国家自然科学基金(71073030)
- 作品数：29 被引量：83H指数：5
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- 人民币升值对出口商品价格传递效应的测度及其政策涵义——以中美贸易为例
- 2012年
- 以单位值指数构造方法为基础,选取五种商品分别构建五个不同行业商品的出口价格指数,经过协整检验、自回归分布滞后检验以及脉冲响应函数检验,结果发现:五种行业出口产品的价格指数在短期内均存在不完全的汇率传递效应;相对于其他行业来说,劳动密集型行业的汇率的短期出口价格效应更加明显;汇率传递的长期出口价格效应要高于短期出口价格效应。其政策涵义是,为规避人民币升值的负面效应,中国应该积极推动全球化过程中贸易自由化进程,做好劳动密集型行业的升级和优化,稳步推进人民币汇率形成机制和管理体制改革,宏观政策做到微观审慎监管和宏观审慎监管相结合。
- 骆祚炎林晓东
- 关键词：贸易自由化
- 资产价格波动、财富效应稳定性与货币政策调控分析被引量：2
- 2012年
- 本文通过一个财富效应的比较分析模型,采取状态空间模型和VAR模型检验中国城镇居民资产财富效应的稳定性。检验得到三点结论。一是从强弱性来看,各资产的财富效应微弱。二是从稳定性来看,住房资产的财富效应相对稳定,证券类金融资产的财富效应最不稳定。三是由于财富效应的微弱性特征,其非对称性特征不明显。造成上述情况的主要原因是,这些资产价值变化的暂时性特征过于突出,而持久性特征不明显,在弱化财富效应的同时引起财富效应不稳定。为维护财富效应的稳定性,货币政策应该适度干预资产价格的波动,并侧重于对房地产价格的调控,加强资产市场的预期管理,加强资本流动管理,降低国际市场波动对国内财富效应的负面影响。
- 骆祚炎
- 关键词：资产价格财富效应稳定性货币政策
- 证券公司自建柜台市场发展的可行性与路径
- 2014年
- 证券公司自建柜台市场作为我国多层次资本市场底层市场的定位,已被明确为我国资本市场发展的方向.借助于地方政府的强有力支持,证券公司自建柜台市场区位优势明显,成本容易控制,服务灵活,业务空间广阔.证券公司柜台市场建设可分两步走,先支持有条件的证券公司建设单独的柜台市场,再适时推动建立证券公司间市场.
- 徐伟强谢杰
- 关键词：证券公司多层次资本市场
- 当前美欧货币政策的新动向
- 2013年
- 当前美欧货币政策出现了令人担忧的五大新动向:一是货币政策工具由"常规"向"非常规"转变;二是货币政策操作领域由"金融市场"向"实体经济"转变;三是货币政策内容由"有限"向"无限"转变;四是货币政策职能由"支持经济"向"为财政服务"转变;五是货币政策效果由"降低风险"向"放大风险"转变。这些转变对美欧短期内会产生一定的积极效果,但在中长期内的负面效应将远远超过正面效应。美欧货币政策新动向对我国造成的冲击尤为严重,为应对新动向的冲击,我国应实施跟美欧同步的货币政策。
- 何传添廖国民
- 关键词：量化宽松货币政策政府债券美联储
- 高低杠杆下货币政策冲击效应与去杠杆过程中的货币政策平稳性——基于DSGE模型的金融加速器效应检验被引量：5
- 2018年
- 基于金融加速器效应视角,通过外部融资的风险补偿(EFP)机制和现金流机制,从理论上证明货币政策对实体经济的冲击效应,在高杠杆率的状态下比在低杠杆率的状态下要大。在此基础上,通过构建一个包括居民、厂商、零售商、商业银行和中央银行等部门在内的DSGE模型,实证检验发现,货币政策在高杠杆率下对经济变量的冲击效应要大于在低杠杆率下的冲击效应,货币政策的冲击效应也大于其他因素对相同经济变量的冲击效应。实证分析结论和理论分析取得一致。这说明,在当前去杠杆的过程中,保持货币政策的平稳对于抑制经济的波动和保持对经济增长的预期非常关键。货币政策要通过促进有效率的投资,从而实现在经济增长的过程中达成去杠杆的目的。货币政策要加强对影子银行的规范监管,促进和引导其平稳运行,防止其对经济活动产生大的冲击。
