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基于最小报价单位的低价股日内回转交易策略研究
我国证券市场自上世纪九十年代建立起,各项制度不断完善,交易行为逐渐规范,在我国经济建设中所发挥的作用越来越突出。伴随着我国证券市场的蓬勃发展,市场上存在着数量庞大的低价股票未得到市场足够关注,客观造成了低价股票流动性差、...
张安盛
关键词:低价股最小报价单位市场微观结构
最小报价单位对市场流动性影响的计算实验研究被引量:8
2012年
采用计算实验的研究方法,对不同最小报价单位设置下的市场流动性进行研究,在LZ3X连续双向拍卖人工股票市场平台(具有与中国股票市场相类似的连续双向拍卖结构特征)上,设计9组不同最小报价单位设置下的可控实验,分别考察最小报价单位变化对市场流动性的影响规律。通过对实验数据的分析发现,随着最小报价单位的减小,买卖价差减小,同时市场深度也有减小的特征,这与实证研究的结论一致。在此基础上,为了进一步确定最小报价单位对市场流动性的影响,应用Martin指数和Glosten-Harris模型对不同最小报价单位设置下的市场流动性进行测度,发现其测度参数均同方向地随着最小报价单位的减小而减小,从而说明最小报价单位的减小能够明显提高市场流动性,并且最小报价单位在[0.01,0.30]范围内此规律保持不变。
李悦雷张维熊熊
关键词:最小报价单位计算实验金融连续双向拍卖
试析最小报价单位对股指期货市场流动性和波动性的影响被引量:11
2012年
沪深300股指期货市场在上市运行近两年后,需要根据市场运行质量对最小报价单位等交易制度进行优化设计。在已有模型仅通过流动性或波动性等单一指标分析基础上,扩展为流动性与波动性相结合的分析模型,并采用股指期货市场高频数据进行计量分析,结果表明:降低最小报价单位能够提高市场流动性和减少市场波动性,但对市场波动性的影响更大。有鉴于此,决策者需要综合权衡市场流动性和波动性来优化最小报价单位的设置。
韦立坚熊熊车宏利
关键词:最小报价单位流动性波动性股指期货市场
最小报价单位对我国基金市场流动性影响——基于高频数据的实证研究
最小报价单位作为证券交易时报价最小单位,是市场微观结构的重要组成部件,而最小报价单位对证券市场质量尤其是流动性的影响一直是金融市场微观结构研究的重点内容之一。目前,各国证券市场主要有两类最小报价单位的制定方式:一类是制...
郭艳霞
关键词:封闭式基金高频数据最小报价单位
文献传递
最小报价单位的设定研究
2008年
我国沪深证券市场自成立以来,股票交易的最小报价单位一直为0.01元。随着市场的发展变化以及低面值股票的发行,个股价格之间差异将越来越大。本文通过研究最小报价单位与市场流动性的关系,总结国外市场最小报价单位的设定机制,探讨在当前的背景下实施随股价变动的最小报价单位制度的必要性和可行性。
黄剑
关键词:最小报价单位流动性交易机制
最小报价单位对基金市场有效性的影响分析被引量:1
2006年
文章利用上海证券市场中封闭式基金在最小报价单位“分改厘”之前与之后的日内高频数据,采用序列相关性检验和游程检验,对最小报价单位对封闭式基金市场有效性的影响进行了实证分析。实证结果表明,最小报价单位影响市场效率,最小报价单位“分改厘”提高了上海封闭式基金的市场效率。
张庆君
关键词:最小报价单位封闭式基金
最小报价单位对我国股票市场流动性影响——基于高频数据的实证研究被引量:12
2005年
最小报价单位是影响证券市场流动性的重要因素之一。利用上海证券交易所分笔交易数据,从价差、深度以及交易金额三个方面考察了最小报价单位对股票市场流动性的影响。实证结果表明,从总体上看,最小报价单位的变化将导致股票市场平均价差、深度和交易金额同向变化。按照股价大小将股票分组后发现:最小报价单位增加将导致低价股的价差和深度变大,交易金额减少;最小报价单位增大对高价股的价差没有显著影响,但会增大深度和交易金额,从而改善高价股的流动性。最后利用“分改厘”后基金流动性的变化验证所得结论。
王春峰卢涛房振明
关键词:最小报价单位流动性高频数据
最小报价单位对基金市场流动性的影响被引量:5
2005年
本文研究了中国封闭式基金最小报价单位调整前后市场流动性的变化,揭示了最小报价单位变动对基金市场买卖价差、市场深度以及交易量的影响,为中国不同价位证券是否应该进行最小报价单位调整提供了实证支持。研究发现降低最小报价单位在很大程度上有助于增强基金市场流动性,但也存在减少交易量等负面影响,这有待我们在交易制度设计方面的不断完善。
欧阳建新邓晓岚
关键词:最小报价单位封闭式基金买卖价差基金市场交易量价位
最小报价单位、价格水平与流动性——基于上海股市的实证研究被引量:10
2004年
最小报价单位是证券市场交易机制设计的重要组成部分。与许多市场不同 ,我国证券市场采取单一的最小报价单位。本文利用上海股市的高频日内数据 ,对中国证券市场中最小报价单位对不同价格水平股票的流动性的影响进行了实证研究 ,研究结果表明适度提高高价股票的最小报价单位可能通过提高报价深度而促进这类股票的流动性。
郭剑光孙培源施东晖
关键词:交易机制股市最小报价单位
最小报价单位对股价波动性的影响被引量:6
2003年
本文以上海股市为研究对象,对最小报价单位所造成的交易价格的离散性进行研究。研究结果表明,上海股市价格的波动性较大,特别是对低价股而言,其两阶段收益率呈现出"发散的玫瑰"的形状,即其收益率具有自相关的特征。本文还通过模拟方法验证了市场价格的离散性使证券收益率的标准差、偏度和峰度在计量上产生的偏差,使股价的波动更为剧烈。当然,验证结果支持最小报价单位对低价股票的影响较大。针对理论分析和检验的结果,提出了对于市场最小报价单位规则变革的政策建议。
孔爱国黄建兵胡畏
关键词:最小报价单位波动性

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杨之曙
作品数:25被引量:570H指数:12
供职机构:清华大学经济管理学院金融系
研究主题:实证研究 证券市场 市场微观结构 股票市场 上市公司
熊熊
作品数:223被引量:2,053H指数:23
供职机构:天津大学管理与经济学部
研究主题:股指期货 计算实验金融 中小企业 价格发现 商业银行
何建敏
作品数:466被引量:4,167H指数:34
供职机构:东南大学经济管理学院
研究主题:股票市场 实证研究 复杂网络 网络结构 应急系统
刘剑
作品数:7被引量:5H指数:2
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研究主题:封闭式基金 波动性 流动性 最小报价单位 有效性
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作品数:3被引量:27H指数:2
供职机构:清华大学经济管理学院
研究主题:最小报价单位 证券市场流动性 股票 交易所 价位