综合影响公司效率的机理并提出理论假说,基于模型分析,构造一类新指标将区域因素和竞争因素整合到企业层面,利用2006～2008年横截面数据,运用DEA方法和Tobit模型实证考察各类因素与证券公司效率之间的联系。研究发现:因特网、区域变量和网点空间布局对公司效率均具有显著影响,竞争区域可能比竞争结构更重要,网点规模相对较高的公司效率反而较低。前述影响机理的显著存在性及其特征不但暗示着因特网普及的环境中证券公司仍需考虑网点选址和布局问题,还可为营业部的选址和空间布局策略、证券公司空间布局竞争力的评价和投资选择等问题提供策略启示。; 黄建欢王良健; 关键词：证券公司营业部因特网

大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究被引量：19: 2013年; 利用会计研究法、"分类加权的FA-DEA"法、事件研究法以及Tobit回归模型等方法,对整体上市前后样本公司的效率变化及其影响因素进行实证研究,并建立理论模型解释实证发现.多方面证据表明:尽管短期内整体上市大幅度提高了大股东对上市公司的控制力,并实现了上市公司经营规模的快速扩张,但未能带来中长期收益和效率的提高,公司股票也并未给长期投资者带来显著的超额收益;大股东的国有属性对公司效率具有负面影响.理论模型的分析表明,整体上市这类表面上的大股东"支撑行为"实际上可能侵占了小股东利益.这意味着整体上市成为大股东侵占小股东利益的新途径,有必要完善相关政策,切实保护中小投资者的合法权益.; 尹筑嘉杨晓光黄建欢; 关键词：资产重组利益侵占

基于EME-E范式的资产重组中股东利益均衡研究被引量：3: 2012年; 本文引入不含利益倾向性判断的"股东利益均衡"概念,提出均衡判断方法,并发展了一个"环境—模式—效率—股东利益均衡"(EME-E)的分析范式,考察资产重组中的股东利益分配问题。研究发现,整体上市这类大股东主导的重组现象在表面上是"支撑行为",但其重组效率为负,表明股东利益并不均衡,小股东的利益可能被侵占。该发现有助于解释大股东为何从消极的上市公司"救火队员"转向积极的"锦上添花"。进一步分析显示,一些模式和环境的重组绩效相对较差,与更严重的股东利益不均衡相联系,其形成机理在于大股东受到的监控和约束相对更宽松。本文认为,重组模式和环境的选择等内部治理机制有助于缓解但难以消除股东利益不均衡,尚需引入外部治理机制以有效制约大股东的机会主义行为,进行策略创新和制度创新以实现股东利益均衡。; 黄建欢张亚斌尹筑嘉; 关键词：资产重组

上市公司非公开发行资产注入行为的股东利益研究被引量：21: 2010年; 本文首先对上市公司非公开发行资产注入行为的股东利益均衡问题进行了数理分析,数学推导得出,上市公司股东利益均衡的条件是非公开发行的增发价等于上市公司每股内在价值。本文继而选取中国股市49家通过非公开发行完成资产注入的上市公司作为样本进行实证考察。实证检验发现,中国上市公司通过非公开发行进行资产注入的新股定价普遍偏低,显著低于股票内在价值;同时,注入的资产大多为非优质资产。进一步研究发现,新股定价和注入资产的质量均与上市公司资产规模有一定联系:定价偏高的公司普遍资产规模较小,定价偏低的公司则资产规模较大;注入优质资产的公司规模一般较大,注入劣质资产的公司规模明显较小;而成本较高的资产注入行为,都是资产规模比较小的公司在该轮牛市中指数上涨最快的时期实施的,投机动机很强。实证结果表明,非公开发行资产注入中上市公司股东利益并不均衡,存在着众多大股东侵占小股东利益的现象。; 尹筑嘉文凤华杨晓光; 关键词：资产注入非公开发行股东利益资产规模

中国证券公司核心竞争力的内涵与评估——基于美国金融危机的反思被引量：4: 2010年; 美国金融危机中投资银行普遍经营失败的深刻启示在于:核心竞争力中风险控制和承受能力最重要;核心竞争力的评估和培育必须坚持长期视角。提高证券公司核心竞争力的关键在于培养保障企业稳定盈利和成长并保持一定市场竞争优势的能力,这种能力必须植根于企业良好的治理结构和优秀的企业文化。论文分别建立了中国证券公司核心竞争力的理论指标体系和实证评估指标体系,运用因子分析法对31家中国证券公司竞争力进行综合评价。研究发现:样本公司核心竞争力不强;行业内出现明显分化;市场份额年均增长、总资产利润率和净资本等指标对核心竞争力的估值有重要影响。; 尹筑嘉黄建欢文凤华; 关键词：美国金融危机证券公司核心竞争力

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教育部人文社会科学研究基金(09YJC90231)