国家自然科学基金(70202005)
- 作品数：16 被引量：346H指数：9
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- 上市公司财务报告补充更正问题研究被引量：37
- 2006年
- 近几年来,我国上市公司发布财务报告补充更正公告的现象已经相当普遍。本文通过对1999至2003年期间A股上市公司发布的所有定期财务报告(包括年报和半年报)的补充、更正公告进行实证分析发现,频繁补充说明的事项几乎涉及上市公司各个方面,反映了财务信息的披露仍然存在很多不规范和随意性；而频繁更正的事项中有一半以上都与利润相关,可见这一问题背后可能隐藏着部分上市公司利用财务补充更正公告粉饰财务信息的恶意行为。这些行为不仅有损上市公司信息披露的质量和规范,也反映了市场监管的漏洞。为此,本文最后提出了几点政策建议。
- 雷敏吴文锋吴冲锋芮萌
- 关键词：财务报告信息披露利润操纵
- 中国股票收益的非流动性补偿被引量：131
- 2003年
- 传统资产定价模型认为股票高收益仅用于补偿高风险 ,忽略了非流动性交易成本等其他重要因素。市场微观结构理论重新考虑非流动性问题 ,提出了收益的“非流动性补偿”假设。本文检验了中国股票市场的“风险补偿”和“非流动性补偿”假设 ,发现“风险补偿”假设不成立 ;相反 ,结果支持“非流动性补偿”假设。这说明股票市场中非流动性交易成本在股票定价中起着重要的作用 ,小公司的非流动性效应更显著。管理层应该完善市场交易机制降低间接交易成本。
- 吴文锋芮萌陈工孟
- 关键词：股票收益资产定价模型股票定价小公司效应交易成本
- 非全流通股权结构下的增发配股定价研究
- 本文从增发配股涉及的非流通股股东、流通股老股东以及流通股新股东三类利益主体的权益均衡出发,根据三类利益主体的不同持股份额和持股成本,通过再发行后的财富再分配效应,推导出三类股东所要求的增发配股价格条件,从而构建同时满足三...
- 吴文锋吴冲锋姚怡
- 关键词：配股
- 文献传递
- 圈钱行为与后果——募集资金滥用与再发行长期业绩恶化被引量：11
- 2007年
- 对圈钱行为的认定和对圈钱后果的分析有利于证券市场发挥正常的融资和资源配置效率.上市公司再发行＂圈钱＂行为的一个重要表现就是募集资金的滥用.对1998～2001年沪深两市439个配股样本的研究发现,超过50%的公司存在募集资金滥用行为.对滥用和未滥用公司的长期业绩研究发现,募集资金滥用公司在再发行后的长期会计业绩和市场业绩出现恶化,未滥用公司的长期业绩并没有恶化.因此,募集资金滥用的＂圈钱＂行为是再发行后长期业绩恶化的主要原因.
- 朱云吴文锋吴冲锋芮萌
- 关键词：圈钱
- 中国股票市场的多标度特征被引量：6
- 2003年
- 传统的金融理论对股价的研究经常集中于几个特定的时间标度,标度理论则研究不同时间标度下的价格行为规律。对上证综合指数的高频数据研究发现,市场不但出现标度指数大于0.5的分形维特征,而且具有多标度特征。多标度特征的存在要求在研究股市波动和风险时,必须针对不同的时间标度和不同程度的波动进行不同的处理。
- 吴文锋吴冲锋黄登仕
- 关键词：股票市场金融市场标度行为
- B股向境内居民开放前后的盈余公告效应比较
- B股向境内居民开放引起了投资者结构的变化,它不仅影响市场流动性,股价波动率等微观行为,也影响投资者对于公司信息的判断与反应。本文研究了B 股市场开放后的盈余公告效应,结论发现开放前后B 股市场的盈余公告效应存在显著差异,...
- 吴文锋胡戈游吴冲锋芮萌
- 关键词：盈余公告效应B股市场投资者结构
- 文献传递
- 市场分割下的股价微观行为及其行为金融学解释被引量：6
- 2006年
- 以交易量、股价波动率和收益率的自相关性作为流动性、波动性和价格有效性等微观行为指标,实证分析了中国A股和B股市场在微观行为上的差异.结果发现,三个指标在两个市场之间存在显著差异.在B股向境内居民开放前,A股的三个指标都要显著大于B股.而B股开放之后,B股的这些指标都大于开放之前.最后运用行为金融理论中投资者结构对微观行为的影响进行了分析和解释.
- 朱云吴文锋吴冲锋芮萌
- 关键词：行为金融
- 中国上市公司股利的信息含量研究
- 当前对中国股利信号传递模型的检验缺乏考虑股利的变化与未来盈利的关系。而只有股利的变化与公司未来盈利正相关,即股利包含未来盈利的信息含量时,信号传递模型才得以成立。本文检验了中国上市公司的股利信息含量。结论显示,中国的股利...
- 朱云吴文锋吴冲锋
- 关键词：股利政策信号传递模型信息含量
- 文献传递
- 中国消费者信心指数的信号引导功能被引量：39
- 2004年
- 许多国家的消费者信心指数(CCI)对宏观经济有着重要的影响,它不仅可预测消费者的行为,更为工商界和金融界等经济部门提供信号引导功能。本文应用回归模型和因果引导关系模型检验了我国于1998年开始公布的CCI与宏观经济变量之间的动态影响关系。结论表明,我国CCI基本上能预测消费者行为,但对各个经济部门的信号引导功能不明显。
- 吴文锋胡戈游吴冲锋
- 关键词：消费者信心指数宏观经济
- 融资受限、大股东“圈钱”与再发行募集资金滥用被引量：32
- 2009年
- 中国上市公司再发行后业绩恶化与其投资行为不当有关,文章分析了股权结构、大股东圈钱、融资受限等因素对投资不当行为的影响.以1998—2001年配股样本进行实证检验,结果发现再发行前的资金储备程度越高,大股东参与再发行程度越低,募集资金滥用的可能性也越大,而大股东持股比例、股权制衡因素则对资金滥用可能性的影响不显著.这表明由于融资受限引起的资金储备动机和大股东圈钱动机是影响中国上市公司募集资金滥用的主要原因.文中的政策意义在于,再发行审批时应把再发行前的资金储备比例作为一个审批指标,并要求大股东积极参与再发行,以减少上市公司的再发行圈钱行为.
- 朱云吴文锋吴冲锋芮萌
- 关键词：圈钱
