国家自然科学基金(70803054) 作品数:6 被引量:247 H指数:5 相关作者: 周开国 李琳 黄亮 周天芸 周铭山 更多>> 相关机构: 中山大学 中央财经大学 北京大学 更多>> 发文基金: 国家自然科学基金 中央高校基本科研业务费专项资金 国家杰出青年科学基金 更多>> 相关领域: 经济管理 更多>>
香港本地股与中资企业股的流动性差异研究 被引量:3 2010年 本文以香港股票市场上交易的香港本地股、国企股(即H股)和红筹股为研究对象,比较香港本地股、国企股和红筹股之间流动性差别,并且从信息不对称角度探究形成流动性差别的原因。研究结果表明,国企股和红筹股的流动性显著高于香港本地股,主要是由于这两类中资企业股的信息不对称程度相较于香港本地股较低造成的,国企股和红筹股的逆向选择成本低于香港本地股,知情交易概率也低于香港本地股。而且,研究发现逆向选择成本和知情交易概率具有内在关联性,两者互成正比。另外,本文从知情交易者和非知情交易者的行为角度解释了香港本地股与中资企业股的流动性差别的深层次原因。 周开国 李涛 何兴强关键词:国企股 红筹股 流动性 信息不对称 中国上市公司的资本结构是否稳定 被引量:14 2012年 本文以中国491家上市公司为样本,选取25个时间跨度为半年度的面板数据为研究对象,分别控制时变解释变量对资本结构的短期和长期影响,通过混合OLS回归模型和分布滞后模型分别研究了初始负债率对未来资本结构影响,研究结果证实了中国上市公司的初始资本结构对未来资本结构起决定性作用,公司之间资本结构的差异性主要由初始资本结构所决定,即资本结构是稳定的这一结论。由此可以推断,非时变变量是解释上市公司之间资本结构差异的主要因素之一,资本结构的内生性在今后的相关研究中不容忽视。 周开国 徐亿卉关键词:资本结构 稳定性 分布滞后模型 指令不均衡与个股收益率的关系:对H股的实证分析 被引量:8 2009年 Chordia and Subrahmanyam(2004)的理论分析指出,大额交易者倾向于拆分交易指令以最小化其对股价的影响,形成了指令不均衡序列正的自相关性,进而造成滞后期指令不均衡对收益率有正的影响;当同时用当期和滞后期指令不均衡解释收益率时,滞后期指令不均衡的影响变为负,当期指令不均衡的影响则为正。本文据此提出三个假设命题,运用H股样本逐一进行检验,实证研究指令不均衡与个股日收益率之间的关系。实证结果证实了在香港股市这样的指令驱动型市场上,指令不均衡同样对个股收益率具有解释能力和预测能力。 周开国 王海港关键词:股票收益率 市场微观结构 H股 机构集聚、风险传染与香港银行的系统性风险 被引量:46 2012年 本文研究作为银行金融机构集聚的香港国际金融中心,经受外部冲击后银行系统脆弱性的内生性及传染机理。本文把系统性风险的形成划分为共同冲击和相互传染两个过程,选取香港上市银行2006年到2011年的股价收益率为研究对象,分别研究中资、港资及外资三个组别的金融机构个体风险特征,运用分位数回归模型,通过测量香港银行体系的条件风险价值,判断香港银行的系统性风险,并分析影响香港银行体系脆弱性的外生性因素和内生性因素。结果表明,外资银行对共同冲击的抵抗能力较强,而港资银行的抵抗能力优于内地银行;金融机构间的传染和风险溢出效应会导致系统性风险的增加,而且不同规模银行对于系统性风险的溢出程度不一样,规模较大银行的溢出效应较为明显。 周天芸 周开国 黄亮我国基金投资者存在处置效应吗?——基于国内某大型开放式基金交易的研究 被引量:18 2011年 以基金为代表的机构投资者队伍在我国资本市场发挥着日益重要的作用,但有关基金投资者行为的研究还比较缺乏。本文利用国内某大型基金管理公司提供的基金投资者交易数据,运用生存模型研究了我国基金投资者的处置效应。实证结果显示我国基金投资者表现出明显的处置效应,同时,我们还发现男性投资者和投资经验丰富的投资者相对表现出较低程度的处置效应。进一步的研究发现投资者的处置效应是非理性的,它减少了基金投资者的投资收益。 周铭山 周开国 张金华 刘玉珍关键词:基金投资者 中国商业银行收入结构多元化对银行风险的影响 被引量:158 2011年 不同于以往文献专注于收入结构与银行绩效关系的研究,本文基于资产组合理论关于多元化组合可以分散风险的观点,对我国商业银行收入结构多元化与银行风险变化之间的关系进行研究。首先利用14家商业银行12年的数据建立面板数据模型,分析非利息收入占比提高对银行风险的影响。在此基础上,再根据资产组合理论对银行风险进行进一步的分解,试图更深一步探讨收入结构多元化与银行风险变化之间的关系。结果表明,中国商业银行收入结构多元化与银行风险间的关系并不显著,银行风险的降低主要归因于利息收入波动风险减小,而随着非利息收入占比的提高,非利息收入波动风险反而增加,对总风险的贡献值增加。基于本文的实证结果,在银行风险控制方面对中国商业银行收入结构转型提出了有益的建议。 周开国 李琳关键词:银行收入结构 银行风险