教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目(13JZD006)
- 作品数：27 被引量：540H指数：11
- 相关作者：田利辉谭德凯王冠英赵胜民马静更多>>
- 相关机构：南开大学天津大学西南财经大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律社会学文化科学更多>>
- 财政金融监管支出对信贷服务效率的影响被引量：2
- 2016年
- 信贷业务的可持续发展需要有效的金融监管,而财政支出是金融监管的重要支持和保障。在资源配置水平和环境因素的双重影响下,我国各省份信贷效率存在明显差异。财政监管支出有助于熨平信贷效率的波动,但也可能存在监管缺位致使财政支出没有充分发挥其应有的作用。随着区域经济发展水平差距的扩大,区域间金融信贷效率差异存在进一步扩大的可能,在各省份大力发展金融业、缩小城乡差距的同时,东、中、西部应走协同发展之路,避免由两极分化所带来的社会经济问题,从而维护正常的金融秩序、实现信贷业务的可持续发展。
- 吕坤周爱民
- 关键词：财政支出金融监管
- 新常态经济、市场化改革和中国金融风险——第二届中国金融发展学术论坛综述和改革建言被引量：7
- 2015年
- 中国经济正在步入新常态阶段，高速增长暂告段落，经济结构亟需调整，金融风险不断加剧。如何发展中国金融，实现价格发现功能，有效配置资本资源，服务实体经济，是当前中国经济改革的重中之重。
- 马静田利辉
- 关键词：中国经济改革中国金融发展中国金融风险市场化改革价格发现功能
- 反转效应与资产定价：历史收益率如何影响现在被引量：41
- 2014年
- 我国股票历史表现如何影响当前收益率?本文通过分析1992年至2012年股票回报率数据,发现我国股票回报率存在超短期的反转效应。与美国等发达国家股票市场不同,我国股市的惯性效应并不显著。我们同时发现,Fama-French三因素模型并不能有效解释我国股票历史表现对当前收益率的影响。进一步研究我国股市收益率反转的特征,我们构造了反转因子。进一步,发展Carhart(1997)和Novy-Marx(2012)的研究结果,本文提出包含反转效应的四因素模型。
- 田利辉王冠英谭德凯
- 关键词：资产定价
- 利用稳定硫、氮同位素技术进行厦门酸雨氮硫来源研究被引量：3
- 2014年
- 根据大气降水及燃煤和燃油中硫、氮稳定同位素分析,应用受体模式解析降水中硫、氮的来源;研究结果表明,形成酸雨的主要因子是SO42-、NO3-,本地人为污染源排放对酸雨的贡献为54.2%、外来污染源占45.8%;大气降水中硫来源与空气中SO2的来源存在较大差异,而氮来源与空气中NO2的来源相近,造成这种差异的主要原因是硫、氮在降水酸化过程的机理不同所致.
- 赵胜民梁璐璐李京谢晓闻
- 关键词：稳定同位素组成酸雨
- 发行上市、声誉效应和风险投资机构再融资研究被引量：5
- 2015年
- 风险基金存在着有限存续期,风险投资机构不断需要再融资。再融资的成功与否有赖于风投机构的声誉高低。在我国,由于市盈率高但核准不易,是否曾经成功推动所投资企业在我国沪深股市上市是其声誉的重要来源。我们分析505家具有风险投资背景的企业,发现声誉能够抑制企业IPO抑价,有助于风投机构再融资。这种声誉效应对年轻的风投机构尤为重要。为了提高声誉和顺利再融资,年轻风投机构更倾向于投资成熟企业、缩短投资期限和减少投资轮次,以期所投资的企业早日上市。声誉效应带来了投资行为的异化,减少了对于企业长期发展的关注。
- 田利辉叶瑶黄福广
- 关键词：风险投资IPO抑价再融资
- 我国大宗商品期货市场存在羊群行为吗?被引量：21
- 2015年
