天津市哲学社会科学研究规划项目(TJYY12-102)
- 作品数：9 被引量：94H指数：3
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- 我国基金经理人声誉危机成因分析及对策研究
- 2014年
- 近年来基金经理人的违法违规行为频繁发生,严重损害投资者的利益。2014年3月28日,对于博时前基金经理马乐的判罚更令投资者的信心消磨殆尽,基金经理人的声誉危机问题已引发全社会的担忧。本文基于内部因素、外部因素两方面阐述经理人声誉危机成因,结合博弈分析法研究声誉激励机制作用机理,并将市场非理性因素引入经理人声誉模型中,研究结果显示基金经理人自身因素、行业现状、政府监管、市场非理性因素均对其声誉造成影响,并对各影响因素为基金经理人走出声誉危机困境提供建议。
- 彭雅童宫晴晴田梦倩
- 关键词：基金经理人博弈
- 企业跨区域并购绩效的影响因素研判
- 2015年
- 企业跨区域并购已成为加速产业转型和优化资源区域布局的有效手段,近期国务院及其相关部委密集出台了多项举措以减少企业跨区域并购中的障碍。旨在揭示影响企业跨区域并购绩效的特质性影响因素,为提高企业跨区域并购的成功率、为政府制定跨区域并购的扶植政策提供理论依据。利用因子分析法对2007-2009年间发生并购事件的355家的沪深上市公司的并购业绩进行了综合评价,并按照区域属性将样本分为跨区域组和同区域组,分别构建了多元回归模型,分析影响因素的组间差异,寻找影响企业跨区域并购的特质性影响因素。研究发现,影响企业跨区域并购的特质性因素(即只影响跨区域并购业绩,不影响同区域并购业绩的因素)包括主并方的公司规模、主并方的第一大股东的所有制、主并方收购被并方的股权比例及主并方与被并方的行业相关性,其中主并方公司规模与并购业绩负相关,属于抑制性因素;主并方的第一大股东的国有身份、主并方收购被并方的股权比例、主并方与被并方的行业相关度与并购业绩正相关,属于促进性因素。
- 王树强赵慧霞
- 关键词：并购绩效
- 京津冀机场业务整合的经济价值分析
- 2014年
- 京津冀地区三小时都市交通圈的初步形成为三地机场业务整合奠定了硬件基础,但目前三地机场各自为战、以邻为壑,战略协作远未形成。详尽分析了三地机场的设计运能、业务规模和经营业绩,研究发现:首都机场、天津机场和以石家庄机场为代表的河北机场分属不同的层级和业态,首都机场运能发挥接近饱和,业务重点不突出,导致净资产收益率不具优势。天津机场和河北机场运能过剩,客源不足,利润微薄或长期亏损。实现三地机场业绩升级的有效途径是:冲破三地行政区划和管理体制等方面的重重障碍,加速机场的业务整合和战略协同。
- 王树强彭雅童赵慧霞
- 创新型企业的融资约束测度被引量：3
- 2014年
- 企业财务指标分析是测度企业融资约束强度的主流方法,其中投资-现金流敏感度系数是学界常用的财务指标。近来的研究表明,使用该指标没有考虑金融摩擦对分析精度的影响,因此适用性不强。现金-现金流敏感度分析弥补了这一缺陷,更具应用价值。本文分别使用现金-现金流敏感度基本模型和改进模型,测量了创业板上市公司和主板上市公司的融资约束强度,研究结果显示,改进模型的拟合优度高于基本模型;改进模型中创业板的现金-现金流敏感度系数为0.633,主板的现金-现金流敏感度系数为0.385,与传统产业为主体的主板相比,以创新型企业为主体的创业板上市公司面临较为严重融资约束。当前我国高科技中小企业融资难现象印证了该结论,同时也验证了现金-现金流敏感度模型对创新型企业融资约束强度测度的适用性。
- 王树强祝伟展叶莉
- 关键词：创新型企业融资约束
- 基于产业对接与转移的京津冀协同发展研究被引量：74
- 2014年
