国家自然科学基金(70901053)
- 作品数：6 被引量：27H指数：2
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- 宏观经济因素、风险溢价与期货市场基差变动被引量：2
- 2013年
- 本文充分考虑国内商品市场周期波动和境内外市场联动关系，通过探究期货市场风险溢价来源，构建期货市场基差变动的宏观经济因素模型。实证研究发现，市场利率、股权风险溢价等宏观经济因素以及境外期货市场价格变动对国内期货基差有正向影响，且向上波动阶段期货基差受当期宏观经济信息冲击大于向下波动阶段，受前期基差影响则要弱于向下波动阶段；中国宏观经济因素对境外期货基差变动影响显著，但弱于对境内期货基差变动的影响。
- 郑尊信黄伟
- 关键词：风险溢价
- 基于库存视角的货币政策与商品价格动态演变——来自上海期货市场的实证检验被引量：19
- 2013年
- 商品库存是剖析货币政策在商品市场传导机制的关键切入点。本文尝试借助库存理论的供求均衡(而非无套利均衡)分析框架来重构货币政策下的商品价格"超调模型"。理论分析发现:货币政策的直接效应是通过市场利率调整资金占用成本,间接效应则是改变市场库存均衡点,进而影响商品价格预期变动;扩张性货币政策易引发商品价格超调,而紧缩性货币政策却易导致商品价格调整不足。其后,通过期货市场风险供求均衡思路将风险溢价理论和库存理论有机结合起来,由期货基差变动验证货币政策在商品市场的传导机理,为理论检验提供实证框架。将理论模型运用于上海期货交易所有色金属合约,发现实证结论很好地支持了相关理论分析。
- 郑尊信徐晓光
- 关键词：货币政策
- 商品价格极端波动影响期现价格联动及套期保值吗？
- 2013年
- 试图将极端价格波动成因归结于系统惯性因素和极端随机冲击因素,借助Copulas-GARCH模型,将其引入期货和现货价格联动的计量模型之中,以持有便利收益高的沪铜作为研究样本,实证研究发现:1)引入极端价格波动因素后将显著提升价格联动计量模型的解释能力;2)当负向基差扩大,系统惯性因素引起商品价格剧烈变动,将导致市场联动性下降,而极端随机冲击却具有正向效应,即市场受到极端随机冲击时会增强期现价格联动关系;3)极端随机冲击效应中正向冲击和负向冲击的非对称性特征不显著;4)考虑极端价格波动效应可明显降低生产企业的套期保值成本.研究结论对于商品期货市场套期保值等期货交易具有重要管理启示.
- 郑尊信王飞
- 关键词：价格联动基差套期保值
- 商品便利收益问题研究进展被引量：1
- 2013年
- 便利收益研究散落于商品库存理论、价格演变及其衍生品定价的相关文献当中,尚缺乏独立且系统的归纳与梳理。本文以便利收益的理论模型演化作为主要线索,观察便利收益的理论发展脉络,研究发现:便利收益研究主要集中在便利收益来源解释、理论测度及动态过程模型等方面;便利收益的理论模型会影响到商品库存理论、价格演变及其衍生品定价的经济解释和计量检验;便利收益理论基础包括库存理论、期权定价理论和随机过程理论等,但缺乏有机融合。
- 郑尊信唐明琴
- 关键词：动态过程
- 商品期现价格联动与局部套期保值决策——基于上海期货市场的实证研究被引量：5
- 2012年
- 以上海金属网长江现货和上海期货交易所铜、铝和锌期货等价格数据为基础,实证分析商品市场价格异常波动及期现价格联动非对称相关结构对企业套期保值决策的影响。研究发现,商品市场期现价格联动相关结构的影响因素纷繁复杂,路径依赖、历史基差、随机冲击及历史信息变量等均可能对其有显著影响;且较全局策略、局部策略下套期保值成本有明显下降,套保组合收益与组合方差比值有显著上升,从而大幅改善商品期货市场套期保值效果。
- 郑尊信李佳
- 关键词：连接函数价格联动期货
- 极值相关对称性检验方法的改进及应用被引量：1
- 2012年
- 在Longin和Solnik(2001)的理论基础上加以创新,利用极值理论对尾部相关结构度量的优势,在极大似然估计框架内建立关于相关结构对称性检验的统计量及检验方法。新对称性检验方法不仅避免数据生成模式假定,而且在尾部模型的参数估计方面能克服数据浪费现象。将新对称性检验方法应用于上海期货市场进行实践验证,研究发现新检验方法更加有效。
- 郑尊信徐晓光
- 关键词：极值理论对称性