- 近年来,我国大宗商品期货市场发展迅猛,但是能否减缓价格波动、调节市场供求?我国商品期货价格的波动是否存在羊群行为?本文研究我国27种已上市的大宗商品合约,分析2005到2013年的期货市场日频数据,使用MS-GARCH模型发现了我国大宗商品市场在一般波动状态中的羊群行为。在低波动率区间内,我国商品期货市场显著存在羊群行为;在市场下跌时,交易者更容易跟风抛售。然而,羊群行为在市场波动剧烈时并非显著。随着市场波动增大,农产品期货市场的羊群行为出现弱化,但是工业金属品市场的羊群行为始终显著。相对而言,我国政府对于农产品期货市场监管严格,对于工业金属品市场干预较少。此外,我国股市和商品期货市场总体上并不存在显著的溢出联动效应。
- 田利辉谭德凯王冠英
- 关键词：期货市场羊群行为价格波动
- 动态随机一般均衡模型视角下的预期冲击与住房价格波动被引量：3
- 2015年
- 本文通过建立加入金融摩擦的消息推动下的经济周期模型得出房产税试点的消息冲击,预期紧缩的个人抵押贷款政策和预期紧缩的企业信贷政策均对房价具有重要作用,并且消息冲击影响下的住房价格与传统周期模型下实际政策冲击的影响下的住房价格之间具有明显的区别。同时,本文还通过对上述三种冲击进行相互组合所产生的四组混合预期对住房价格的影响发现:当经济人对未来同时产生多种预期时,由多种预期所产生的对内生变量的影响具有相互增强的性质。最后,本文发现在导致房价上涨的预期冲击中,预期紧缩的企业信贷政策是最微弱的,其次是预期紧缩的个人抵押贷款政策,房产税试点消息预期则是导致房价上涨方面最不利的预期因素。
- 赵胜民罗琦
- 关键词：住房价格
- 政治关联和我国股票发行抑价:“政企不分”如何影响证券市场?被引量：11
- 2014年
- 政企不分是我国企业的痼疾。在我国上市公司中,董事长和总经理具有政治关联的比例高达46%。政治关联是否影响了企业行为呢?文章以我国561家上市公司作为研究样本,发现存在政治关联的公司IPO抑价率高达129%,而无政治关联的企业IPO抑价率为118%。文章进一步分析了政治关联与不同产权性质公司IPO抑价的关系,发现政治关联显著加剧了国有上市公司的IPO抑价,而对民营上市公司的IPO抑价则不存在显著影响。文章认为,我国政府的改革目标和国企高管的个人利益这两大因素助推了国有上市公司的超高抑价,我国IPO市场化改革成功的前提条件之一是约束政治关联。
- 田利辉张伟
- 关键词：控股股东政治关联IPO抑价市场化改革
- 三因素模型定价：中国与美国有何不同？被引量：47
- 2014年
- Fama-French三因素模型是资产定价的经典模型,在资本市场实践中广为应用。对比检验中美两国股票组合同期收益率,本文发现中国股市系统性风险突出,存在着市值规模效应,但账面市值比效应并不显著。中国股票组合的收益率是能够被市场风险溢价和市值规模效应的二因素模型较好诠释的。较之美国股市,中国政策信息影响频仍,个股对市场的变化敏感,但是中国投资者对于上市公司的成长性关注尚且不足。这就是说,相对于美国股市而言,中国股市的资源配置功能尚未完全实现。
- 田利辉王冠英张伟
- 关键词：资产定价系统性风险
- 社会责任信息披露的“掩饰效应”和上市公司崩盘风险——来自中国股票市场的DID-PSM分析被引量：156
- 2017年
- 坏消息的隐匿和积累会引致崩盘风险。社会责任信息披露如何影响个股股价崩盘风险?中国监管当局强制要求部分上市公司披露社会责任信息,试图减少信息不对称,理论上有助于降低崩盘风险。我们采用双重差分(倾向评分)匹配DID-PSM方法,分析发现强制披露政策的实施显著增大了崩盘风险。基于这一金融异象,本文提出了社会责任的掩饰效应假说。如果经理人代理成本足够大,社会责任信息披露可以被企业用来掩盖粉饰企业运营中的问题,这样,经理人道德风险和社会责任信息披露存在正相关关系。我们进而发现,如果股东和经理人利益相对一致,经理人监督机制相对健全,抑或财务信息足够透明,那么社会责任信息披露和股价崩盘风险的正向关系不再显著。
- 田利辉王可第
- 关键词：强制披露代理问题