- 京津冀协同发展已由区域目标上升为国家战略,如何实现合理的产业分工以及产业转移成为三地协同发展的重大课题。目前,京津和津冀间优势产业的重合度较高,存在严重的产业趋同,其竞争倾向较高;京冀间相似系数较低,产业差异明显,其协作倾向较强,转移产业以传统制造业为主,转移企业多为资源消耗型,转移主要集中在较近的城乡边缘区,且已进入由梯度转移为主向转变城市功能为主以及产业创新、产业分工和产业转移并行的新阶段。京津冀产业对接与转移的总体思路应以技术"进链"、企业"进群"、产业"进带"、园区"进圈"为主线,形成"项目带动、企业拉动、集群驱动、产城互动、区域联动"的新格局。
- 张贵王树强刘沙贾尚键
- 关键词：产业转移京津冀
- 基于秩和比的京津冀综合承载力比较研究被引量：15
- 2014年
- 运用秩和比方法对京津冀三地的土地资源、水资源、环境容量、能源、交通设施、市政设施和社会等综合承载力进行了总体分析与评估。研究发现,环京津"生态悬崖"和"公共服务洼地"的轮廓日渐明晰,这意味着与京津相比,河北省综合承载力脆弱,从自然生态角度分析,除土地承载力略具优势外,水资源、环境容量承载力羸弱不堪;从公共服务角度分析,除交通设施承载力略具优势外,能源、市政设施、医疗和教育等承载力明显不足。京津冀一体化的目标并非产业一体化,而是环保规制的同步化和公共服务均等化,具体来讲就是完善并统一京津冀资源价格形成机制、生态产品市场化机制和社会保障政策。
- 王树强张贵
- 关键词：综合承载力京津冀
- 基于重复博弈的京津冀机场协作机制研究被引量：1
- 2013年
- 在分析京津冀机场运营环境和运营现状以及机场运营特征的基础之上,设计了机场收益函数和博弈的策略组合,建立了完全信息静态博弈结构及其重复博弈模型,求解了重复博弈纳什均衡及其均衡条件,提出了实现机场协作的变量取值范围,并设计相应的政策机制。研究发现,京津冀机场业务分布不均,航线重叠率较高,而且业务饱和度较高的首都机场经营业绩不佳,实现京津冀机场的业务整合尤为必要。然而,当前机场所在当地政府出台了许多机场扩建规划,依据完全信息静态博弈模型分析可知,这会将机场发展推向"囚徒困境"。从本质上分析,三地机场竞争服从无限次重复博弈模型,在此条件下,三方合作成为子博弈精炼均衡,长期协作成为可能。通过合作条件分析发现:三方合作后的规模效应越大,合作越易成功;北京机场的非航空业务收入占总收入的比例越大,合作越易成功;即使津冀机场的规模效应大于首都机场的规模效应,津冀机场依然不倾向于合作,由此可见,津冀机场是合作的主要障碍。
- 王树强张贵李凤仙祝伟展
- 关键词：重复博弈
- 基金经理人声誉影响因素研究——基于股票型开放式基金的分析
- 2014年
- 近期基金经理人违法违规行为频发,引起全社会广泛关注的同时引发了投资者的信任危机。经理人亟须提升声誉水平来稳定投资者的信心。我们选取2005年前成立的所有21只股票型开放式基金为研究样本,选择基金的份额变动作为经理人声誉水平的代理变量,同时将经理人的经验和诚信度以及相应控制变量引入到面板数据模型中。结果表明:基金单位净值增长率、上一季度分红、基金流动性及规模、投资者结构、经理人的诚信度,是影响经理人声誉的关键因素。针对投资者所关注的各项因素,为经理人提升声誉水平提供相应建议,进而稳定投资者的信心。
- 王树强彭雅童
- 关键词：证券市场投资基金经理人影响因素
- 非对称信息证券交易的跨期动态博弈均衡解析被引量：1
- 2014年
- 揭示了不对称信息条件下证券市场均衡的基本特征.Grossman和Stiglitz模型依据不知情交易者的弱理性,解析了证券交易的静态均衡状态.O'Hara模型增强了不知情交易者的理性,强调了市场均衡时的风险定价,但其命题的成立条件是相互矛盾的.认为不知情交易者信息收集和处理能力的提高会使决策更为理性,证券市场的均衡本质上是交易者的动态博弈均衡.依此思路,运用不完美信息的跨期动态博弈模型解析了非对称信息条件下证券交易者的精炼贝叶斯纳什均衡.结论显示出,市场失效的主要原因是交易者之间的信息分析能力不平衡,而不是信息不对称;市场流动性的决定因素不是信息不对称风险而是知情交易者与不知情交易者所研判的无风险收益率的差别.
- 王树强叶莉
- 关键词：精炼贝叶斯均衡非对称信息混同均衡