- 骆祚炎陈博杰
- 关键词：杠杆率金融加速器货币政策
- 金融资产与不动产财富效应非对称性的TVAR模型比较检验
- 2013年
- 本文以中国居民1995年至2012年上半年的季度数据为样本,借助非线性TVAR模型分析发现,居民金融资产和住房资产财富效应存在非对称性,金融资产财富效应的非对称性强度要超过住房资产,但是住房资产财富效应的非对称性持续时间更长。为了抑制两种资产财富效应的非对称性,必须采取切实措施做好房地产市场长期且稳定的调控,同时引导和维持股票市场的稳定发展。
- 骆祚炎杨谦
- 关键词：金融资产不动产财富效应
- 企业跨国上市与公司治理——基于“绑定假说”的最新证据
- 2010年
- 企业跨国上市的动机除了财务和商业方面的利益外,最新研究表明公司治理动机的解释最具说服力。本文详细分析了"绑定"假说在理论上和实证上的应用,结论表明严格的监管和法律环境,以及企业不再掠夺小股东的承诺,有利于提高公司的治理水平和价值,或者企业会在上市之前加强公司治理,显现"门槛效应",最后本文讨论了开展跨国上市研究对中国的实践意义及未来的研究方向。
- 段军山赵明勋
- 关键词：公司治理绑定假说
- 消费粘性约束下直接与累积的财富效应测度及其政策涵义——来自城镇居民1990-2009年的季度数据被引量：5
- 2011年
- 本文认为,引入消费粘性的概念对财富效应的分析模型进行修正十分必要。在消费粘性的约束下,财富效应可以划分为直接的财富效应和累积的财富效应。通过引入IV并借助于TSLS和GMM的实证分析表明,城镇居民的消费粘性系数较高,总体资产、金融资产和住房资产的直接财富效应微弱,累积财富效应相对较强,住房资产财富效应大于金融资产的财富效应。其政策涵义是,为了扩大财富效应特别是直接的财富效应的效果,货币政策应该干预资产价格的波动,尤其要侧重于干预房地产价格的波动,并通过建立逆周期的经济调节政策来维持金融稳定和实体经济的稳定。
- 骆祚炎
- 关键词：货币政策
- 居民资产财富效应非对称性的TVAR检验及其抑制对策——基于1995Q1～2012Q2的季度数据分析被引量：3
- 2013年
- 以中国居民1995Q1—2012Q2的季度数据为样本，借助非线性TVAR模型分析发现，全体居民人均总资产存在显著的财富效应非对称性，城镇居民人均总资产财富效应的非对称性显著，农村居民相对不显著。为抑制财富效应非对称性对居民消费和实体经济造成的波动，宏观政策特别是货币政策应该更多地关注资产价格的波动，加强对资产波动先行指示器的研究，坚持并重点做好对房地产市场的调控，保证政策调控的前瞻性、连续性和平滑性。
- 骆祚炎杨谦
- 关键词：资产价格经济周期
- 外资参股、资本结构与公司价值——基于中国上市公司经验数据的实证研究被引量：4
- 2013年
- 该文在理论分析的基础上,实证分析了外资参股、资本结构与公司价值三者之间的关系。认为在外资参股上市公司中存在较严重的外资大股东侵害小股东利益的情况,外资机构投资者的监督作用并未发挥,资本市场有待进一步完善以降低上市公司融资成本,同时应该规范证券市场运作,防范证券市场风险。
- 苏国强
- 关键词：外资参股资本结构股权结构QFII
